(Bloomberg) -
Meest gelezen van Bloomberg
Zelfs als Joe Biden een belofte voor meer olie veiligstelt wanneer hij deze week Saoedi-Arabië bezoekt, zal het misschien weinig doen om de hoge brandstofprijzen die de wereldeconomie doen wankelen te doen dalen.
Het bezoek van de Amerikaanse president aan een land dat hij ooit had gezworen te isoleren, betekent een aanzienlijke ontdooiing van de betrekkingen, maar de Saoedi's en hun OPEC-partners hebben een beperkte reserveproductiecapaciteit in ruil voor deze politieke concessie. Sommige marktkijkers vragen zich ook af of het aanboren van deze aanbodbuffer de energiemarkten zou kalmeren, of de zaken alleen maar erger zou maken.
"Een toename van de Saoedische productie lijkt onwaarschijnlijk", zegt Ben Cahill, senior fellow bij het Centrum voor Strategische en Internationale Studies. "Saoedi-Arabië en OPEC+ hebben een zeer beperkte reservecapaciteit en moeten daar zorgvuldig mee omgaan."
De olieprijs daalde vorige week, maar blijft boven de $100 per vat. De wereldproductie van ruwe olie en de raffinage-output hebben nog steeds moeite om gelijke tred te houden met de post-pandemische opleving van de vraag en de verstoring van het aanbod als gevolg van sancties tegen Rusland vanwege de invasie van Oekraïne. De prijs van benzine blijft een bron van politiek gevaar voor een president die op weg is naar tussentijdse verkiezingen met goedkeuringsclassificaties van bijna 40%.
Biden zei dat zijn bezoek aan het Midden-Oosten, inclusief een stop in Israël, zich zal concentreren op veiligheidskwesties in plaats van op energievoorziening. Hij zei dat hij de Saoedische koning Salman of kroonprins Mohammed Bin Salman niet specifiek zal vragen om de olieproductie te verhogen. Desalniettemin betekent de reis een ommekeer voor de president, die eerder beloofde de relatie van Amerika met het koninkrijk te herijken na de moord op regimecriticus Jamal Khashoggi in 2018.
De Saoedi's hebben vóór het bezoek van Biden al één gebaar van verzoening aangeboden door de OPEC+-alliantie te sturen om de productieverhoging deze maand en volgende maand te versnellen - het terugdraaien van de laatste productieverlagingen die aan het begin van de Covid-19-pandemie in 2020 werden ingevoerd.
Biden heeft aangegeven dat hij wil dat exporteurs rond de Perzische Golf nog meer doen, en dat is waar vragen over reservecapaciteit naar voren komen.
Smalle marge
Saoedi-Arabië en de Verenigde Arabische Emiraten zijn de enige leden van de Organisatie van Olie-exporterende Landen met aanzienlijke hoeveelheden ongebruikte output. Samen hebben ze momenteel een buffer van zo'n 3 miljoen vaten per dag, blijkt uit officiële gegevens van de landen.
Dat is ongeveer 3% van de wereldwijde olieproductie, en ongeveer gelijk aan de hoeveelheid Russische olie die tegen het einde van het jaar door sancties van de markt zou kunnen worden gehouden, aldus het Internationaal Energie Agentschap. Maar de marge van noodvoorraden zou nog kleiner kunnen zijn dan officiële cijfers aangeven.
De Franse president Emmanuel Macron werd vorige maand op camera vastgelegd tijdens de G-7-top en vertelde Biden dat de heerser van de VAE, sjeik Mohammed bin Zayed, hem had toegegeven dat Abu Dhabi op "maximale" productie zit en dat de Saoedi's alleen "iets meer" kunnen verhogen. ”
De minister van Energie van de VAE, Suhail al Mazrouei, probeerde onmiddellijk duidelijk te maken dat zijn heerser verwees naar quotalimieten die zijn overeengekomen met andere OPEC+-leden, maar de onzekerheid blijft bestaan. Ben van Beurden, CEO van Shell Plc, waarschuwde op 29 juni dat de wereld wordt geconfronteerd met een "steeds krappere markt" en een "turbulente periode" omdat de OPEC minder reservecapaciteit heeft dan aangenomen.
Staatsreus Saudi Aramco zegt dat het een maximale productie van 12 miljoen vaten per dag kan bereiken en behouden. OPEC-gegevens tonen aan dat het land dit niveau slechts één maand, april 2020, heeft vastgehouden in zijn vele decennia als grote olieproducent.
Het koninkrijk maakte in mei niet volledig gebruik van zijn OPEC+-quotum en pompte ongeveer 125,000 vaten per dag minder op dan mogelijk was, ondanks internationale pleidooien voor meer aanvoer, blijkt uit de gegevens van de groep. RBC Capital Markets schat dat er op korte termijn een zacht plafond van 11.5 miljoen vaten per dag kan zijn, waarbij meer boringen nodig zijn om hogere niveaus te bereiken.
"Er is een besef dat Saoedi-Arabië niet veel te bieden heeft op het gebied van voorraden, althans voorlopig", zegt Bill Farren-Price, directeur bij Enverus Intelligence Research.
Magic Wand
Als gevolg hiervan kunnen Saoedi-Arabië en de VAE een generieke belofte doen om de wereldoliemarkten te stabiliseren en tegelijkertijd hun "reserveproductiecapaciteit droog te houden" voor een periode van nog krappere leveranciers die later in het jaar worden verwacht, zei Bob McNally, president van het in Washington gevestigde adviseur Rapidan Energy Group en een voormalig ambtenaar van het Witte Huis.
"Er is geen toverstaf voor een president in deze situatie," zei McNally. "Je kunt het beste aan de OPEC vragen, en ze hebben niet veel te geven."
Als de Golfstaten hun reservecapaciteit volledig zouden benutten, zou dit averechts kunnen werken. Handelaren hebben de neiging angstig te worden wanneer de wereldmarkt niets in reserve heeft om mogelijke verstoringen op te vangen. De recente ineenstorting van de productie in OPEC-lid Libië als gevolg van hernieuwde onrust heeft gediend als een herinnering aan de eeuwige risico's voor de wereldwijde productie.
"Ze zullen oordeelkundig zijn over hoe ze de resterende reservevaten inzetten", zegt Helima Croft, hoofdstrateeg bij RBC Capital en voormalig CIA-analist. "Ik denk niet dat ze al hun reservecapaciteit willen uitputten als onderdeel van een strategische reset met de VS."
Afgezien van alle potentiële risico's en voordelen die verband houden met de oliestromen van de OPEC, is er één dringend probleem waar ze weinig aan kunnen doen: het gebrek aan capaciteit over de hele wereld om benzine, diesel en vliegtuigbrandstof te maken.
Amerikaanse raffinaderijen draaien op 95% van de capaciteit, de hoogste in bijna drie jaar, omdat ze zich inspannen om de piekvraag naar brandstof in de zomer bij te houden. Jaren van onderinvestering, in combinatie met de verstoring van de export van Russische olieproducten, hebben het Witte Huis ertoe aangezet om stilgelegde raffinaderijen opnieuw op te starten.
"Deze energiecrisis vereist langetermijninvesteringen in infrastructuur zoals raffinaderijen, en het aanpakken van energie- en militaire veiligheidskwesties", zegt Jeff Currie, hoofd grondstoffenonderzoek bij Goldman Sachs Group Inc. "De vragen over de productiecapaciteit van de OPEC zijn een bijzaak."
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/biden-quest-saudi-oil-faces-080000189.html