Belegerde miljardair Hui Ka Yan worstelt om zijn afbrokkelende rijk vast te houden

Hui, ooit de rijkste persoon van China, valt voor het eerst in 100 jaar uit de top 14.

Hui Ka Yan, de oprichter van vastgoedbedrijf China Evergrande Group, heeft bijna al zijn ooit enorme fortuin verloren. Met een waarde van $ 42.5 miljard en de rijkste persoon in Azië op zijn hoogtepunt in 2017, zijn rijkdom is drastisch verminderd omdat schuldenproblemen de omstreden ontwikkelaar teisteren. Maar naarmate de druk op de voormalige tycoon toeneemt om een ​​concrete manier te vinden om de schulden van zijn bedrijf terug te betalen, zeggen analisten dat hij zeker nog veel meer zal verliezen.

De 64-jarige, die uit de rangen van 2022 viel China's top 100 rijkste voor het eerst sinds zijn debuut in 2007, heeft hij nu een geschat vermogen van $ 2.9 miljard, een bedrag dat volledig is gebaseerd op de dividenden die hij in de loop der jaren heeft ontvangen, hoewel een deel ervan sindsdien is geploegd in herenhuizen, jets en een jacht. Het aantal is exclusief Hui's belang van 60% in Evergrande, wiens aandelen in maart werden geschorst en nog steeds niet kunnen voldoen aan de criteria voor een hervatting. Zelfs vóór de schorsing had het bedrijf ongeveer 95% van zijn piekwaarde verloren.

Maar zelfs zijn persoonlijke bezittingen zijn niet veilig voor de schuldeisers van het bedrijf. Hui werd gedwongen om gebruik van zijn eigen $ 1 miljard contant geld om Evergrande-schuld eind vorig jaar eerder dit jaar af te betalen, en hij verkocht eerder dit jaar twee luxe appartementen met korting - een in de stad Shenzhen en een in Guangzhou - voor een gecombineerde $ 50 miljoen (360 miljoen yuan), blijkbaar om meer af te betalen.

Terwijl Evergrande worstelt om met een plan te komen voor het herstructureren van zijn meer dan $ 300 miljard aan verplichtingen, dat volgens een persoon met kennis van de zaak waarschijnlijk opnieuw zal worden uitgesteld en naar 2023 zal worden geduwd vanwege de enorme omvang en complexiteit van de zaak, meer van zijn resterende trofee-activa lopen waarschijnlijk gevaar. Chen Zhiwu, een professor in financiën aan de Universiteit van Hong Kong, zegt dat te midden van China's drastisch veranderde politieke omgeving, de druk "heel hoog, zo niet hoger" is voor Hui om bedrijfsschulden te blijven betalen met zijn eigen geld.

In feite was een van zijn drie huizen in de prestigieuze wijk The Peak in Hong Kong in beslag genomen door China Construction Bank (Azië) vorige week in november nadat Evergrande in gebreke was gebleven op een lening die was gedekt door het onroerend goed van $ 90 miljoen (geschatte marktwaarde).

"Natuurlijk wil hij dat zijn persoonlijke bezittingen en bedrijfsactiva heel duidelijk gescheiden zijn, wat ambtenaren niet willen accepteren", zegt Chen. "Wat dit betekent is dat wanneer zijn bedrijfsschuld in gebreke blijft, een deel van zijn persoonlijk fortuin mogelijk moet worden gebruikt om bij te dragen aan de betalingen aan schuldhouders."

Hui, die volgens de website van het bedrijf Evergrandethe nog steeds lid is van de regerende Communistische Partij, heeft zijn twee andere luxe huizen in dezelfde chique plaats in Hong Kong in pand gegeven als onderpand voor leningen van Orix Asia Capital. Hij is ook op zoek om te verkopen zijn 45 kamers tellende herenhuis in Knightsbridge met uitzicht op de wijk Hyde Park in Londen, twee jaar nadat hij het voor $ 232 miljoen van een Saoedische prins had gekocht. En hij bezit privéjets en een superjacht van 60 miljoen dollar dat hij misschien moet verkopen.

Aangezien de inkomsten van Evergrande van een klif zijn gevallen (alleen opgenomen $ 2.5 miljard aan gecontracteerde verkopen tijdens de eerste acht maanden van het jaar, een daling van ongeveer 96% ten opzichte van het voorgaande jaar), is het onwaarschijnlijk dat Hui de schuldeisers ervan zal overtuigen dat het bedrijf ooit voldoende cashflow zou kunnen genereren voor toekomstige terugbetaling.

Natuurlijk wil hij dat zijn persoonlijke bezittingen en bedrijfseigendommen heel duidelijk gescheiden zijn, wat ambtenaren niet willen accepteren.

Ondertussen een landelijke hypotheekboycot door boze kopers, die hun aankopen volledig hebben betaald maar appartementencomplexen niet op tijd geleverd krijgen nadat probleemontwikkelaars zoals Evergrande zonder geld kwamen te zitten, zet de overheid onder druk. Om publieke protesten, die zeldzaam zijn in China, de kop in te drukken, hebben functionarissen ermee ingestemd om een speciale leningen in totaal $ 27.6 miljard (200 miljard yuan) om te helpen met dit soort werk. Victor Shih, een universitair hoofddocent politieke economie aan de Universiteit van Californië, San Diego, zegt dat banken waarschijnlijk te horen hebben gekregen om leningen te verstrekken aan de financieringsarmen van lokale overheden, zodat ze de onvoltooide projecten van noodlijdende vastgoedbedrijven tegen een kleine korting. Evergrande zei in september was het weer begonnen met werken aan 95% van zijn 706 voorverkochte maar niet opgeleverde bouwprojecten.

Maar afgezien van het beschermen van de belangen van gemiddelde huizenkopers, verwachten maar weinigen dat Peking zijn koers zal omkeren en bredere reddingsmaatregelen voor de sector zal onthullen, die als cruciaal worden beschouwd voor het herstellen van het vertrouwen van offshore crediteuren. Kaven Tsang, een in Hong Kong gevestigde senior vice-president bij Moody's Investors Service, zegt dat de economische pijn die wordt veroorzaakt door de ineenstorting van onroerend goed - inclusief wanbetalingen, dalende verkopen en snel vertragende groei - "binnen het tolerantieniveau van de [overheid] valt."

“De centrale overheid heeft in het verleden duidelijk gemaakt dat ze de vastgoedsector niet gaan gebruiken om de economie te ondersteunen”, zegt Tsang. "We hebben tot nu toe geen veranderingen gezien."

Ron Thompson, een in Hong Kong gevestigde directeur bij adviesbureau Alvarez & Marsal Asia, zegt dat hij denkt dat het minstens twee jaar zal duren voordat de vraag naar woningen in China is gestabiliseerd. Moody's schatte in oktober dat de verkoop van onroerend goed in China de komende 12 maanden zou blijven dalen, na een daling van 21% in augustus ten opzichte van het voorgaande jaar en 15.3% in september. Het wanbetalingsrisico blijft hoog, aangezien de ontwikkelaars van het land in de komende twee jaar samen minstens $ 55 miljard aan obligaties hebben, maar worden geconfronteerd met zwakkere verkopen en beperkte herfinancieringsopties.

In deze omgeving waren obligatiebeleggers verstrikt in de herstructurering van in gebreke blijvende ontwikkelaars "verwachten geen 100 cent op de dollar", en zullen waarschijnlijk aandelen en andere zekerheden eisen om hun stijgende verliezen te compenseren, zegt Thompson van Alvarez & Marsal Asia. Degenen die specifiek aan Hui hebben uitgeleend, nemen steeds meer het heft in eigen handen, met meer inbeslagnames van activa en "liquidatie"-verzoeken om activa te liquideren als gevolg van onbetaalde financiële verplichtingen, zegt Brock Silvers, een in Hong Kong gevestigde chief investment officer bij Kaiyuan Kapitaal, dat belegt in noodlijdende activa.

Evergrande wordt op 28 november geconfronteerd met een afsluitende hoorzitting in Hong Kong, die voor het eerst in juni werd ingediend door schuldeiser en in Samoa gevestigde investeringsholding Top Shine Global Limited met meer dan $ 110 miljoen aan niet-gespecificeerde financiële verplichtingen.

Het hoofdkantoor van Evergrande in Hong Kong, dat het in 1.6 voor $ 12.5 miljard (HK $ 2015 miljard) verwierf van Chinese Estates Holdings, gecontroleerd door Hui's miljardairvriend Jozef Lau, is ook door schuldeisers in beslag genomen en onlangs te koop aangeboden. Het 26 verdiepingen tellende China Evergrande Center in Wan Chai heeft nu een geschatte waarde van ongeveer $ 1 miljard, en het biedingsproces werd eind oktober afgerond naar verluidt trok rente van miljardair Li Ka-shing's CK Asset Holdings.

Hui lijkt zijn laatste hoop te vestigen op elektrische auto's. De in Hong Kong genoteerde China Evergrande New Energy Vehicle Group , tweederde eigendom van moedermaatschappij Evergrande en waarvan de handel sinds maart ook is opgeschort, aangekondigd eind oktober dat het de $ 24,700 Hengchi 5 elektrische SUV had geleverd aan de eerste batch van 100 kopers, wat een "grote mijlpaal" was voor Hengchi Auto. Moederbedrijf Evergrande zei ook: in een juli-aangifte dat het aandelenbelangen in zijn EV-eenheid kan aanbieden als onderdeel van een "aanvullend kredietverbeteringspakket" voor het herstructureren van offshore-schuld.

Maar Shen Meng, directeur van de in Peking gevestigde investeringsbank Chanson & Co., zegt dat de leveringen van elektrische voertuigen de schuldeisers weinig troost bieden. De belegerde Hui, die ooit... gekoesterde ambities om de Elon Musk van China te worden en Evergrande boven Tesla te stuwen, heeft nog een lange weg te gaan voordat Hengchi een stabiel merk wordt.

"De leveringen van de eerste batch betekenen niet dat Evergrande's EV-activiteiten volwassen worden, aangezien het nogal wat moeite zal kosten om op grotere schaal te produceren en aan de massa te leveren", zegt Shen. "Het is onwaarschijnlijk dat de EV-eenheid wordt gezien als een betrouwbare aanwinst, en het zal niet veel helpen bij het herstructureringsproces."