De weddenschap van miljardair Ryan Cohen op bed Bath & Beyond gaat niet geweldig

Ryan Cohen, de miljardair-oprichter van Chewy.com die spetterende investeringen heeft gedaan in GameStop en Bed Bath & Beyond, heeft groot ingezet op ommekeer bij opknapbedrijven. Hij wacht nog steeds op een bij Bed Bath & Beyond.

De aandelenkoers van de retailer van huishoudelijke artikelen nam woensdag opnieuw een duikvlucht, na een daling van 25% in de kwartaalomzet, grotere verliezen en de aankondiging van het vertrek van de CEO. De aandelen zijn dit jaar met 66% gedaald, tegenover 20% voor de S&P 500 en 29% voor de Nasdaq.

De aandelenkoers heeft de 36-jarige Cohen een klap gegeven, die bijna 10% van het bedrijf bezit en een van de vijf grootste aandeelhouders is. Zijn inzet is nu $ 100 miljoen minder waard dan toen hij aangekondigd de positie vier maanden geleden, daalde van ongeveer $ 150 miljoen in waarde tot $ 50 miljoen. Het maakt een klein deel van zijn fortuin uit, wat: Forbes geschat op 2.2 miljard dollar. Ongeveer de helft van zijn fortuin komt voort uit zijn belang in GameStop, dat tot nu toe bijna 20% is gedaald, maar nog steeds aanzienlijk hoger is dan waar Cohen kocht.

Bed Bath & Beyond is het nieuwste doelwit in Cohens nieuwe carrière als activistische investeerder. In een open brief aan de retailer eerder dit jaar, bekritiseerde hij het bedrijf omdat het executives te veel betaalde, terwijl de verkoop daalde, het marktaandeel daalde en de aandelenkoers achterbleef. Hij zei dat zijn "scattershot-strategie geen einde maakt aan de neerwaartse spiraal" waarin het bedrijf zich sinds vóór de pandemie bevindt.

Hij mikte met name op de vergoeding van CEO Mark Tritton. Tritton verdiende de afgelopen drie jaar $ 36 miljoen, inclusief een prestatiebonus en aandelentoekenningen, zelfs toen de omzet met dubbele cijfers daalde. Dat is meer dan CEO's van veel grotere retailers, betoogde Cohen. Tritton, die de chief merchandising officer bij Target was voordat hij eind 2019 bij Bed Bath & Beyond kwam werken, zal nog miljoenen meer ontslagvergoedingen ontvangen.

Hij dwong het bedrijf ook om de prestaties te verbeteren door zijn strategie te focussen en een verkoop van zijn Buybuy Baby-keten te onderzoeken. In maart stemde Bed Bath & Beyond ermee in om drie nieuwe bestuurders toe te voegen aan de raad van bestuur.

Tritton had geprobeerd een enorme ommekeer te bewerkstelligen, waaronder inspanningen om het overweldigende aantal artikelen dat in winkels werd gepropt te verminderen en meer huismerkmerken met een hogere marge te introduceren. Het heeft honderden winkels verbouwd en promoties teruggeschroefd - hoewel het nooit helemaal van die iconische kortingsbonnen van 20% afkwam. Maar het ommekeerplan kwam in botsing met een storing in de wereldwijde toeleveringsketen, wat leidde tot een cascade van vertragingen en uitverkochte voorraden die op hun beurt klanten frustreerden en de verkoop deden dalen.

"Het lijkt erop dat het proberen om tientallen initiatieven tegelijk uit te voeren, leidt tot tientallen middelmatige resultaten", schreef Cohen in zijn brief van maart.

In het laatste kwartaal daalde de omzet met 25% tot $ 1.4 miljard. De nettoverliezen liepen op tot $ 358 miljoen, vergeleken met een verlies van $ 51 miljoen in dezelfde periode een jaar geleden.