BNP Paribas bestudeerde 100 jaar van marktcrashes - dit is wat het volgende zegt

Strategen onder leiding van Greg Boutle, hoofd van de Amerikaanse aandelen- en derivatenstrategie, verwachten volgend jaar een capitulatie. "Dit zou een afwijking zijn van het huidige berenmarktregime, dat wordt gekenmerkt door een daling van de aandelen naarmate de K/W-veelvouden zijn gekrompen", zeggen ze.

De meest recente crash – de inzinking van COVID-19 in maart 2020 – is volgens hen een slechte sjabloon, aangezien deze werd veroorzaakt door zowel de extreme aard van economische sluitingen als snelle monetaire en fiscale reacties. Ze verwachten ook niet dat 2008 het model zal zijn, aangezien ze het Amerikaanse BBP volgend jaar met ongeveer 1% zien krimpen en de winst per aandeel met 1.5% zien dalen.

2002 is echter vrij representatief voor recessiecrashes. Die bearmarkt duurde meer dan twee jaar, met een opname van 50% en een piek-tot-dalbeweging van 29 procentpunt in de VIX
VI,
+ 2.44%.
Een typische bearmarkt in een recessie duurt 1.5 jaar, met een mediane daling van 38% en een mediane piek in de VIX van 40.5.

"Als we die gemiddelden vandaag op de markt toepassen, impliceert dit een dieptepunt in het midden van volgend jaar, de S&P-bodem bijna 3,000, en met de VIX in de lage jaren 40", zeggen ze.

De bullmarkt die vorig jaar eindigde, was vergelijkbaar met die van de jaren 1990, met een hoge deelname van de detailhandel, enorme meervoudige prijsstijgingen en veel van de best presterende bedrijven die niet winstgevend waren. De S&P 500 bereikte zijn dieptepunt in 2002 met een koers/eigen vermogen-ratio van 14. BNP's WPA-prognose voor 2024 van $231 impliceert 3,250 voor de S&P 500 als de P-to-E multiple daalt tot 14.

In een nette analyse heeft BNP de VIX opnieuw gemaakt
VI,
+ 2.44%,
die CBOE in 1993 introduceerde om de afgelopen 100 jaar te dekken. Meestal piekt de volatiliteit op of voor het dieptepunt van de markt.

“We beschouwen een capitulatie als een beweging die gepaard gaat met een gevoel van paniek dat gepaard gaat met het bijstellen van verwachtingen, analisten die agressief de prognoses verlagen, volatiliteit die stijgt en staarten herprijzen. In de afgelopen 100 jaar vielen de capitulaties in volatiliteit gemiddeld op hetzelfde moment als het dieptepunt in de markt”, zeggen ze.

Wat ze leuk vinden in zo'n markt? Een idee is om bedrijven te vinden die aandelen terugkopen tijdens een vertraging. Een andere is om te kijken naar bedrijven met een winstmomentum, hoewel de enige sector die in een gerelateerde grafiek wordt geïdentificeerd met een positief momentum, nutsbedrijven is
XLU,
+ 0.62%.
Technologie is nog steeds kwetsbaar, hoewel wat het prime-technologie noemt, beter zou kunnen presteren dan meer speculatieve en cyclische delen van de sector.

De markt

Na de inzinking van dinsdag, Amerikaanse aandelenfutures
ES00,
-0.23%
 
NQ00,
-0.47%
lager geslepen. Olie futures
KL.1,
-0.15%
viel, en de 10-jarige opbrengst
TMUBMUSD10Y,
3.473%
was 3.54%. De inversie tussen de 2-jarige en de 10-jarige bevindt zich nu op een niveau dat voor het laatst sinds de jaren tachtig is gezien.

Abonneer u op voor meer marktupdates en bruikbare handelsideeën voor aandelen, opties en crypto MarketDiem door Investor's Business Daily.

Het gezoem

China op woensdag kondigde een reeks maatregelen aan om de anti-COVID-19-beperkingen terug te draaien. 

MongoDB
MDB,
-2.71%
sprong 26% in premarket-handel nadat het databasebedrijf Wall Street verraste met een winstvoorspelling. Ollie's koopjesoutlet
Olli,
+ 0.73%
zakte met 9% na het missen van winst- en omzetschattingen. Videogameverkoper en memevoorraad GameStop
GME,
-8.49%
meldt zich na de sluitingsbel.

Verkoper van gebruikte auto's Carvana
CVNA,
-5.49%
bleef slippen, waarbij Bloomberg meldde dat schuldeisers zijn overeengekomen om samen te werken om conflicten te voorkomen die zijn ontstaan ​​​​bij andere schuldherstructureringen.

Herziene productiviteitsgegevens en consumentenkrediet voor oktober wijzen op een rustige economische kalender.

Raphael Warnock won de tweede ronde om de senator van Georgië te worden, wat de Democraten een voorsprong van 51 tegen 49 opleverde in de bovenkamer, waardoor ze sneller gerechtelijke nominaties kunnen krijgen en meer dagvaardingen kunnen uitbrengen.

Het beste van internet

Grindr
GRND,
-3.92%
is de posterchild voor imploderende SPAC's.

Meer op de uittocht van commerciële vastgoedfondsen in het kielzog van Blackstone
BX,
-3.95%
aflossingen in een belangrijk vastgoedfonds opschorten.

De politie heeft 25 verdachten gearresteerd – onder wie een lid van een Duitse adellijke familie – in een complot om de Duitse regering omver te werpen.

Toppers

Hier waren de meest actieve beurstickers vanaf 6 uur Eastern.

De grafiek

De gegevens over consumentenkrediet die later op woensdag worden verwacht, kunnen meer bewijs tonen dat Amerikanen zich tot creditcards wenden in het licht van stijgende prijzen. Die opbouw van schulden komt omdat de besparingen zijn verslechterd. Analisten bij JPMorgan verwachten dat de stimuleringsbetalingen halverwege volgend jaar zijn afgebrand.

Willekeurig leest

Wat scheldwoorden — in meerdere talen — gemeen hebben.

A foto van een franse bulldog geholpen om een ​​drugsbende kapot te maken.

Deze pittige schildpad vocht tegen een haai.

Need to Know begint vroeg en wordt bijgewerkt tot de openingsbel, maar hier aanmelden om het eenmaal in uw e-mailbox te laten bezorgen. De per e-mail verzonden versie zal om ongeveer 7 uur Oost worden verzonden.

Luister naar de Beste nieuwe ideeën in geld podcast met MarketWatch-verslaggever Charles Passy en econoom Stephanie Kelton