Resultaten Berkshire kunnen tol van inflatie en marktturbulentie laten zien

(Bloomberg) — Berkshire Hathaway Inc. staat op het punt investeerders te laten zien hoe het conglomeraat omgaat met stijgende inflatie, renteverhogingen en een marktdaling die op enkele van zijn grootste belangen drukt.

Meest gelezen van Bloomberg

Warren Buffett's Berkshire zal zaterdag de resultaten over het tweede kwartaal rapporteren, en de scherpe uitverkoop die de markten in de eerste helft van dit jaar achtervolgt, zal waarschijnlijk een deel van de aandelenportefeuille van het bedrijf en zijn eigen boekwaarde als gevolg daarvan wegnemen, volgens analisten.

Hoewel de statistiek niet alles is voor het bedrijf, gebruiken beleggers het wel als een afkorting voor de prestaties van het conglomeraat, en de zwakte daar zal waarschijnlijk op hen inwerken.

"We kunnen terugkijken op de portefeuille en de marktbewegingen van Berkshire en een behoorlijk significante opeenvolgende verslechtering verwachten", zegt Meyer Shields, analist bij Keefe Bruyette & Woods Inc. als waarderingsbasis voor Berkshire, en als de boekwaarde krimpt, zal het aandeel er minder aantrekkelijk uitzien.”

Marktturbulentie is niet de enige tegenwind. Nu de inflatie hoog oploopt, zouden de dalingen bij Berkshire's bedrijfsactiviteiten op gebieden als onroerend goed en autoverzekeringen - waar inflatie waarschijnlijk de kosten van claims zal verhogen - opwegen tegen de winst die wordt behaald door de energie- en spoorwegeenheden van het bedrijf.

Verzekeraars die al inkomsten hebben gerapporteerd, zeggen dat ze hard zijn getroffen door de tarieven en inflatie, wat de aandacht van investeerders vestigt op hoe Berkshire's bedrijven zoals autoverzekeringsbedrijf Geico, de op een na grootste particuliere autoverzekeraar voor passagiers in de VS, en Gen Re eerlijk zullen zijn.

Buffett zei eerder dit jaar dat hij het inflatieverloop in de komende maanden of jaren niet kon voorspellen. Toch heeft hij prijsstijgingen gezien in zijn bedrijven. "Het bedriegt bijna iedereen", zei hij destijds over inflatie.

Het verhaal gaat verder

"De operationele activiteiten zijn echt een microkosmos voor de bredere economie", zegt Cathy Seifert, analist bij CFRA Research. "Ze zijn gediversifieerd, maar nogmaals, de diversificatie isoleert hen niet noodzakelijkerwijs tegen inflatie, omdat er echt maar weinig sectoren zijn die immuun zijn."

De resultaten komen iets meer dan drie maanden nadat aandeelhouders bijeenkwamen in Omaha, Nebraska, voor de eerste jaarlijkse vergadering van het bedrijf sinds het begin van de pandemie. Miljardair-investeerder Buffett gebruikte de bijeenkomst om een ​​agressieve koopwoede aan te kondigen, waaronder de aankoop van verzekeringsmaatschappij Alleghany Corp., een uitgebreid belang in Chevron Corp. en aandelen in bedrijven, waaronder HP Inc.

Berkshire heeft met name snel aandelen in Occidental Petroleum Corp. gekocht en bezit nu 19.5% van de uitstaande aandelen van het energiebedrijf. Dat roept vragen op over de vraag of Berkshire het energiebedrijf als een acquisitiedoel beschouwt, hoewel dat soort inzicht zelden wordt opgenomen in de kwartaalresultaten van het bedrijf.

"Ik denk niet dat je duidelijkheid zult krijgen" over wat Berkshire van plan is, zei Cole Smead, president van investeringsmaatschappij Smead Capital Management.

Dit is wat je dit kwartaal nog meer kunt bekijken:

inkoop van eigen aandelen

Buffett leunde er steeds meer op om Berkshire-aandelen terug te kopen als een manier om geld aan het werk te zetten in een concurrerende dealmaking-omgeving. Berkshire kocht in 27.1 in totaal $ 2021 miljard terug, het hoogste jaarlijkse niveau sinds hij in 2018 agressief begon met het terugkopen van aandelen, terwijl het bedrijf worstelde om bijna recordniveaus aan contanten in te zetten.

Het vertraagde zijn roll-on aandeleninkopen in het eerste kwartaal met slechts $ 3.2 miljard. Nu de markt uit het pandemische tijdperk is verwijderd, kunnen terugkopen afnemen met potentiële deals in zicht.

"Je zou kunnen zien dat er misschien minder aandelen worden teruggekocht dan mensen willen", zei Shields. “Er zijn steeds aantrekkelijkere vormen van kapitaalgebruik.”

Voorraad Swoon

Buffett houdt van koopjes, en hoewel de marktturbulentie de aandelenportefeuille van Berkshire kan vernietigen, kan het ook een koopkans zijn.

Na vragen van investeerders te hebben gekregen over waarom hij niet profiteerde van de neergang toen de pandemie zich uitbreidde, zette Buffett de zaken in het eerste kwartaal op scherp. Hij en zijn investeringsafgevaardigden gingen op Berkshire's grootste koopwoede in minstens tien jaar, met ongeveer $ 41 miljard aan netto-aankopen in de periode van drie maanden.

Nu oorlog en inflatie de marktvolatiliteit verder aanwakkeren, wat leidde tot het slechtste kwartaal van de S&P 500 in meer dan twee jaar, kan Buffett die spil in stand houden.

successie

Buffett, die nu 91 is, bevestigde vorig jaar dat de vice-voorzitter van Berkshire, Greg Abel, de functie van CEO zal overnemen wanneer hij vertrekt. Analisten zeggen dat het onwaarschijnlijk is dat het bedrijf dit weekend meer details zal geven over de opvolgingsplannen op het hoogste niveau, en weinigen verwachten aanwijzingen dat Buffett of zijn oude zakenpartner, de 98-jarige Charlie Munger, zal aftreden.

Alleghany CEO en voormalig Berkshire-verzekeringsdirecteur Joe Brandon zou volgens Seifert kunnen opduiken als de logische opvolger van Ajit Jain, die de verzekeringsactiviteiten van het conglomeraat leidt.

“Warren Buffett heeft nog steeds een zwak voor Joe Brandon. Hij heeft veel respect voor hem', zei Seifert. "Als het gaat om misschien niet de opvolging op het hoogste niveau, maar een paar treden lager, is er een nieuwe kleine rimpel."

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP