Banken hebben een tekort van meer dan $ 1 biljoen aan kapitaal, zegt deze analist, die vreest dat het tekort alleen maar groter zal worden

Die bewering kan degenen verbazen die denken dat de Amerikaanse banksector zo'n 2.2 biljoen dollar aan kapitaal heeft. Maar hij verkleint dat cijfer op verschillende manieren. Ten eerste, merkt hij op, is er een verschil tussen boekvermogen en tastbaar eigen vermogen, waarvan het laatste door banktoezichthouders wordt gebruikt om de solvabiliteit te beoordelen. Het is een engere definitie, exclusief items zoals goodwill en uitgestelde belastingvorderingen, die het totaal terugbrengt van $ 1.49 biljoen naar $ 2.22 biljoen.

Vervolgens trekt hij, op basis van gegevens van de Federal Deposit Insurance Corp., het zogenaamde gecumuleerde overig totaalinkomen af. “Dankzij QE en nu QT zijn allerlei soorten activa negatieve rendementsvoorstellen geworden voor zowel banken als niet-banken. Als de coupon minder betaalt dan de financieringskosten, verliest u geld', zegt hij. Dat brengt het kapitaal terug tot $ 1.23 biljoen.

Nu komt het meer controversiële deel. Eerst markeert hij marktverliezen op leningen en effecten die in 2020 en 2021 zijn gecreëerd, voor de impact van de renteverhogingen van de Fed dit jaar. Dat is genoeg om banken insolvent te maken, met zo'n 1.74 biljoen dollar aan verliezen van mark to market.

Een ander verlies van $ 794 miljard ontstaat als banktegoeden van Amerikaanse staatsobligaties, door hypotheken gedekte effecten en staats- en gemeentelijke effecten ook tegen marktwaarde worden gewaardeerd. Als je alles bij elkaar optelt, volgens de berekeningen van Whalen, hebben de banken vanaf het tweede kwartaal een tekort van $ 1.3 biljoen.

Toegegeven, en dit is heel belangrijk, banken hoeven hun activa niet op de markt te waarderen. Dus wat is de zorg? Die uitzondering is niet oneindig - banken mogen marktwaardeverliezen negeren zolang ze de capaciteit en de intentie hebben om dat te doen. "Zelfs als de bank deze activa met een lage coupon die in de periode 2020-2021 zijn gecreëerd in portefeuille houdt tot het einde van de looptijd, kunnen kasstroomverliezen en slechte rendementen uiteindelijk een verkoop afdwingen", zegt Whalen.

Hij voerde een soortgelijke analyse uit op JPMorgan Chase
JPM,
+ 1.64%,
die hij een van de beter geleide banken noemt. Het stel van Jamie Dimon heeft een tekort van $ 16 miljard vanaf het tweede kwartaal - en een tekort van $ 58 miljard als de mark-to-market-aanpassing een steilere 17.5% is - op de cijfers van Whalen.

De grotere vraag is wanneer die verkoop van activa mogelijk zou kunnen plaatsvinden. "De verkoop van activa zal langzaam plaatsvinden, maar kredietverstrekkers kunnen een onderpand afdwingen dat 20 punten onder water staat", vertelde hij MarketWatch in een e-mail. En wat nu onhoudbaar is, zal erger worden. "Hogere tarieven maken de uiteindelijke puinhoop alleen maar groter", voegde Whalen eraan toe.

De markt

Amerikaanse aandelenfutures
ES00,
+ 0.01%

NQ00,
+ 0.06%
wezen hoger in vroege actie. Grondstoffen stegen, met winst voor beide olie
KL.1,
+ 3.70%
en goud
GC00,
+ 1.19%.
De dollar
DXY,
-0.24%
lag lager.

Abonneer u op voor meer marktupdates en bruikbare handelsideeën voor aandelen, opties en crypto MarketDiem door Investor's Business Daily.

Het gezoem

Fed-voorzitter Jerome Powell zal om 1 uur spreken bij de Brookings Institution, de huidige werkgever van voormalig Fed-voorzitter Ben Bernanke. "We zien agressieve risico's in de opmerkingen van Powell vandaag, wat zijn bericht van het FOMC van november zou kunnen versterken dat de beleidsrente mogelijk naar hogere niveaus moet stijgen en dat een vertraging naar een verhoging met 30 basispunten geen soepele spil is", aldus econoom bij Citi. Er zijn ook twee andere Fed-sprekers, met gouverneur Michelle Bowman die over banken zal spreken, terwijl gouverneur Lisa Cook spreekt in de Detroit Economic Club.

Het creëren van banen in de particuliere sector vertraagde tot 129,000 in november, schatte ADP, in wat het zei was de zwakste banengroei sinds januari 2021. Ondertussen verhoogde het ministerie van Handel zijn schatting van de groei voor het derde kwartaal van 2.9% naar 2.6%. Het geavanceerde rapport over de handel in goederen toonde een stijging van het goederentekort met 7.7%, een stijging van de groothandelsvoorraden met 0.8%, maar een daling van de detailhandelsvoorraden met 0.2%.

Nog te komen zijn Chicago PMI, vacatures en in afwachting van huizenverkopen moeten allemaal worden vrijgegeven, met het Beige Book of Economic Anekdotes om 2 uur

In de eurozone vertraagde de inflatie op jaarbasis in november van 10% tot 10.6%.

Crowd Strike Holdings
CRWD,
-1.04%
viel achter de cyberbeveiligingsbedrijf geleid voor het vertragen van de groei van de abonnementsinkomsten.

Horizontherapie
HZNP,
+ 0.97%
kwam tot een rally nadat de Ierse medicijnfabrikant zei dat het in gesprek is om te worden gekocht, met zware hitters waaronder Amgen
AMGN,
-0.22%,
Johnson & Johnson
JNJ,
-0.70%
en Sanofi
SAN,
-2.53%
cirkelen rond het bedrijf.

Een medicijn tegen Alzheimer van Biogen
BIIB,
-0.17%
en Eisai
4523,
+ 3.83%
matig verminderde cognitieve achteruitgang, maar heeft ook een bijwerking.

Walt Disney
DIS,
-1.05%
zei dat de terugkerende CEO, Bob Iger, organisatorische en operationele veranderingen zal initiëren die kunnen leiden tot bijzondere waardeverminderingen. Het markeerde de Disney Media and Entertainment Division, waaronder de streamingdiensten, voor wijzigingen.

Het beste van internet

Wat De jonge demonstranten van China willen.

Uitleggen Amerika's tekort aan EV-laadstations.

De volledige annotatie van de racistische audio van de gemeenteraad van Los Angeles die de op een na grootste stad van Amerika in beroering heeft gebracht.

Toppers

Hier zijn de meest actieve beurstickers vanaf 6 uur Eastern.

De grafiek

Onttrekkingen uit ontberingen hebben een recordhoogte bereikt, Dat blijkt uit gegevens van Vanguard. Dergelijke opnames zijn alleen toegestaan ​​voor een onmiddellijke en zware financiële behoefte en zijn onderworpen aan inkomstenbelastingen en een boete van 10% voor vervroegde opname.

Willekeurig leest

Deze 22-jarige verkoopt menselijke botten voor de kost.

Er is weer een WK aan de gang in Qatar — voor kamelen.

Lobsta Mickey - een gigantisch Mickey Mouse-beeld met kreeftenklauwen - is terug in Boston.

Need to Know begint vroeg en wordt bijgewerkt tot de openingsbel, maar hier aanmelden om het eenmaal in uw e-mailbox te laten bezorgen. De per e-mail verzonden versie zal om ongeveer 7 uur Oost worden verzonden.

Luister naar de Beste nieuwe ideeën in geld podcast met MarketWatch-verslaggever Charles Passy en econoom Stephanie Kelton