Een groot deel van de focus van de Amerikaanse markt was gericht op de agressievere renteverhogingen van de Federal Reserve als reden om te vrezen voor een recessie.
Maar Carlyle Group mede-oprichter en co-voorzitter David Rubenstein, een miljardair en filantroop, zegt dat het pad van de economie buiten de controle van de centrale bank ligt, en dat twee andere wereldspelers belangrijker zijn als het gaat om het inschatten van het recessierisico.
De inspanningen van de Fed om de inflatie te bestrijden met hogere rentetarieven "kunnen lastig zijn om te weten hoe het zal werken", zei Rubenstein maandag in een interview met CNBC van het Aspen Ideas Festival. "Niemand weet hoe dat zal uitpakken."
Desalniettemin zijn de twee belangrijkste problemen volgens hem wat er gaat gebeuren met China, inclusief het Covid-beleid dat de wereldeconomie nog meer vertraagt, en de duur van de oorlog tussen Rusland en Oekraïne, die gevolgen heeft voor de energiemarkt.
"Momenteel heeft niemand het antwoord", zei Rubenstein. “Ik denk niet dat het onvermijdelijk is dat er een recessie komt. Ik denk dat het moeilijk is om een recessie te vermijden, maar het is niet onvermijdelijk", voegde hij eraan toe.
Binnen een organisatie zo groot als private equity-gigant Carlyle Group, zegt hij dat er geen "gemeenschappelijke mening over iets is", maar hij voegde eraan toe: "we hebben niet het gevoel dat we in een recessie belanden."
China als risicofactor kan volatiel blijven tot later dit jaar en een besluit van de Chinese Communistische Partij om president Xi Jinping een derde termijn toe te kennen. Zodra de politiek duidelijker is, zou er meer duidelijkheid moeten komen over het Covid-beleid, evenals over de regulering van de technische sector die investeerders zenuwachtig heeft gemaakt. Hij verwacht een wat zachtere toon bij techbedrijven dan China recentelijk heeft laten zien.
Omdat de oorlog tussen Rusland en Oekraïne heeft geleid tot pieken in de energieprijzen en zorgen over energietekorten in Europa, zei Rubenstein dat er een herevaluatie van de energietransitie plaatsvindt. “Iedereen wil natuurlijk meer klimaatvriendelijke energie, maar het is niet eenvoudig om daar te komen. Wat we hebben geleerd van de oorlog tussen Rusland en Oekraïne, is dat de wereld nog steeds erg afhankelijk is van koolstofenergie, en op dit moment worstelt de wereld om meer koolstofenergie te krijgen." Hij voegde eraan toe: “De wereld realiseert zich dat je niet van de ene op de andere dag een klimaatneutraal beleid kunt voeren; het zal een tijdje duren."
De olieprijzen zijn al gedaald van ongeveer $ 140 naar $ 108 per vat, en Rubenstein denkt dat het prijstraject lager blijft, nu het aanbod in de VS toeneemt en andere grote spelers zoals Saoedi-Arabië waarschijnlijk de productie zullen verhogen.
In Carlyle's dealmarkt zijn de prijzen gedaald, zei hij, maar er is nog steeds ruimte voor waarderingen om verder te dalen, verwijzend naar EBIT-multiples om bedrijven te kopen die zich nog steeds op "dubbele cijfers" bevinden - van ongeveer 14 keer naar 11 tot 12 keer.
"Ze zullen waarschijnlijk een beetje naar beneden zakken", zei hij.
De dealmarkt is langzamer, maar niet dood. Schulden blijven gemakkelijk beschikbaar, de schuldcomponent van deals is veel lager (minder dan 50%) dan in het verleden, en de waarderingen van aandelen zijn iets lager, zo niet zo laag als ze nog zullen gaan. "Er worden deals gesloten," zei Rubenstein, en na een recordjaar voor buy-out deals in 2021, "zijn we op tempo om dit jaar een behoorlijk aantal te doen", voegde hij eraan toe.
Openbaarmaking: NBCUniversal News Group is de mediapartner van het Aspen Ideas Festival.
Bron: https://www.cnbc.com/2022/06/27/avoidable-or-inevitable-recession-billionaire-david-rubensteins-view.html