Biogen-voorraad is met 50% gedaald. Waarom het tijd is om te kopen.

Lettergrootte

Aandelen van het biotechbedrijf

Biogen

zijn met 50% gedaald sinds 10 juni, toen de uitbundigheid die de onverwachte goedkeuring door de Food and Drug Administration van de therapie voor de ziekte van Alzheimer door het bedrijf begroette, begon te stremmen.

Nu zegt RBC Capital Markets-analist Brian Abrahams dat het tijd is om de aandelen te kopen. Abrahams is opgewaardeerd

Biogen

(ticker: BIIB) naar Outperform, van Sector Perform, op donderdagochtend, en verhoogde zijn koersdoel van $248 naar $227 per aandeel.

Het aandeel sloot woensdag op $ 207.79.

In zijn onderzoeksnota zei Abrahams dat de problemen van Biogen er misschien niet aan ten grondslag liggen, maar dat de aandelen goedkoop genoeg zijn om er een goede gok van te maken. “Er blijven duidelijk uitdagingen bestaan, maar nu het sentiment op een laag pitje staat, zien de positieve en negatieve kanten er nu aantrekkelijker uit”, schreef Abrahams.

De aandelen van Biogen worden nu verhandeld tegen 13.3 maal de verwachte winst per aandeel voor de komende twaalf maanden, boven het vijfjarig gemiddelde van 12 maal de winst.

Beleggers hebben te maken gehad met een reeks teleurstellingen over de uitrol van de Alzheimer-therapie, bekend als Aduhelm, waarvan ooit werd verwacht dat het een megablockbuster zou worden. In februari rapporteerde Biogen een Aduhelm-omzet van $1 miljoen voor het vierde kwartaal van 2020, vergeleken met $300,000 in het derde kwartaal. De verkopen hebben consequent de verwachtingen van Wall Street gemist, te midden van de onzekerheid rond de terugbetaling en de werkzaamheid van het medicijn.

In maart brachten de Centers for Medicare en Medicaid Services een ontwerpbesluit uit waarin stond dat Medicare niet zou betalen voor Aduhelm, behalve in de context van een klinische proef. Dat was rampzalig nieuws voor het medicijn, omdat de meeste Alzheimerpatiënten in de VS onder Medicare vallen.

Biogen heeft gezegd dat als CMS zijn besluit niet wijzigt voordat het definitieve ontwerp in april wordt vrijgegeven, het kostenbesparingen zal doorvoeren die verder gaan dan de $ 500 miljoen die het al had aangekondigd.

Abrahams zei in zijn notitie dat onderzoeken onder artsen die de ziekte van Alzheimer behandelen geïnteresseerd blijven in het voorschrijven van medicijnen zoals Aduhelm. Als CMS zijn besluit verandert, of als een andere Alzheimertherapie die bij Biogen in ontwikkeling is, lecanemab genaamd, veelbelovende resultaten oplevert, kunnen de aandelen van Biogen weer stijgen, aldus Abrahams.

Bovendien zegt Abrahams dat de aandelen zo ver zijn gedaald dat het onwaarschijnlijk is dat meer teleurstellingen rond Aduhelm de aandelenkoers zullen schaden. “Op het huidige niveau

Abrahams zei dat het mogelijk is dat de ziekte van Alzheimer “volledig buiten beeld” is voor Biogen. In dat geval erkende hij dat er niet veel meer overbleef om het 'verhaal' van Biogen te sturen, maar zegt dat het bedrijf dan bedrijfsontwikkeling of meer herstructureringen zou moeten ondernemen, wat 'zou helpen meer waarde uit hun neuro-R&D-capaciteiten te halen. ”

In het ergste geval – als de uiteindelijke beslissing van CMS niet verbetert, en de gegevens die in de tweede helft van dit jaar over lecanemab worden verwacht niet goed zijn – zei Abrahams, zouden Biogen-aandelen zonder enig krediet voor de therapieën voor de ziekte van Alzheimer waarde hebben van $ 186.

De aandelen van Biogen daalden woensdag met 1.2% en stegen donderdag met 1.4% in de premarket-handel. Het aandeel is dit jaar met 13.4% gedaald.

Schrijf naar Josh Nathan-Kazis op [e-mail beveiligd]