De Bank of England zag een half punt stijgen omdat de inflatie tekenen van piek vertoont

LONDEN - The Bank of England staat voor de weinig benijdenswaardige taak om het hoofd te bieden aan een vertragende economie, torenhoge inflatie en een extreem krappe arbeidsmarkt.

De markt prijst in grote lijnen een verhoging van 50 basispunten op donderdag in om de belangrijkste bankrente op 3.5% te brengen, een vertraging ten opzichte van de stijging van 75 basispunten in november, de grootste in 33 jaar.

Na in oktober een hoogtepunt in 41 jaar te hebben bereikt, is de jaarlijkse stijging van de De Britse consumentenprijsindex vertraagde tot 10.7% in november, onthulden nieuwe cijfers woensdag. De vertraging weerspiegelde tekenen in andere grote economieën, zoals de VS en Duitsland, dat de inflatie mogelijk haar hoogtepunt had bereikt, hoewel ze onaangenaam hoog blijft en ver boven de doelstelling van 2% van de centrale bank ligt.

Het Monetary Policy Committee (MPC) staat voor de taak om de inflatie terug naar haar doelstelling te slepen en tegelijkertijd gevoelig te blijven voor een verzwakkende economie die wordt geteisterd door verschillende unieke binnenlandse druk en wereldwijde tegenwind.

Dit werd eerder deze week bevestigd in de meest recente Britse arbeidsmarktgegevens, die een opleving van zowel de werkloosheid als de loongroei lieten zien, terwijl de economische inactiviteit en het aantal langdurige ziektes ook historisch hoog blijven.

De Het VK wordt ook geconfronteerd met wijdverbreide industriële acties tijdens de feestperiode, aangezien werknemers loonsverhogingen eisen die in overeenstemming zijn met de inflatie.

In een notitie op vrijdag voorspelden economen van Barclays een verdeelde stemming onder de MPC ten gunste van nog eens 50 basispunten, een voortzetting van de kwantitatieve verkrappingsinspanningen van de Bank en een aanpassing van de vooruitzichten.

De Britse geldschieter voorspelt nog twee verhogingen van respectievelijk 50 basispunten en 25 basispunten tijdens de vergaderingen van februari en maart, waardoor de eindbankrente aan het einde van deze verkrappingscyclus op 4.25% komt.

De bank begon in oktober met de verkoop van Britse staatsobligaties en hoopt haar balans met £ 80 miljard ($ 99 miljard) te verminderen over een periode van 12 maanden, door de actieve verkoop van £ 40 miljard aan activa en een stopzetting van herinvesteringen van vervallende effecten.

Barclays verwacht dat deze kwantitatieve verkrappingsdoelstellingen ongewijzigd blijven, maar suggereerde dat de MPC haar forward guidance zou kunnen bijstellen. Tijdens haar laatste vergadering nam de Bank de ongebruikelijke stap om de marktprijsstelling van de piek in haar referentierente rechtstreeks aan te vechten.

Barclays Chief European Economist Silvia Ardagna gelooft dat de MPC opnieuw zal benadrukken dat de prijspiek voor november onrealistisch was, terwijl de verwijzing naar de huidige prijsstelling, die vervolgens aanzienlijk is gedaald, wordt verwijderd.

Inflatie piekt, maar er is meer werk aan de winkel

Hoewel de recente bbp- en inflatiecijfers voor bescheiden positieve verrassingen hebben gezorgd, zei Gurpreet Gill, macrostrateeg bij Goldman Sachs Asset Management, dat de brede inflatiedruk betekent dat de bank waarschijnlijk niet snel van de rem zal gaan.

"De loongroei, een belangrijke determinant van de diensteninflatie, ligt rond de 6%, het dubbele van het niveau dat naar schatting in overeenstemming is met de inflatiedoelstelling van de bank van 2%", merkte ze op.

“Structurele problemen met het aanbod als gevolg van een vergrijzende bevolking, lage nettomigratie, meer vervroegde uittreding en een toename van langdurige ziekte na de pandemie suggereren dat loongroei hardnekkig kan zijn.”

GSAM voorziet ook verdere verhogingen begin 2023 totdat het inflatiemomentum begint af te nemen, in overeenstemming met de eigen inschatting van de bank dat de prijsdruk met name vanaf medio 2023 en begin 2024 zal afnemen.

S&P Global Market Intelligence zei dat de CPI-afdruk van woensdag aantoonde dat de inflatie na een aantal turbulente maanden een hoogtepunt had bereikt, waarbij de focus verlegde naar wanneer de inflatie zal beginnen terug te trekken, en hoe snel.

"We verwachten dat de inflatie tot ver in de eerste helft van 2023 hoog zal blijven, wat een aanhoudende klap betekent voor het consumentenvertrouwen en de reële inkomens", zegt Raj Badiani, hoofdeconoom bij S&P Global Market Intelligence.

"Bovendien blijft de druk op de reële lonen meedogenloos, waarbij werknemers in de publieke sector eens in hun leven te maken krijgen met een daling van de levensstandaard."

S&P Global Market Intelligence voorspelt dat de 12-maandsinflatie tegen medio 2 waarschijnlijk zal dalen tot onder de doelstelling van 2024% van de Bank of England vanwege "basiseffecten die voortvloeien uit het normaliseren van energie- en voedselprijzen".

Het team van Badiani ziet ook dat de afnemende vraag de binnenlandse prijsdruk helpt verlichten, aangezien het VK "moeite heeft om te breken met een door consumenten veroorzaakte recessie in de eerste helft van 2023."

Ze geloven echter dat de MPC de eindrente zal verhogen tot een piek van 4% begin 2023, voordat een toekomstige "vrije val" van de inflatie vanaf eind 2023 beleidsmakers in staat stelt om vanaf begin 2024 te beginnen met het verlagen van de rente, en uiteindelijk de bankrente terug te geven. tot 2.5% in november van dat jaar.