AT&T, Warner Bros. Discovery Deal laat plotwendingen achter voor investeerders

Primetime TV kwam maandagochtend vroeg — heel vroeg — voor investeerders als de kaskraker deal tussen Discovery en AT&T (T) was gesloten, wat het beeld ophelderde voor de nieuwe Warner Bros. Discovery  (WBD).

Afgaande op de reactie van de markt, de deal kreeg hoge beoordelingen voor elk bedrijf, met aandeelhouders die er al op stonden om een ​​mooie boost te krijgen. Ook al splitsten de aandelentrends dinsdag een beetje, het sentiment blijft over het algemeen positief.

“Deze fusiedeals van mediaconglomeraten zijn strategisch bedoeld om meer diverse inhoud te verkrijgen. Dit sluit aan bij de Disney (DIS) overname van Fox (FOXA) een paar jaar geleden die een meer gediversifieerde portfolio van inhoud heeft opgeleverd en de lancering van Disney+ mogelijk heeft gemaakt, "vertelde Kira Baca, Chief Revenue Officer bij IE-rechtenfirma Rightsline. Echt geld. "Met de fusie van Discovery, dat een grote rol speelt in het merk non-scripted documentaires, lifestyle en doe-het-zelf, en de scripted features en episodische merken en kanalen van WarnerMedia, hebben ze de mogelijkheid om een ​​gecombineerde markt te veroveren die kan wedijveren met alle concurrentie."

Maar ze merkte op dat "de duivel in de gegevens zit" voor investeerders die nu beide bedrijven hebben, aangezien details over integratie open staan ​​voor discussie.

Details van de deal

AT&T ontving $ 40.4 miljard in contanten en loste een deel van de schuld af, terwijl de nieuwe naam Warner Bros. Discovery een groot aantal programma's ontving om toe te voegen aan zijn streaming- en kabelaanbod.

"De aankondiging van vandaag markeert een opwindende mijlpaal, niet alleen voor Warner Bros. Discovery, maar ook voor onze aandeelhouders, onze distributeurs, onze adverteerders, onze creatieve partners en, belangrijker nog, consumenten wereldwijd", verklaarde David Zaslav, CEO van het nieuwe bedrijf bij de sluiting. . "Met onze collectieve activa en ons gediversifieerde bedrijfsmodel biedt Warner Bros. Discovery de meest gedifferentieerde en complete contentportfolio voor film, televisie en streaming."

Inbegrepen in deze veelgeprezen portfolio zijn streamingaanbiedingen van HBO Max, Discovery+ en CNN+; en kabelzenders zoals TNT, TBS, TLC, truTV, Animal Planet, Cartoon Network en meer. De overname positioneert het nieuwe bedrijf aantoonbaar om te concurreren met gevestigde streamingleiders zoals Netflix (NFLX) , Appel (AAPL) en Amazon (AMZN).

Ook ontvingen aandeelhouders van AT&T ongeveer een kwart van een aandeel WBD voor elk aandeel van AT&T dat ze vóór de deal in bezit hadden. Als zodanig hebben voormalige aandeelhouders van AT&T nu een meerderheid van de uitstaande aandelen in de nieuwe entiteit. Beide aandeelhouders van Discovery en AT&T zouden het nieuw opgerichte bedrijf nauwkeurig moeten onderzoeken.

Duiken in de nieuwe ontdekking

De grondgedachte voor Discovery is eenvoudig. Inhoud is koning en de deal zorgt voor een enorme catalogus met shows en films voor het bedrijf.

Het belangrijkste is dat het HBO Max beveiligt voor het bedrijf, dat momenteel een van de meest populaire entertainmentaanbiedingen is en bekend staat om het leveren van premium shows en films. HBO Max eindigde 2021 met een totaal van 73.8 miljoen abonnees wereldwijd, meer dan een verdrievoudiging van het bestaande aantal Discovery+-gebruikers. Als zodanig zal het nieuwe bedrijf wereldwijd meer dan 100 miljoen streamingabonnees berechten.

"Als een gecombineerd bedrijf is Warner Bros. Discovery rijk aan inhoud en heeft het veel troeven voor streaming", vertelde Navdeep Saini, CEO van mediatechnologiebedrijf DistroTV. Echt geld. “WBD is goed in (streaming video on demand) SVOD, maar wat het bedrijf mist is een (gratis advertentie-ondersteunde streaming TV) FAST-platform. Als recente rapporten van Nielsen een indicatie zijn, is FAST de weg vooruit in een zeer competitieve streaming-industrie die zijn omslagpunt bereikt.”

Hij voegde eraan toe dat vanuit dit gezichtspunt de combinatie en duidelijkere focus op FAST-programmering een grote boost voor het bedrijf zal zijn.

Niet alle beoordelingen zijn echter zo rooskleurig.

"Er is een conventionele wijsheid dat" groter is beter "en het gecombineerde bedrijf zal veel macht hebben als het gaat om zaken als vervoerovereenkomsten voor zijn lineaire netwerken", vertelde Rick Ellis, oprichter van media-analysebedrijf AllYourScreens. Echt geld. "Maar het combineren van de streamingactiviteiten van de twee bedrijven wordt een uitdaging, vooral gezien het feit dat hun streamingactiviteiten er internationaal heel anders uitzien."

Hij voegde eraan toe dat het integratierisico ook groter is als gevolg van veranderingen in het management die enigszins onzeker blijven. Dat draagt ​​alleen maar bij aan problemen met de schuldenlast voor het nieuw gevormde bedrijf dat zal concurreren met peers met diepe zakken.

De overeenkomst bevat clausules die het nieuwe bedrijf aan de haak laten slaan voor aanzienlijke bedragen van de omvangrijke schuld van AT&T, opgebouwd door mislukte deals DirecTV in 2015 en Time Warner.

"We verwachten dat de hoge schuldenlast en de onzekerheid rond belangrijke strategische vragen een overhang voor aandelen zullen zijn", zei MoffettNathanson-analist Michael Nathanson in een notitie aan klanten. "Bovendien maken we ons zorgen over de extra druk op WBD vanuit de aandeelhoudersbasis van AT&T die geneigd is het belang van 71 procent te verkopen vanwege een ander investeringsprofiel."

Hoewel zijn 'neutrale' rating breekt met het algehele bullish sentiment van Wall Street, is het een waardevolle korrel zout voor beleggers van elk bedrijf om te verteren.

Aanscherping van de focus bij AT&T

De vragen voor AT&T-aandeelhouders zijn tweeledig, zowel over het nieuwe bedrijf als in termen van de nu minder schuldenlastige AT&T.

Voor de eerste zullen schulden en het vermogen om te concurreren met gevestigde streaminggiganten beslissingen vertroebelen. Net als de zorgen over veel van hun landgenoten die AT&T hebben en op weg zijn naar de uitgang. Voor de laatste lijkt de vergelijking positiever.

"Van de kant van AT&T zal het afstoten van Warner Bros. minder storend zijn voor het bedrijf", zegt Ellis van AllYourScreens. “Directieleden hadden nooit echt grip op de tv-/streamingbusiness en CEO John Stankey besteedde veel tijd aan het twijfelen aan het management van WB. In veel opzichten is deze deal het beste scenario voor AT&T.”

De laserfocus op competentiegebieden was ook een duidelijke focus van het management.

"We staan ​​aan het begin van een nieuw tijdperk van connectiviteit en vandaag markeert het begin van een nieuw tijdperk voor AT&T", zei John Stankey, CEO van AT&T. “Met de afronding van deze transactie verwachten we op recordniveaus te investeren in onze groeigebieden van 5G en glasvezel, waar we een sterk momentum hebben, terwijl we eraan werken om Amerika's beste breedbandbedrijf te worden. Tegelijkertijd zullen we onze focus op het rendement voor aandeelhouders verscherpen.”

Het commentaar lijkt tot dusver positief voor beleggers, aangezien de aandelen versnellen en het algemene vertrouwen in het vermogen van het bedrijf om te investeren met een gezondere balans en een veiliger dividend. Analisten waardeerden ook de sterkere focus.

“AT&T is een meer communicatiegericht bedrijf en lijkt nu meer op Verizon (VZ) dan het in jaren heeft gedaan nadat het de afleiding en inkomstendruk van een afnemende satellietvideo-activiteit en de kapitaalverplichtingen van de Warner/HBO-mediabedrijven heeft afgestoten”, schreef JPMorgan-analist Phil Cusack in een notitie die de voorraad opwaardeerde bij de afronding van de deal.

Uiteindelijk is het bullish sentiment in overvloed aanwezig als de deal eindelijk doorkomt. Echter, te oordelen naar het aantal resterende vraagtekens, lijkt een gezondere AT&T de aantrekkelijkste optie van de twee.