Bankonrust zou een 'vicieuze' einde kunnen maken aan de bearmarkt, zegt Morgan Stanley

Volgens Morgan Stanley zal de onrust binnen de banksector waarschijnlijk een "wrede" start betekenen voor het einde van de bearmarkt in Amerikaanse aandelen.

Michael Wilson, de belangrijkste Amerikaanse aandelenstrateeg bij Morgan Stanley en een oude Wall Street-beer, zei maandag in een analistennota dat de beurs bevindt zich in de vroege en pijnlijke stadia van het verlaten van de bearmarkt dan in de zomer begon.

"Het laatste deel van de beer kan wreed en sterk gecorreleerd zijn," zei hij. "Prijzen dalen scherp door een stijging van de aandelenrisicopremie die zeer moeilijk te voorkomen of te verdedigen is in iemands portefeuille."

Hij suggereerde dat aandelen het risico nog steeds niet waard zijn, vooral wanneer beleggers zich kunnen wenden tot veiliger activa zoals staatsobligaties en andere obligaties. Totdat de aandelenrisicopremie – die het verwachte rendement op aandelen boven de risicovrije rente meet – stijgt tot 250 basispunten, zal de S&P 500 onaantrekkelijk blijven. De ERP staat momenteel op 230 basispunten.

BANKEN LENEN RECORDVERBINDENDE $ 160 miljard VAN CRISISLENINGSPROGRAMMA'S VAN DE FED

"We hebben geduldig op deze erkenning gewacht, want daarmee komt de echte koopmogelijkheid", zei Wilson. "Gezien het risico voor de winstvooruitzichten, blijft risico/rendement in Amerikaanse aandelen volgens ons onaantrekkelijk totdat de ERP ten minste 350-400bp is."

LEES OP DE FOX BUSINESS APP

Aandelen sloten op vrijdag, met grote dalingen bij middelgrote, regionale banken ondanks een ongekende poging om First Republic Bank te redden. Ondanks de verliezen stegen de S&P 500 en Nasdaq Composite deze week.

Wilson gelooft dat die winst voortkwam uit het misplaatste optimisme van Wall Street dat de Federal Reserve een beleidsinitiatief nieuw leven inblazen dat lijkt op kwantitatieve versoepeling.

"We denken dat het te maken had met de mening die we van sommige klanten hebben gehoord dat de Fed/FDIC-reddingsoperatie van spaarders een vorm van kwantitatieve versoepeling (QE) is en de katalysator is voor aandelen om hoger te gaan", schreef hij.

EEN JAAR IN DE INFLATIESTRIJD GAAT DE FED DE duistere toekomst tegemoet

Het verhaal gaat verder

Hij vervolgde: “Hoewel de enorme toename van de balansreserves van de Fed vorige week het banksysteem opnieuw vloeibaar maakt, doet het weinig in termen van het creëren van nieuw geld dat naar de economie of de markten kan stromen, althans na een korte periode van, laten we zeggen, een paar dagen of weken, 'voegde Wilson eraan toe.

Een week geleden kondigden het ministerie van Financiën, de Federal Reserve en de FDIC aan dat de federale overheid alle deposito's bij de failliete Silicon Valley Bank zou beschermen, zelfs degenen die fondsen aanhielden die de FDIC-limieten overschreden. Verzekeringslimiet van $ 250,000.

In tegenstelling tot typische kwantitatieve verruiming leent de Fed echter, niet om te kopen.

KLIK HIER OM DE FOX BUSINESS-APP TE KRIJGEN

"Als een bank leent van de Fed, breidt ze haar eigen balans uit, waardoor hefboomratio's bindender worden", zei hij. “Wanneer de Fed het effect koopt, heeft de verkoper van dat effect balansruimte beschikbaar voor hernieuwde expansie. Dat is in deze situatie niet het geval.”