De papierverliezen tot dusver dit kwartaal zijn beheersbaar voor het grote conglomeraat van Warren Buffett, gezien zijn formidabele balans met meer dan $ 100 miljard aan geldmiddelen en equivalenten eind maart, en een verwachte nettowinst van begin $ 30 miljard dit jaar.
De aandelenportefeuille van Berkshire Hathaway (ticker BRK.A, BRK.B) bedroeg aan het einde van het eerste kwartaal in totaal $ 390 miljard - en ongeveer $ 400 miljard, inclusief een belang in
Kraft Heinz
(KHC), die een andere boekhoudkundige behandeling krijgt. De geschatte waardedaling van de portefeuille van ongeveer 16% komt ongeveer overeen met de procentuele daling van de S&P 500 sinds 31 maart.
Apple (AAPL) is verantwoordelijk voor het grootste deel van de papierverliezen, waarbij de aandelen van de iPhone-maker tot dusver in het tweede kwartaal met ongeveer 25% zijn gedaald tot $ 131.88. Berkshire bezat aan het einde van het eerste kwartaal meer dan 900 miljoen aandelen van Apple. Berkshire zit nog steeds met een grote winst van ongeveer $ 85 miljard in zijn Apple-belang, waarvoor het bedrijf gemiddeld ongeveer $ 34 per aandeel betaalde.
Bank of America (BAC), de nr. 2 deelneming in de Berkshire-portefeuille, is dit kwartaal tot dusver met 22% gedaald tot $ 32.02 per aandeel. De nr. 3 en nr. 4 bedrijven,
Chevron
(CVX) en
Coca-cola
(KO), zijn dit kwartaal weinig veranderd, terwijl nr. 5 American Express (AXP) met 22% is gedaald tot $ 131.88.
Berkshire-aandelen zijn de laatste tijd onder druk komen te staan, waarbij de klasse A-aandelen met 3.7% zijn gedaald tot $ 423,700 maandag en 22% zijn gedaald ten opzichte van het hoogste punt van eind maart. Berkshire's klasse B-aandelen eindigden maandag op $ 281.56, een daling van 3.5%.
Barron's schat dat de boekwaarde van Berkshire, of het eigen vermogen per aandeel, het huidige kwartaal zou moeten eindigen op ongeveer $ 315,000 per klasse A-aandeel, een daling van ongeveer 9% ten opzichte van het cijfer van 31 maart van $ 345,000. Dit veronderstelt geen verandering in de waarde van de portefeuille tussen nu en 30 juni.
De daling weerspiegelt de daling van de aandelenportefeuille, die door de resultatenrekening van Berkshire zal lopen, gedeeltelijk gecompenseerd door de bedrijfswinsten van het bedrijf, die in de huidige periode naar verwachting in totaal ongeveer $ 8 miljard na belastingen zullen bedragen. CEO Buffett, 91, vertelt beleggers regelmatig dat ze zich moeten concentreren op de bedrijfswinsten en niet op de impact van veranderingen in de waarde van de aandelenportefeuille op de winst.
Berkshire wordt verhandeld voor 1.35 keer onze schatting van de huidige boekwaarde, die tegen het midden van zijn waarderingsbereik van de afgelopen jaren ligt. Het aandeel bereikte eind maart 1.5 keer het boek en handelde in mei 1.1 slechts 2020 keer het boek.
Berkshire biedt een spel op een heropleving van de aandelenmarkt en de stijgende winstkracht van een gediversifieerde groep bedrijven onder leiding van de Burlington Northern Santa Fe-spoorweg, Berkshire Hathaway Energy (een van de grootste elektriciteitsbedrijven van het land), autoverzekeraar Geico, en een groot herverzekeringsbedrijf.
Het zal interessant zijn om te zien of Buffett en zijn twee investeringsluitenants, Todd Combs en Ted Weschler, hun aandelenaankopen in het huidige kwartaal voortzetten nadat ze in het eerste kwartaal meer dan $ 50 miljard aan aandelen hadden gekocht - met name een grote uitbreiding van een belang in Chevron, dat op 25.9 maart in totaal $ 31 miljard bedroeg.
Berkshire-watchers zullen ook graag zien of Buffett het aandeleninkoopprogramma van Berkshire in het huidige kwartaal opvoert nadat het in het eerste kwartaal was vertraagd tot ongeveer $ 3 miljard - minder dan de helft van het kwartaaltempo van 2021 - toen de aandelenkoers steeg.
Buffett zei op de jaarvergadering van Berkshire dat het bedrijf in april geen koper van zijn aandelen was, maar dat is mogelijk veranderd met de daling van de aandelen in de afgelopen weken. Buffett heeft gezegd dat Berkshire prijsgevoelig zou zijn voor zijn terugkopen, en dat is het geval geweest. Beleggers beschouwen terugkopen als een teken van Buffetts enthousiasme voor het aandeel.
Schrijf naar Andrew Bary op [e-mail beveiligd]