(Bloomberg) - De particuliere markt komt eraan - en het dreigt grote schade aan te richten in wereldwijde aandelen en obligaties.
Meest gelezen van Bloomberg
Terwijl de financiële omstandigheden over de hele wereld krapper worden, eisen particuliere marktfondsen dat beleggers meer van het geld dat ze hebben toegezegd tijdens de gemakkelijke gelddagen van de pandemie opsommen.
Hoewel verwacht wordt dat veel grote pensioenen en schenkingen voldoende kasstromen zullen hebben om aan deze kapitaalopvragingen te voldoen, bestaat de vrees dat een groot aantal andere investeerders liquide middelen zullen moeten ontslaan om aan de verplichtingen te voldoen. Dat zou waarschijnlijk nog grotere verliezen betekenen op de openbare markten voor aandelen en schuldpapier, waar de rendementen dit jaar al met meer dan 20% zijn gedaald.
Volgens gegevens van de Burgiss Group LLC zijn vroege tekenen van problemen duidelijk in de krimpende distributies die deze partnerschappen op de particuliere markt aan investeerders opleveren.
Vijf van de zes categorieën van particuliere fondsen die door het onderzoeksbureau werden gevolgd, registreerden negatieve nettoverplichtingen in het derde kwartaal, wat betekent dat beleggers er meer geld in moesten stoppen dan er terugkwam als rendement. Uit de gegevens blijkt dat buy-outfondsen het grootste gat zagen, met minus $ 7.66 miljard, het grootste verschil sinds het tweede kwartaal van 2020.
"We zien reden tot bezorgdheid", schreven Burgiss-analisten Patrick Warren en Luis O'Shea vorige maand in een notitie. "De netto-uitkeringen van durfkapitaal bevinden zich nu op een dieptepunt van meerdere decennia, en senior en noodlijdende schulden vragen ook netto kapitaal."
Drie van de fondstypes hebben het laagste bedrag in ten minste zeven jaar aan beleggers uitgekeerd.
Kapitaalaanvragen zijn dit jaar versneld, met name voor particuliere kredietfondsen, zei een senior executive van een institutionele belegger die toezicht houdt op meer dan $ 50 miljard. Portefeuilles die bekend staan als triggerfondsen, die kapitaal van klanten vragen zodra bepaalde drempels zijn bereikt, behoren tot de meest actieve in het doen van kapitaaloproepen, zei de executive, en vroeg om anonimiteit om interne zaken te bespreken.
"Het is mogelijk om grote instellingen voor te stellen die zich bezighouden met de gedwongen verkoop van liquide openbare aandelen om te voldoen aan de vraag naar kapitaal voor investeringen in particuliere fondsen", schreef Benn Eifert, oprichter en chief investment officer bij boutique volatiliteitshedgefonds QVR Advisors, in zijn brief van oktober aan investeerders. .
Kapitaaloproepen zijn niet het enige probleem voor beleggers in particuliere markten. Zelfs hun successen zorgen voor hoofdpijn.
Aangezien veel alternatieve activa de afgelopen jaren beter presteerden dan openbare markten, hebben instellingen de vaste limieten overschreden voor het deel van hun portefeuilles dat aan particuliere markten kan worden toegewezen.
Hoewel dit zogenaamde noemereffect misschien overdreven is - omdat er een vertraging is bij het herwaarderen van privévermogen om de allerlaatste marktomstandigheden weer te geven - heeft het de potentie om meer verkopen teweeg te brengen op een moment dat dit het minst gewenst is.
En de bedragen die ermee gemoeid zijn, kunnen enorm zijn. Een aanzienlijk deel van het gemakkelijke geld dat tijdens de pandemie door centrale banken in het financiële systeem werd gepompt, vond zijn weg naar niet-beursgenoteerde activa, die in september 10 wereldwijd waren gegroeid tot $ 2021 biljoen, een vervijfvoudiging ten opzichte van 2007, volgens cijfers van investeringsgegevensbedrijf Preqin.
"Er is een soort regimewisseling in de macrowereld en in markten die we moeten aanpakken", zei Stephen Klar, president en managing partner van Wellington Management Co., op de Global Financial Leaders' Investment Summit in Hong Kong op november 3. "We werken samen met onze klanten om na te denken over hoe we die assetallocatie echt terug kunnen krijgen naar een meer gediversifieerde en geherbalanceerde manier."
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/billions-capital-calls-threaten-wreak-010512447.html