Topline
Beleggers stortten zich deze week op de aandelenmarkt nadat een maandelijks inflatierapport een einde maakte aan een reeks slechter dan verwachte gegevens dit jaar, wat de grootste rally in jaren aanwakkerde in de hoop dat de Federal Reserve het einde van zijn renteverhogingen nadert, maar analisten en sommige functionarissen hebben er snel op gewezen dat de economie in beweging blijft en vatbaar is voor recessie, zelfs als aandelen anders suggereren.
Aandelen kunnen nog een maand blijven stijgen, maar "het is nog steeds een berenmarkt, dus het kan je scheuren" ... [+]
getty
Belangrijkste feiten
Na grote indexen geplaatst hun beste dag sinds begin 2020 op donderdag, de Dow Jones Industrial Average, de S&P 500 en de technologiezware Nasdaq breidden de winst op vrijdag uit - met maar liefst 2% en de opluchting van beleggers over het inflatierapport van oktober, waaruit bleek dat de inflatie meer afkoelde dan economen hadden verwacht vorige maand, merkt Oanda-analist Craig Erlam op.
Hoewel hij erkende dat beleggers "lang hebben gewacht" op veelbelovend nieuws dat de inflatie zou kunnen afnemen, waarschuwt Erlam dat de reactie van de aandelenmarkt op het aantal "een beetje extreem lijkt - zelfs overdreven", erop wijzend dat het rapport moet worden ondersteund door volgende maand opnieuw een solide resultaat, zodat de Fed ervan overtuigd kan zijn dat de inflatie is vertraagd.
Citi-analisten waren het daarmee eens en vertelden klanten in een notitie van vrijdag dat het ene rapport niet aangeeft dat aandelen "ineens weer in een bullmarkt zitten" - vooral omdat potentieel kleinere bedrijfswinsten (geperst door hogere rentetarieven) een "groot risico" blijven in de eerste helft van volgend jaar.
Desalniettemin zeggen de analisten dat de aandelen de komende twee tot zes weken kunnen blijven stijgen, gezien het gebrek aan belangrijke economische gegevens die gepland zijn voor publicatie - een tijdlijn Michael Wilson van Morgan Stanley overeengekomen op vrijdag, toen hij Bloomberg TV vertelde dat de S&P nog eens 7% zou kunnen stijgen tot 4,300, waar hij ook waarschuwde: "Het zal volatiel blijven ... Het is nog steeds een berenmarkt, dus het kan je uit elkaar scheuren."
Fed-functionarissen zijn op dezelfde manier voorzichtig geweest over de economie: "Een maand aan gegevens maakt geen overwinning", San Francisco Fed-president Mary Daly zei Donderdag, waarbij de risico's worden geponeerd van te weinig doen om de inflatie te temmen (zoals de Fed deed het kort in het begin van de jaren tachtig) zijn erger dan te agressief handelen en toe te voegen: "Ik ben niet bereid die fout te maken."
Met een soortgelijk deuntje zei Loretta Mester, president van de Cleveland Fed, donderdag dat de inflatie "steeds hardnekkiger is gebleken dan verwacht", en dat de "grotere risico's" voortkomen uit te weinig verkrapping in plaats van de economie te veel te vertragen, zelfs als het betekent dat het bruto binnenlands product weer negatief wordt, zoals vaak tijdens recessies.
Terwijl experts afwegen of het land in een recessie kan belanden, volgt de economie als volgt:
Inflatie
De inflatie groeide in het laagste tempo sinds vorige maand januari en steeg met 7.7% op jaarbasis, volgens het consumentenprijsindexrapport uitgebracht Donderdag. Dat was lager dan de stijging van 8.2% in september en lager dan in 40 jaar hoog van 9.1% in juni. Ondanks de uitstel van een maand waarschuwden veel economen voor al te optimistisch te zijn. "Als dit een verbetering betekent, hebben we de lat erg laag gelegd", zegt Greg McBride, financieel analist van Bankrate. en consistente stijgingen.” Mester zei donderdag dat ze denkt dat de inflatie pas in 2 zal terugkeren naar de historische doelstelling van 2025% van de Fed.
Huizenmarkt
Het potentiële respijt strekte zich zelfs uit tot de recent worstelende huizenmarkt. De gemiddelde rente op de populaire 30-jarige hypotheek daalde het sterkst sinds een recorddaling aan het begin van de pandemie na de beter dan verwachte inflatiegegevens, van 7.2% naar 6.6%, volgens Mortgage News Daily. In een notitie aan klanten zei Pantheon Macro-hoofdeconoom Ian Shepherdson dat hypotheekaanvragen zouden kunnen stoppen met dalen nu de hypotheekrente niet langer stijgt, maar hij waarschuwde dat de werkelijke verkopen en "vooral" de prijzen verder kunnen dalen voordat de huizenmarkt zich aanpast aan de Fed. renteverhogingen dit jaar.
Stock Market
Aandelen hebben geleden sinds de Fed in maart begon met het verhogen van de rente, waardoor de S&P dit jaar met maar liefst 25% daalde. Sindsdien heeft de index de winst echter teruggebracht tot slechts 17%, grotendeels dankzij de hoop dat de ergste inflatie - en de renteverhogingen van de Fed (die de vraag inperken door lenen duurder te maken) - misschien voorbij zijn. Analist Tom Essaye van het Sevens Report merkt op dat de recente rally lijkt op die van maart en juni en voorspelt dat de S&P nog eens 5% kan stijgen, maar hij weet niet zeker of de index niet opnieuw zal dalen. "Echte berenmarktbodems worden gevormd door capitulatie en paniek van beleggers, iets wat we dit jaar nog niet hebben gezien met de markt", aldus een vrijdagnota.
De Fed
De Fed heeft dit jaar nog maar één beleidsvergadering en eindigde op 5 december. Hoewel Fed-voorzitter Jerome Powell in juli pleitte voor het vertragen van het tempo van de verkrapping, veranderden beleidsmakers hun toon nadat de CPI-rapporten voor augustus en september beide meer stegen. scherp dan verwacht, wat suggereert dat de centrale bank meer werk te doen heeft voordat ze de stijgende prijzen temmen. Het rapport van oktober zou het tij kunnen helpen keren, maar Goldman Sachs verwacht nog steeds dat de centrale bank volgend jaar naar een toptarief van 5% zal stijgen, waarmee de verwachting van de Fed van 4.9% wordt overschaduwd. uitgegeven in september en veel hoger dan de prognoses van december die een toptarief van 3.1% vereisen.
Verder lezen
Dow heeft beste dag sinds 2020 over inflatie-optimisme (Forbes)
Bron: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/11/12/recession-watch-biggest-stock-market-rally-in-years-looks-overdone-since-fed-has-yet- te verslaan-inflatie/