(Bloomberg) — Banken in de VS en Europa met ongeveer 42 miljard dollar aan afkoopschulden op hun balansen maken optimaal gebruik van hun laatste kans om er dit jaar vanaf te komen.
Meest gelezen van Bloomberg
Stabilisatie op de markten voor leningen met hefboomwerking en hoogrentende obligaties heeft geleid tot een opening voor deals – ook voor obligaties en leningen gekoppeld aan de buy-out van tv-ratingbedrijf Nielsen Holdings Plc – terwijl banken proberen de schulden op hun balansen voor de feestdagen te verminderen. Het kwijtschelden van de zogenaamde hangende schuld, zelfs tegen forse kortingen, beperkt de verliezen tot dit boekjaar en stelt tegelijkertijd risicoafdelingen en toezichthouders tevreden.
Mogelijk volgen er nog meer. Een groep geldschieters, waaronder Goldman Sachs Group Inc., nadert een overeenkomst om € 1.5 miljard ($ 1.56 miljard) van een rommellening te verkopen ter ondersteuning van de buy-out van Unilevers theebedrijf, terwijl andere deals ook voor het einde van het jaar kunnen komen.
"Als het venster open is voor deze vastgelopen deals, zul je zien dat de banken er doorheen springen omdat het venster niet voor elke deal openstaat", zegt Bill Zox, portefeuillemanager bij Brandywine Global Investment Management. "En het kan elk moment weer sluiten."
Opgeheven schulden zijn dit jaar een groot probleem geweest voor Wall Street. Banken hebben enorme marktwaardeverliezen genomen op deals die ze onderschreven voordat een snelle stijging van de rentetarieven de financieringsmarkten verpletterde en de dreiging van een recessie de vraag van investeerders naar risicovollere activa vernietigde. Tegen die achtergrond heeft de stabilisatie van de prijzen van hefboomleningen – die volgens indexgegevens onlangs herstelden tot een gemiddelde van bijna 93 cent per dollar in de VS – een vruchtbare voedingsbodem gecreëerd voor deals.
Maar terwijl sommige schulden worden afgelost, voegen recentere buy-outs toe aan de stapel, waaronder ongeveer $ 13 miljard aan financiering in verband met de overname van Twitter door Elon Musk en, meer recentelijk, een private equity-buy-out van een meerderheidsbelang in Roper Technologies Inc.' s industriële bedrijfsvoering.
Dat brengt het totale bedrag aan schulden dat door banken is gefinancierd voor buy-outs en overnames in de VS en Europa op ongeveer $ 42 miljard, volgens gegevens verzameld door Bloomberg.
Ondanks een iets beter marktvenster dat nu opengaat, zijn er enkele recente deals met forse kortingen. De verkoop van Nielsen's lening met hefboomwerking zorgde voor een sterke vraag van 89 cent per dollar, terwijl de Unilever-theelening naar verwachting de lage tot midden 80% van de nominale waarde zal kosten, volgens mensen die dicht bij de zaak staan.
Maar voor veel kredietverstrekkers is het beter om brokken schulden kwijt te schelden - zelfs met korting - dan om het in hun boeken te laten wegkwijnen en kapitaal vast te leggen dat elders kan worden ingezet. De spotprijzen helpen ook om nieuwe kopers aan te trekken, zoals Apollo Global Management Inc., dat een fonds van $ 2.4 miljard ophaalde om dergelijke leningen op te halen.
Europese kans
In Europa, waar de stapel hangende schulden kleiner is, zijn de prijzen van hefboomleningen gestegen van hun dieptepunten in oktober tot een gemiddelde van ongeveer 91 cent per euro, volgens de S&P-index. Samen met de uitgifte van nieuwe leningverplichtingen met onderpand - de grootste kopers van hefboomleningen - heeft dat geleid tot een aantal opportunistische deals.
Sommige verkopen, zoals een gegarandeerde lening voor het Franse vastgoedbeheerbedrijf Emeria, voorheen bekend als Foncia, stonden al een tijdje op de agenda. Die deal werd tijdens de syndicatie twee keer vergroot nadat er meer vraag naar was dan aanvankelijk verwacht. Maar er zijn andere deals op de markt gekomen om het meeste uit de eindejaarsperiode te halen, zoals add-on deals van chemiebedrijf Caldic en sanitair dienstverlener Toi Toi & Dixi Group.
Elders op kredietmarkten:
EMEA
Twaalf kredietnemers maakten dinsdag gebruik van de markt voor beleggingskwaliteit en haalden ten minste € 5.2 miljard euro op, terwijl emittenten en investeerders het verbeterende sentiment aangrepen voor een laatste financieringsstoot in de aanloop naar een groeivertraging in december.
Vodafone Group biedt de langste Britse bedrijfsobligatie van het jaar aan, nu het hernieuwde vertrouwen in de munt een impuls geeft aan de opleving van de schuldverkopen in november
Investec en Segro boden ook deals aan in Britse ponden
In high yield overweegt gokfirma 888 Holdings in de nabije toekomst kredietmarkten aan te boren, nadat de recente overname van een rivaal haar belemmerde om genoeg geld te genereren om in groei te investeren
Azië
Chinese vastgoedobligaties stegen zowel onshore als offshore nadat Beijing een verbod op de verkoop van lokale aandelen door ontwikkelaars had opgeheven, als laatste stap om de cashcrisis in de sector te verlichten.
De junk-dollarobligaties van het land, gedomineerd door ontwikkelaars, stegen volgens handelaren met minstens 1 cent ten opzichte van de dollar, met Seazen Group en Country Garden als koplopers
Spreads op obligaties van beleggingskwaliteit in dollar uit Azië ex-Japan verkrapten volgens handelaren dinsdagochtend met minstens 3 basispunten, als gevolg van een breder herstel van de risicobereidheid
De dealflows zijn relatief dun, met slechts twee emittenten die nieuwe schulden proberen te waarderen
Amerika
Vastgoedbeleggingsfonds AvalonBay kopte maandag een rol van vier leners die $ 2.25 miljard in rekening brachten toen de aandelenmarkten in de uitverkoop gingen nadat ambtenaren van de Federal Reserve benadrukten dat er meer renteverhogingen op komst zijn.
Emittenten betaalden ongeveer 8 basispunten aan nieuwe emissieconcessies voor deals die 3.5 keer gedekt waren
De emittenten van maandag werden gedwongen door een zachtere achtergrond te navigeren te midden van havikachtig commentaar van de New Yorkse Fed-president John Williams en de St. Louis Fed-president James Bullard
Voor dealupdates, klik hier voor de New Issue Monitor
Voor meer, klik hier voor het Credit Daybook Americas
–Met assistentie van Adeola Eribake.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/banks-stuck-42-billion-debt-120521701.html