Terwijl investeerders Kellogg's (K) besluit om het voedselconglomeraat in drie afzonderlijke bedrijven op te splitsen, is de volgende vraag die bij analisten opkomt: “Wie is de volgende?”
De grote voedselcrisis ‘is al aan de gang’, zei analist Bryan Spillane van Bank of America tegen Yahoo Finance, daarbij verwijzend naar de desinvesteringen en overnames van consumentenreuzen variërend van Kraft-Heinz (KHC) naar Algemene Molens (GIS).
Vorige week nog Mondelez (MDLZ) kondigde een overeenkomst aan om Clif Bar & Company, maker van energierepen, over te nemen in een deal ter waarde van $ 2.9 miljard. Vorig jaar, Hershey's (HSY) fabrikant van pretzels overgenomen Dot's Homestyle Pretzels & Pretzels Inc. in een gecombineerde aankoop van $ 1.2 miljard.
“Portfoliovorming is een zeer populaire term geworden, waarmee zowel het afstoten als het verwerven van bedrijven wordt bedoeld”, legt Spillane uit.
“Met deze manier van portefeuillevormend denken, of het nu gaat om acquisities, desinvesteringen of spins, denk ik dat je dit proces waarschijnlijk zult zien voortduren,” voegde hij eraan toe.
De pandemie (en de daaropvolgende trend van thuisblijven) versterkte merken van verpakte levensmiddelen zoals Conagra (CAG), PepsiCo (PEP), General Mills, Kellogg's en Kraft Heinz – aangewakkerd door het toegenomen verlangen van consumenten naar tussendoortjes.
Andere verschuivingen in het eetgedrag waren onder meer de voorkeur voor gezondere opties die beter voor je zijn, waardoor veel bedrijven hun portefeuilles opnieuw hebben beoordeeld en de nodige veranderingen hebben doorgevoerd om de groei te vergroten.
“Er is een opvatting dat als bepaalde bedrijven en productcategorieën niet winnen, of als je geen concurrentievoordeel hebt, of als de categoriekenmerken niet overeenkomen met de rest van je portfolio, er een grotere prikkel is om dit soort producten te maken. van hervorming”, aldus Spillane van Bank of America.
Hij benadrukte dat de voedingsmiddelen- en drankenindustrie door de jaren heen gewend is geraakt aan dit soort revisies. Volgens recente gegevens van Dealogic heeft de sector sinds 2010 bijna 3,000 overnames voltooid (met een totale waarde van 535 miljard dollar).
Toekomst van groot voedsel
In de nasleep van de driedeling van Kellogg belichtte Spillane verschillende bedrijven die hij soortgelijke stappen zag ondernemen.
Hij merkte Constellation Brands op (STZ) zou profiteren van het scheiden van de wijndivisie van de bieractiviteiten, gezien hun “zeer verschillende” verhoudingen tussen groei en cashflow, naast de afsplitsing van Campbell's (CPB) snackeenheid uit het segment ingeblikte maaltijden en soepen.
Hij riep ook Unilever (UL) — het moederbedrijf van Ben en Jerry's, Axe en Dove, onder andere – zeggen dat de splitsing van Kellogg de gesprekken over de “ongelijksoortige” merken van het in Londen gevestigde conglomeraat zou moeten doen herleven, en of het zijn voedseleenheid wel of niet zou moeten afsplitsen.
Unilever presteerde tijdens de pandemie aanzienlijk slechter dan andere basisconsumptiegoederen, omdat het land te kampen had met de stijgende grondstoffeninflatie. Toch waren analisten het er grotendeels over eens dat de uitgebreide en brede activiteitenmix ook de oorzaak was.
“Is de winstdaling ruimschoots voldoende voor de stijging die u verwacht in de waardering?”Bryan Spillane, analist van de Bank of America
Eén bedrijf waarvan Spillane zei dat het niet zou moeten opbreken? PepsiCo.
Het multinationale voedsel-, snack- en drankenbedrijf, dat eerder een splitsing vermeden ondanks de toegenomen druk van de activistische investeerder Nelson Peltz, is er “veel meer integratie tussen hun dranken- en snacksactiviteiten buiten de VS”, legt Spillane uit.
In combinatie met aanzienlijke verbeteringen in de winstgevendheid van PepsiCo (in 12.9 met 2021% gestegen op jaarbasis), voegde de analist eraan toe dat een opsplitsing niet alleen de internationale invloed van het bedrijf zou verminderen, maar ook een te hoge prijs zou opleveren om enige echte waarde te creëren.
'Zeer weinig details' rond de splitsing van Kellogg
Spillane vertelde Yahoo Finance dat er nog steeds vragen zijn over de op zichzelf staande winsten en kosten die gepaard gaan met het afsplitsen van de drie afzonderlijke bedrijven van Kellogg.
“Ze hebben dit met heel weinig details aangekondigd”, zei hij, en merkte op dat de verrassende beslissing “behoorlijk haastig” leek te zijn genomen.
Maar Kellogg-CEO Steve Cahillane beweerde dat “het op zijn zachtst gezegd een buitengewoon gewichtige beslissing was – een 116-jarige traditie die is gestart door de heer Kellogg.”
De iconische voedselproducent schetste drie segmenten die op eigen kracht op pad zullen gaan om “groei te ontketenen”, zoals Cahillane vertelde aan Yahoo Finance Live: (1) Global Snacking Co., met een netto-omzet van $11.4 miljard; (2) North America Cereal Co., met een omzet van ongeveer $2.4 miljard; (3) en Plant Co., met een omzet van $340 miljoen.
Alle drie de bedrijven zijn momenteel winstgevend, merkte Kellogg op in a persbericht.
Spillane waarschuwde dat het moeilijk is om de potentiële waarde te bepalen wanneer de recessierisico's groot zijn en de inflatie op recordhoogtes blijft.
“Hoeveel zekerheid kun je hebben in een 'value unlock'-plan als je een markt hebt die onzeker is over hoe je dingen moet waarderen? Is dit een tijd waarin je je focus wilt verwateren? vroeg de analist zich af.
Hij voegde eraan toe dat er nog een fundamentele vraag overblijft – niet alleen voor Kellogg's, maar voor elk bedrijf dat een splitsing overweegt: “Compenseert de winstdaling ruimschoots de stijging die u verwacht in de waardering?”
De afronding van de reorganisatie staat gepland voor ergens in 2023.
Alexandra is Senior Entertainment en Food Reporter bij Yahoo Finance. Volg haar op Twitter @ alliecanal8193 en mail haar op [e-mail beveiligd]
Klik hier voor de nieuwste trending aandelenkoersen van het Yahoo Finance-platform
Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance
Download de Yahoo Finance-app voor: Apple or Android
Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn en YouTube
Bron: https://finance.yahoo.com/news/big-food-shakeup-already-underway-amid-kelloggs-split-heres-who-could-be-next-203305304.html