(Bloomberg) — Universa Investments, het hedgefonds dat wordt geadviseerd door Nassim Taleb, auteur van "The Black Swan", vertelde klanten dat de oplopende schulden in de wereldeconomie op het punt staan grote schade aan te richten op markten die de Grote Depressie evenaren.
Meest gelezen van Bloomberg
"Het is objectief gezien de grootste tondeldoos-tijdbom in de financiële geschiedenis - groter dan eind jaren twintig, en waarschijnlijk met vergelijkbare gevolgen voor de markt", schreef Mark Spitznagel, 1920, de chief investment officer van het bedrijf, in een brief aan investeerders deze week, verkregen door Bloomberg.
Minister van Financiën Janet Yellen zei vrijdag dat ze tevreden is met de Amerikaanse banen en inflatiecijfers, maar dat ze de recessierisico's niet wil bagatelliseren. Hoewel het Bloomberg Economics-model de kans op een recessie dit jaar op 100% schat, voorspellen sommigen een lichte neergang als gevolg van een sterke arbeidsmarkt en afnemende inflatie.
Universa is een zogenaamd staartrisicofonds, ontworpen om beleggers te beschermen tijdens de zwaarste marktomstandigheden. Dit soort fondsen hebben een prikkel om te anticiperen op moeilijke economische omstandigheden, aangezien ze gedijen tijdens marktdalingen.
'Te geforceerd'
Spitznagel heeft centrale banken lange tijd bekritiseerd omdat ze de rentetarieven te laag hielden, en voorspelde vorig jaar dat "als deze kredietzeepbel ooit knalt, dit het meest catastrofale marktfalen zal zijn waarover iemand ooit heeft gelezen".
In de brief van deze week voegde hij nieuwe vurige retoriek toe over de wereldwijde schuldniveaus. "De correctie die ooit natuurlijk en gezond was, is in plaats daarvan een besmettelijke inferno geworden die het systeem volledig kan vernietigen", schreef hij. "De wereld is tegenwoordig gewoon te afhankelijk, de schuldenconstructie is gewoon te groot."
Hedgefondsbeheerders verloren vorig jaar meer dan 200 miljard dollar, volgens LCH Investments, wat leidde tot een debat over manieren om zich voor te bereiden op een recessie. Volgens Spitznagel zou de strategie van Universa een gemiddeld rendement op geïnvesteerd vermogen van 402% kunnen opleveren als de S&P 500 binnen een maand met 10% daalt. Diezelfde uitbetaling zou 10,251% kunnen zijn als de index met 30% zou crashen, zei hij in de brief.
"Dit uitbetalingsprofiel is de kerncompetentie van Universa", zei Spitznagel. "We zijn het al tientallen jaren aan het verfijnen."
Als een belegger 2% van zijn portefeuille aan Universa zou toewijzen, zou zijn samengestelde jaarlijkse groei over de afgelopen vijf jaar 10.4% bedragen, aldus de brief. Het totale rendement voor de S&P 500 van 30 januari 2018 tot 30 januari 2023 was meer dan 55%.
Universa heeft haar rendement voor 2022 niet gespecificeerd, toen de S&P 500 het jaar met 19.4% afsloot.
Zelfs vorig jaar "was niet echt een gunstig jaar, maar onze extra pees compenseerde dat ruimschoots in andere jaren", zei hij.
Doomsday voorspellingen
Spitznagel en Taleb hebben al eerder alarm geslagen over de economie, en niet elke dag des oordeels komt uit.
In oktober 2013 vertelde Spitznagel aan CNBC dat de markt klaar was voor een "grote crash" en tot wel 40% zou kunnen dalen. Ondanks periodes van marktvolatiliteit ging de S&P 500 over het algemeen hoger tot maart 2020, toen het dieptepunt bereikte nadat de pandemie de wereldeconomie lamlegde.
Terwijl Spitznagel dit jaar een depressie-achtige recessie voorspelt, geloven veel analisten en economen dat de neergang weinig schade zal toebrengen aan de Amerikaanse economie. Mark Zandi, hoofdeconoom van Moody's Analytics, schreef deze maand dat de Amerikaanse economie een totale recessie zal afwenden, maar wel te maken zal krijgen met hogere werkloosheid en stagnerende groei.
"Noem het een slowcession", schreef hij.
De Federal Reserve komt woensdag met haar volgende besluit en zal naar verwachting de rente met een kwart punt verhogen.
(Updates met Fed-besluit in laatste alinea. Een eerdere versie van dit verhaal corrigeerde de achternaam van Janet Yellen.)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/black-swan-fund-manager-sees-213048368.html