Het congreslid en huisvoorzitter van Texas, Sam Rayburn, maakte de beroemde grap: "Elke klootzak kan een schuur omver schoppen, maar er is een ervaren timmerman voor nodig om er een te bouwen." Die analogie die vooral toepasselijk is bij de evaluatie van het recente energiebeleid van de regering-Biden, inclusief de over het algemeen sceptische reactie van industrieanalisten op president Bidens meest recente toespraak over oliemarkten deze week.
Die reactie laat zien dat energieanalisten op hun eigen olievlek van verkeerde informatie zijn uitgegleden. Het is altijd gemakkelijk voor cynische maar tegenstrijdige industrie-analisten en commentatoren om lob gepolitiseerde zitzakken bij de beslissingen van de administratie. Natuurlijk heeft het Witte Huis in het begin ups en downs gehad met enkele fouten - en ook: slechte berichten over energieoplossingen. Maar luisteren naar deze bevooroordeelde klachten van de industrie is in toenemende mate een verhaal van twee realiteiten geworden.
Het overheersende verhaal dat door de meeste energieanalisten wordt gepresenteerd, is dat van een verschrikkelijke en dystopische wereldwijde olie-vooruitzichten voor een 'schok van het aanbod'. Ze schilderen de regering af als grotendeels stuurloos op het gebied van energie-uitdagingen, en politiseren de releases van de snel slinkend strategische aardoliereserves (SPR) om een pleister te zetten op prijsverlagingen vóór de tussentijdse verkiezingen, niet in staat om aan te pakken aanbod uitdagingen. Verder verwijten ze de regering dat ze tegelijkertijd de op één na grootste olieproducenten, Saoedi-Arabië en Rusland, heeft beledigd, te midden van drastische productiebeperkingen van de OPEC+ en het zesde sanctiepakket van de Europese Unie om Russische olie in december te verbieden. En ze beschuldigen het Witte Huis van het vermoorden van de Amerikaanse energieonafhankelijkheid door een ESG-kruistocht tegen olie te lanceren, pijpleidingen te blokkeren, federale huurcontracten te beëindigen en de toegang van energiebedrijven tot kapitaal en de vooruitzichten voor de vraag op lange termijn te bedreigen.
Maar deze dystopische visie is gebaseerd op misleidende informatie. Misschien zouden deze energieanalisten er verstandig aan doen om hun vuur van president Biden om te buigen en in plaats daarvan hun scepsis te richten op het dubbelhartige Saoedi-Russische OPEC+-kartel. Deze bevooroordeelde analisten, die voorspelden dat olie nu $ 400/vat zou zijn in plaats van de huidige $ 84/vat, erkennen bepaalde belangrijke realiteiten niet, waaronder:
* De VS is nu 's werelds grootste olieproducent en heeft bijna geen Saoedische olie nodig; aangezien de VS de invoer van Saoedische olie al met meer dan 90% in de afgelopen tien jaar tot slechts 356,000 vaten een dag.
* De VS waren eigendom van Aramco, maar gaven het roekeloos aan de Saoedi's toen president Nixon en Henry Kissinger in de jaren zeventig in paniek raakten.
* De benzineprijzen zouden recentelijk moeten zijn gedaald om de daling van de ruwe olie te evenaren, maar raffinaderijen genieten van een stijgende meevaller, met winst verviervoudigd ten opzichte van 2021. Raffinaderijen hebben toegevoegd $ 30 per vat aan raffinagemarges bovenop de prijs van ruwe olie, hoewel 1 miljoen vaten per dag in raffinagecapaciteit werd toegevoegd in 2022 Met meer komt in 2023. Dat telt niet de terugkeer van honderdduizenden vaten capaciteit die offline zijn gehaald vanwege eigenaardige storingen en storingen de laatste paar maanden als gevolg van wanbeheer van de raffinaderij.
* De miljarden dollars die olieproducenten in 2020 verloren, waren niet te wijten aan Biden, die nog niet was gekozen, maar aan COVID-gerelateerde economische shutdowns.
* Federale huurovereenkomsten onder Biden zijn veel groter dan die onder Trump -met 3,557 vergunningen voor olie- en gasboringen op openbare gronden in het eerste jaar van Biden, veel hoger dan het eerste jaar van de Trump Administration van 2,658, met een recordaantal ongebruikte huurcontracten. Dat is het geval, ook al zijn alle federale huurovereenkomsten samen goed voor minder dan 20% van alle Amerikaanse olie- en gasproductie.
* De VS biedt al meer gas naar de EU dan Rusland op zijn hoogtepunt deed, en nu koopt de EU 80% minder van Rusland dan vóór de Russische aanval op Oekraïne.
* De recente prijsstijging van Saoedi-Arabië/OPEC werd niet gerechtvaardigd door de oliemarkten, aangezien de producenten al 80% winstmarges maakten. Alleen de inefficiënte olieproducent Rusland, met break-zelfs de productiekosten zijn twee keer zo hoog als die van Saoedi-Arabië Arabië had deze prijsstijgingen nodig om zijn oorlog te voeden.
* Amerikaanse SPR-releases zijn niet politiek. Elke moderne president heeft belangrijke SPR-releases goedgekeurd, inclusief Donald Trump—die ook geconfronteerd werden met aanvallen van de zelfbedieningsindustrie stemmen. Verder landen als Saoedi- en China behouden hun eigen omvangrijke strategische aardoliereserves waaruit ze ruimschoots voorraden hebben vrijgemaakt tegen in ieder geval tot dit jaar.
* Het nieuwe beleid van Biden van het aanvullen van de SPR door middel van futures-contracten, gebruikmakend van achterwaarts gedateerde futuresmarkten waar olie goedkoop rond de $ 70 per vat schommelt, zorgt voor forse winsten voor binnenlandse olieproducenten voor de komende jaren - wat Riyad weigerde te doen.
Evenzo, in tegenstelling tot de propaganda van Vladimir Poetin dat westerse sancties tot schokken in de energievoorziening zullen leiden, is het in feite Poetin die bereid is zowel olie- als gasleveringen achter te houden. Het Amerikaanse ministerie van Financiën heeft proactief stuur het prijsplafondschema door expliciet om een aanbodschok af te wenden, komt op XNUMX december. 5, wanneer verdere EU-sancties van kracht worden, waardoor de Russische olie naar de wereldmarkten blijft stromen en tegelijkertijd de inkomsten van Poetin worden beperkt.
Elke beslissing van Poetin om de olietoevoer na 5 december te onthouden, zoals hij gastoevoer aan Europa onthoudt, zou een catastrofale, ongedwongen fout zijn. Hij zal zichzelf waarschijnlijk moeten omkeren, ongeveer zoals hij nu is Europa smeken om te kopen meer Russisch gas na maanden van chantage.
En tot grote ergernis van veel milieuverdedigers heeft Biden de basis gelegd voor een geleidelijke overgang naar schone energie, niet de van de ene op de andere dag de transformatie die critici van de boogeyman-industrie hem hebben aangespoord om te maken. Zijn toespraak deze week riep uitdrukkelijk op tot een verhoging van de binnenlandse olie- en gasproductie en tot de broodnodige hervorming van de vergunningen om de bouw van energie te versnellen infrastructuur, met name gasleidingen die kunnen worden omgebouwd tot groene waterstofleidingen na verloop van tijd.
Misschien is het zelfs nog verbazingwekkender dat veel analisten enige geloofwaardigheid in de markt behouden, gezien het aantal gemiste oproepen door veel analisten alleen al het afgelopen jaar. Onder hen.
* Sommigen ontkenden dat OPEC+ een ongeplande oktoberverrassing zou krijgen met een productievermindering van 2 miljoen vaten.
* Velen geloofden Saoedische propaganda dat het koninkrijk geen reservecapaciteit had, terwijl de Saoedi's dat in feite zijn 33% korting op de productie niveaus van twee jaar eerder, terwijl we weigerden SPR-voorraad vrij te geven.
* Deze experts waren van mening dat de pleidooien van Riyad dat een productieverlaging nodig was om de winstgevendheid te behouden, nooit begrepen dat de Amerikaanse technologie de Saoedi's in staat stelt om olie te winnen voor veel minder dan de helft van de kosten van Russische olie, met lage break-evens van ~ $ 22 per vat.
* Zij vergeten te rekenen in de enorm hogere verzendkosten voor het krijgen van Russische olie naar Azië, het kopen van Poetin's "spil naar Azië"-mythologie. Ze geloofden ook ten onrechte dat gas fungibel was en dat Poetin zou kunnen afwentelen van de verkoop van gas via pijpleidingen naar Europa aan China, hoewel hij niet over de benodigde pijpleidingen beschikt.
* Velen, waaronder JP Morgan, zeiden inmiddels olie zou $ 380 / vat kosten
* Zij onderschat de snelheid van vloeibaar aardgas (LNG) om Russisch gas aan de EU aan te vullen (de VS verkopen nu meer gas aan de EU dan Rusland op zijn hoogtepunt in februari deed). Volledig 86% van het Russisch gas ging naar de EU, maar de EU had het niet zoveel nodig als Poetin nodig had om het aan hen te verkopen.
* Dat deden ze niet stel je voor dat Duitsland in recordtijd zes enorme LNG-conversiefabrieken zou kunnen bouwen als aanvulling op de bestaande 150 bcm van hervergassingscapaciteit.
Blijkbaar, als het gaat om analisten van de energie-industrie, soms de keizer is naakt - met deze conflicterende experts die te dicht bij hun eigen bevooroordeelde bronnen in de industrie staan, en herhaaldelijk ten onrechte vallen voor Saoedische en Russische verkeerde informatie. Riyadh neemt niet eens meer de moeite om zijn schaamteloze manipulatie van industrieanalisten te verhullen. Onlangs heeft de Saoedische minister van Olie in het openbaar, genadeloos hekelde een Reuters-verslaggever en verbood Reuters van OPEC+-bijeenkomsten terwijl hij favoriete analisten overlaadde hij beschouwde als "aardige vrienden" met uitgebreide toegang tijdens de meest recente OPEC+ persconferentie. Geen wonder dat met zo veel industrie-experts op de Saoedische loonlijst of afhankelijk van toegang tot Saoedische bronnen, huiveren experts van angst bij de gedachte Riyad over te steken.
Het Amerikaanse energiebeleid overstijgt de sectoranalisten die de hardhandige verkeerde informatie van de Saoedi-Russische OPEC+-alliantie napraten. Konden maar een paar brancheanalisten voorbij de groepsdenken komen die hun pad smeren.
Jeffrey Sonnenfeld is Lester Crown Professor in Management Practice en Senior Associate Dean aan de Yale School of Management. Steven Tian is de onderzoeksdirecteur van het Yale Chief Executive Leadership Institute.
De meningen die in commentaarstukken van Fortune.com worden uitgedrukt, zijn uitsluitend de mening van hun auteurs en weerspiegelen niet noodzakelijk de meningen en overtuigingen van Fortuin.
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Meer van Fortuin:
Bron: https://finance.yahoo.com/news/ignore-analysts-misinformation-oil-slick-214838915.html