Op technologie en groei gerichte aandelen hebben dat wel gedomineerde volgens Steve Eisman, senior portefeuillemanager bij de Neuberger Berman Group. Eisman werd beroemd vanwege zijn succesvolle inzet tegen subprime-hypotheken in de aanloop naar de Grote Financiële Crisis (GFC) van 2008, die werd afgebeeld in het boek van Michael Lewis uit 2010, The Big Short, en daaropvolgende film met dezelfde naam, waarin een personage dat op hem lijkt werd gespeeld door Steve Carell.
"Markten hebben lange perioden van paradigma's waarin bepaalde groepen leiders zijn", vertelde de hedgefondser aan Bloomberg een episode van de Oneven veel podcast maandag. “Soms veranderen die paradigma's gewelddadig, en soms veranderen die paradigma's in de loop van de tijd, omdat mensen hun paradigma's niet gemakkelijk opgeven. En ik denk dat we misschien weer zo'n periode doormaken." Eisman wees op het boek van Thomas Kuhn uit 1962, De structuur van wetenschappelijke revoluties, als bewijs dat markten mogelijk een geleidelijke, maar volatiele paradigmaverschuiving ondergaan.
"Toen Einstein bijvoorbeeld zijn relativiteitstheorie creëerde... Het is niet zoals iedereen zei: 'Oh, we hebben op Einstein gewacht, godzijdank, nu kunnen we van Newton af.' Het duurde een aantal jaren voordat mensen beseften dat dat een betere theorie was. Ik denk dat zoiets op markten gebeurt”, zei hij. "Paradigma's zitten zo diep geworteld in de hersenen van mensen dat ze zich soms niet eens kunnen voorstellen dat er iets anders zou kunnen zijn."
Na jaren van stijgende technische aandelen en cryptocurrencies, vertelde George Ball, voorzitter van Sanders Morris Harris, een in Houston gevestigde investeringsfirma, Fortuin in december dat hij dit jaar ook een paradigmaverschuiving in de markten verwacht, aangezien beleggers een conservatievere benadering kiezen.
"Ik denk dat je af en toe een kentering krijgt in het investerings- en economisch tijdperk, en we zitten nu in een van die tijden na meer dan een decennium van bijna nul rentetarieven," zei hij. "Perioden van euforie moeten worden gevolgd door perioden van onthouding."
Het oude en het nieuwe
Nu de Federal Reserve na de Grote Financiële Crisis en tijdens de COVID-19-pandemie jarenlang de rente bijna nul hield, presteerden technologie- en groeiaandelen beter dan de markt als geheel.
Dankzij lage financieringskosten konden deze bedrijven gemakkelijk investeren in omzetgroei, en a gebrek aan haalbare alternatieven naar aandelen als gevolg van lage rentes betekende dat beleggers "in wezen werden betaald om risico's te nemen" en erin te beleggen, zei Eisman. Bovendien hadden veel beleggers last van “Amazone ziekte”, aldus de hedge funder. Hiermee bedoelde hij dat het succes van techreuzen zoals Amazon - waarvan sommige jarenlang onrendabel waren voordat hun aandelen enorm stegen - het afgelopen decennium leidde tot een tijdperk van speculatief beleggen in op groei gerichte aandelen.
"Van 2010 tot begin 2022, als je een bedrijf was dat geen inkomsten had maar een sterke omzetgroei, droomden mensen de droom", zei Eisman, met het argument dat investeerders altijd op zoek waren naar de volgende Amazon en daarbij vaak de fundamentele zaken negeerden. . Maar nu de tarieven stijgen, zei Eisman dat hij gelooft dat de omzetgroei bij veel van deze bedrijven nu vertraagt, en dat er een nieuw tijdperk aanbreekt voor investeerders.
Hij beschreef hoe voormalige beursleiders werden ingehaald tijdens eerdere marktparadigmaverschuivingen zoals die nu plaatsvinden, waarbij hij opmerkte dat de financiële aandelen die vóór 2008 beter presteerden, "letterlijk niets deden tot 2020".
"Noem het een tiental jaren waarin de oude leiderschapsgroep verdampte," zei hij.
De hedge funder voerde verder aan dat de opkomst van groei- en technologieaandelen die aan het begin van het jaar marktleiders waren, een voorbeeld is van hoe "mensen paradigma's niet gemakkelijk opgeven". De technisch zware Nasdaq is tot nu toe met meer dan 13% gestegen, en de ARK Innovation ETF van Cathie Wood, die zich richt op technologie- en groeiaandelen en een graadmeter werd voor de sector tijdens de pandemie, is met meer dan 37% gestegen. Eisman waarschuwde dat dit de "laatste hoera" voor deze aandelen zou kunnen zijn, maar voegde eraan toe dat het afhangt van de Federal Reserve.
“[Federal Reserve-voorzitter Jerome] Powell heeft gezegd dat hij de tarieven zal blijven verhogen, en de belangrijke zin is: 'en hij laat ze daarbij.' Als hij ze daar laat, denk ik dat we een paradigmaverschuiving zullen hebben. Als hij weer snijdt, gaan we terug naar waar we waren,' legde hij uit. "Ik denk dat hij ze daar zal laten en dat we een paradigmaverschuiving zullen hebben, maar het is op dit moment onkenbaar."
Dit is geen 2008...
Terwijl Michael Burry, een andere hedgefinancier, beroemd werd door het succes van De grote korte, heeft betoogd dat de aandelen zich in de "grootste" bevinden speculatieve zeepbel aller tijden” sinds 2021 en voorspelde de “moeder van alle crashes”, gelooft Eisman niet dat de geschiedenis zich herhaalt. Door verbeterde regulering in het financiële systeem is er een veel veiliger systeem ontstaan, stelt hij.
"Ik denk dat 2000 en 2008 voor sommige beleggers als PTSS zijn", zei hij. “Er zijn niet veel mensen op planeet Aarde die echt begrijpen hoeveel de financiële structuur van de Verenigde Staten en Europa werkelijk is veranderd. Dus ze zien de markten dalen en ze zeggen tegen zichzelf: 'Oh, mijn God, er gaat iets ergs gebeuren.'”
En terwijl Burry heeft gewaarschuwd dat een “verlengde meerjarige recessie' is waarschijnlijk onderweg, zei Eisman dat hij iets veel milders verwacht.
"Er kan iets ergs gebeuren, weet je, we kunnen een recessie krijgen", zei hij. 'Maar ik heb het gevoel dat we een ouderwetse, alledaagse recessie krijgen. We zullen geen enorme meltdown-crisis krijgen waarbij het systeem volledig in gevaar is, zoals in '08 is gebeurd.'
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Meer van Fortuin:
Olympische legende Usain Bolt verloor $ 12 miljoen aan spaargeld door oplichterij. Er staat nog maar $ 12,000 op zijn rekening
De echte zonde van Meghan Markle die het Britse publiek niet kan vergeven – en Amerikanen niet kunnen begrijpen
'Het werkt gewoon niet.' Het beste restaurant ter wereld gaat sluiten omdat de eigenaar het moderne fine dining-model 'onhoudbaar' noemt
Bob Iger zette gewoon zijn voet neer en zei tegen Disney-medewerkers dat ze terug naar kantoor moesten komen
Bron: https://finance.yahoo.com/news/big-short-hedge-funder-says-212252104.html