Verworven worden na een mislukte poging om van analoog naar digitaal te gaan

Na het plaatsen van een aangepaste EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation & Amortization) van - $ 15 miljoen in 2021, een daling ten opzichte van $ 114 miljoen in 2020 en de vooruitzichten voor 2022 zien er niet positief uit, wordt Redbox voor een nummer verkocht aan Chicken Soup for the Soul, de eigenaar van Crackle in een deal van $ 375 miljoen.

Het management deed een mislukte poging om over te schakelen van het huren van dvd's via kiosken naar het leveren van on-demand content. Nu verkoopt het worstelende bedrijf in een all-stock transactie aan een bedrijf dat met succes de code heeft gekraakt voor het lanceren van online videodiensten.

Het is een lange reis geweest voor Redbox Automatic Retailer, LLC, dat in 2002 werd opgericht door McDonalds. Ze verkochten 47% van het bedrijf aan Coinstar voor $ 32 miljoen in 2005, dat later zijn belang verhoogde tot 56% door het uitoefenen van opties. Vervolgens kocht Outerwall, het moederbedrijf van Coinstar, in 2009 het resterende belang van 44% van McDonalds voor $ 167 miljoen.

Het werd privé genomen door Apollo Global Management
APO
in 2016 wanneer Apollo stemde ermee in om $ 1.6 miljard te betalen voor Outerwall of $ 52 / aandeel, een premie van 51% ten opzichte van waar de aandelen werden verhandeld voorafgaand aan de M&A-aankondiging. Apollo is nog steeds aandeelhouder van Redbox.

Al vroeg profiteerde het bedrijf van de dvd-boom door een goedkoop en handig alternatief te worden voor dvd-verhuurwinkels door kiosken te installeren (het heeft er nu ongeveer 38,000) in winkels en dvd's tegen een lage prijs te verhuren. Dit werd door veel retailers als een win-win beschouwd, omdat het filmzoekende klanten naar supermarkten en andere winkels bracht.

Toen de verkoop en verhuur van dvd's echter kelderden, worstelde het bedrijf om zichzelf opnieuw uit te vinden als een VO
VO
D-platform. Het heeft nu 40 miljoen klanten in zijn loyaliteitsprogramma. Dit is een mix van klanten van Redbox Kiosk, die kijken naar het Free Live TV-platform met 130 digitale kanalen, TVOD (Transactional video-on-demand, in feite pay-per-view (PPV) via internet) en PVOD ((Premium video-on-demand) dat vergelijkbaar is met TVOD maar in een eerder venster na bioscooprelease).

Ondanks al deze uitbreiding naar nieuwe vormen van online kijken naar films en tv-shows, rapporteerde het in 2021 een verlies van $ 141 miljoen op $ 289 miljoen aan inkomsten, wat bijna de helft daalde van $ 546 miljoen in 2020.

Flits vooruit naar 2022, en Redbox ging afgelopen oktober opnieuw naar de beurs via een fusie met een special purpose acquisition vehicle (SPAC) genaamd Seaport Global tegen een waardering van bijna $ 700 miljoen.

Het wordt nu overgenomen door Chicken Soup for the Soul in een deal waarbij aandeelhouders een aandelenruil zullen doen in het beursgenoteerde bedrijf in een verhouding van 078 CSSE-aandelen per 1 RDBX-aandeel, waardeert het eigen vermogen op ongeveer $ 50 miljoen, waarbij Chicken Soup ook ongeveer $ 325 miljoen aan schulden op zich neemt.

Aandeelhouders van Redbox zullen slechts 23.5% van het gecombineerde bedrijf bezitten nadat de fusie is afgerond. CSSE zei dat het verwachtte dat de overname volgend jaar een positieve bijdrage zou leveren, met $ 40 miljoen aan kostensynergieën en verwacht het jaar af te sluiten met een run-rate van meer dan $ 500 miljoen aan inkomsten en $ 100- $ 150 miljoen aan aangepaste EBITDA.

Aandeelhouders kochten het echter niet als een positieve stap, met CSSE die 10.9% daalde van $ 7.92 naar $ 7.14 op 5/11 en RDBX-aandelen die dezelfde dag met 34.7% daalden van 5.60 naar $ 3.66.

De fusie is een Advertising video-on-demand (AVOD)-spel, met het management van Chicken Soup for the Soul de gecombineerde bedrijven zullen een van de grootste onafhankelijke door advertenties ondersteunde VOD-platforms hebben. "Vandaag markeert een transformerend moment voor Chicken Soup for the Soul Entertainment en een keerpunt voor de advertentie-ondersteunde streaming-industrie", zei voorzitter en CEO William J. Rouhana Jr. van Chicken Soup for the Soul Entertainment in een persbericht. "Onze overname van Redbox zal de schaalvergroting van ons bedrijf versnellen, aangezien het complementaire teams en diensten combineert om de belangrijkste onafhankelijke AVOD in de streaming-industrie te creëren", zei hij.

De fusieovereenkomst brengt een triest einde aan wat ooit werd beschouwd als een snelgroeiende VOD-aanbieder die zich richt op klanten met een laag inkomen met VOD (de snelst groeiende partner om kiosken in te plaatsen was Dollar Stores).

Op de Redbox Beleggersbijeenkomst vorig jaarleek het management redelijk optimistisch over de toekomst.

Het werd afgetrapt door Galen Smith, die de CEO is sinds 2016 toen Apollo Global Management het privé nam. Daarvoor werkte hij een aantal jaren bij Outerwall, dat eigenaar was van Redbox, in verschillende functies.

Op dat moment was het bedrijf net bezig met een fusie met SPAC Seaport Global tegen een waardering van $ 693 miljoen, destijds beschouwd als een laag 3.6x veelvoud van de verwachte aangepaste EBITDA voor 2022 van $ 193 miljoen, wat achteraf gezien waarschijnlijk buitengewoon optimistisch zal blijken te zijn. De werkelijke EBITDA kwam uit op - $ 15 miljoen in 2021 en de vooruitzichten voor 2022 zijn niet positief.

De projecties waren gebaseerd op het omzetten van de 39 miljoen loyaliteitsclubleden in VOD-gebruikers, en Galen Smith zei dat de digitale transformatie al aan de gang was en dat de kioskbusiness zou blijven groeien.

Jason Kwong, Chief Strategy en Digital Officer viel in: “Dus, zoals Galen al zei, onze strategie is niet alleen een plan voor een digitale toekomst. Dit is iets waar we vandaag al mee bezig zijn. De TVOD-dienst of Redbox On Demand, lanceerden we iets meer dan drie jaar geleden eind 2017. We zien die business mooi groeien. In februari vorig jaar lanceerden we een Free Live TV, de FAST-zenderservice. De gratis on-demand - de door advertenties ondersteunde on-demand-component - die we in december vorig jaar hebben gelanceerd. En dan de premium SVOD-kanalen, die klanten de mogelijkheid geven om zich te abonneren op premium kanalen van derden, die komen in het tweede kwartaal van volgend jaar.”

Wat VOD betreft, zei Kwong: “We hebben een klanttevredenheidsscore van 86% op transactionele video-on-demand en een score voor herhaald gebruik van 90%. Nogmaals, ze gaan terugkomen. Aan de door advertenties ondersteunde kant, die vorig jaar werd gelanceerd als een minimaal levensvatbaar product, scoorde 84% klanttevredenheid met 89% score voor herhaald gebruik, wat aangeeft dat ze zullen terugkeren om het product opnieuw te gebruiken.

Hij merkte ook op dat concurrerende SVOD-services kosten per acquisitie (CPA) hebben van $ 100- $ 200 per klant, terwijl het bij Redbox slechts $ 8 kost om een ​​klant te werven. Ondanks deze bullish statistieken was het bedrijf aan het eind van de dag niet in staat om de snel dalende kiosk-inkomsten te compenseren door nieuwe inkomstenstromen. Dit is iets waar kranten, tijdschriften en andere traditionele mediabedrijven al meer dan tien jaar mee worstelen.