(Bloomberg) — Bill Gross en zijn voormalige collega's bij Pacific Investment Management Co. kunnen het in ieder geval over één ding eens zijn: obligaties zijn nu aantrekkelijk.
Meest gelezen van Bloomberg
Waarom? Omdat de markt nu prijzen inprijst, zullen de belangrijkste financieringskosten van de Federal Reserve pieken op 4.5%. Dat is te hoog, vindt Gross, de mede-oprichter van Pimco die in 2014 uit de obligatie-krachtpatser werd verdreven.
Fed-voorzitter Jerome Powell kan het zich niet veroorloven om de rente te blijven verhogen om de inflatie te verlagen, zoals zijn voorganger Paul Volcker dat in de jaren tachtig deed, omdat de Amerikaanse economie nu veel meer hefboomwerking heeft en de wereldwijde groei vertraagt, schreef Gross in zijn laatste vooruitzichten. Dat betekent dat het rendement op tweejarige staatsobligaties, momenteel 1980%, te hoog is en dat de rente over de hele curve een "tijdelijke" piek heeft bereikt, zei hij.
Zijn mening is in lijn met een groeiend aantal beleggers, waaronder die van Pimco, die waarde vinden in obligaties nadat de wereldwijde vastrentende markt dit jaar een ongekend verlies van 19% heeft geleden.
Eerder deze week zeiden Andrew Balls, Pimco's Chief Investment Officer voor wereldwijde vastrentende waarden, en econoom Tiffany Wilding dat het rendementspotentieel in de obligatiemarkt "aantrekkelijk" is nadat de rendementen meerjarige hoogtepunten bereikten. Jeffrey Gundlach, chief investment officer bij Doubleline Capital, zei eind vorige maand dat hij Treasuries had opgepikt.
Hoewel "inflatie momenteel de schijnbaar eenzame focus van de Fed is, kunnen economische groei en financiële stabiliteit binnenkort op gelijke hoogte komen", schreef Gross, schreef de 78-jarige voormalige obligatiekoning. “De steeds groter wordende hefboomwerking is de boosdoener. De VS en andere economieën kunnen niet veel meer tariefverhogingen verdragen.”
Gross was in 1971 mede-oprichter van het in Newport Beach, Californië gevestigde Pimco en klom op naar de top van de financiële wereld nadat hij het had uitgebouwd tot een vastrentende kolos. In 2014 schokte hij de financiële wereld door het bedrijf abrupt te verlaten na botsingen met andere leidinggevenden. Vijf jaar later stopte hij met het vermogensbeheer.
Hij blijft actief in het uiten van marktvisies, voornamelijk via de investeringsvooruitzichten die op zijn website worden gepubliceerd.
Op donderdag zei Gross dat zijn persoonlijke portefeuille "steeds meer neigt naar een klein percentage middellangetermijnobligaties".
Een omgekeerde rentecurve - wanneer de korte rente boven de langere rente stijgt - verhoogt het risico op een neergang omdat banken terughoudend zullen zijn met het verstrekken van leningen, waardoor de kredietstroom wordt verstikt, aldus Gross. De potentiële schade van de huidige inversie, of negatieve carry, zou groter kunnen zijn dan eerdere recessies vanwege de hogere schuldenlast.
"Hoe langer en breder de negatieve carry, hoe dieper de recessie", schreef hij.
Voor beleggers die schuw zijn na de brute obligatieverliezen dit jaar, adviseerde Gross: koop het iShares TIPS exchange traded fund (TIP), dat belegt in inflatiegekoppelde obligaties.
Het rendement op vijfjaars Treasury Inflation-Protected Securities, of TIPS, bereikte 2% op 30 september, een niveau dat voor het laatst werd gezien in 2008. TIPS bieden niet alleen bescherming tegen inflatie, ze bieden ook het potentieel voor kapitaalgroei als de rente daalt, aldus het rapport. Goor.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/bill-gross-sides-pimco-bond-184351173.html