Genesis' verlengde opnamestop - de geldschieter heeft zijn schuldeisers verteld dat hij zal nemen weken in plaats van dagen om een oplossing te vinden – blijft wegen op cryptomarkten, zei Bernstein donderdag in een onderzoeksrapport.
Moederbedrijf Digital Currency Group (DCG) is Genesis ongeveer $ 1.7 miljard verschuldigd. Bernstein ziet drie mogelijke benaderingen voor DCG: het kan kapitaal aantrekken, niet-strategische activa verkopen en digitale valuta-activabeheerder Grayscale redden of de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ontbinden.
De "nucleaire optie", en de minst geprefereerde keuze voor DCG, zou een ontbinding van GBTC zijn, aldus het rapport. DCG zou kunnen solliciteren Reg M opluchting en in plaats van dat bitcoin (BTC) bij ontbinding op de open markt wordt verkocht, kan het worden ingewisseld voor GBTC-aandelen. Dat zou houders van GBTC in plaats daarvan met bitcoin achterlaten, met de minste impact op de markt. Het is echter onduidelijk of GBTC-houders de bitcoin zelf willen bezitten, aangezien velen het fonds hebben gekocht om het gedoe van cryptocurrency-bewaring te vermijden, aldus het rapport.
Het aantrekken van kapitaal kan moeilijk blijken, aangezien de waarderingen op de particuliere markt aanzienlijk zijn gedaald sinds DCG's laatste fondsenwerving in november 2021, aldus de nota. En met $ 2 miljard aan leningen is de balanspositie van het bedrijf veel slechter. Daarom zou een mogelijke DCG-dealstructuur een "alomvattende strategische financiering" zijn, waarbij een combinatie van schulden wordt gebruikt om de leningen te financieren, en nieuw eigen vermogen, voegde de notitie eraan toe.
Gezien de omvang van leningen en illiquide activa, is het waarschijnlijk dat de staat van de balans zal wegen op de resterende waarde van het eigen vermogen, zei Bernstein. Dit suggereert dat bij elke deal een meer strategische partner betrokken moet zijn.
"De haalbare deal kan ergens tussen een grote minderheidspartner of een buy-out-achtige structuur in DCG zijn, geleid door meer strategische partners, mogelijk financiële instellingen die toegang tot de industrie willen kopen", schreven analisten Gautam Chhugani en Manas Agrawal.
Aangezien Grayscale het "kroonjuweel" is en de grootste inkomstenbron in de groep, zouden de oprichters kunnen besluiten om niet-kernactiva, waaronder CoinDesk, Luno, Foundry of andere venture-activa, te verkopen, maar het is niet duidelijk of dit een brug zou slaan het balansgat of gebeuren snel genoeg.
De beste optie zou zijn als DCG werkt aan een alomvattende, strategische financiering van de groep, en bij elke deal kan oprichter Barry Silbert "een groot deel van de taart opgeven", voegde de notitie eraan toe.
Lees verder: Bernstein zegt dat Grayscale Bitcoin Trust beschermd is tegen fall-out bij Sibling Company Genesis Global
Bron: https://finance.yahoo.com/news/bernstein-says-saving-grayscale-come-122617002.html