ASOS-aandelen stijgen met 10% na volledige jaarupdate. Tijd om te kopen?

De aandelenkoers van ASOS blijft zeer volatiel na de publicatie van financiële cijfers voor het hele jaar.

De fast-fashion retailer was afgelopen woensdag 10% hoger, op 538p per aandeel. Dit volgt op zware omkeringen eerder in de week.

Vandaag meldde ASOS een verlies vóór belastingen van £ 31.9 miljoen voor de 12 maanden tot en met augustus. Het rapporteerde een jaar eerder een overeenkomstige winst van £ 177.1 miljoen.

De groepsomzet steeg jaar op jaar met 1% tot £ 3.94 miljard. ASOS had echter te maken met een grote daling van de marges als gevolg van stijgende kosten.

De brutomarges zakten in financieel 180 met 2022 basispunten tot 43.6%.

Volatiliteit getipt om door te gaan

ASOS zei dat de handel sinds het begin van het nieuwe fiscale jaar in september "volatiel" is gebleven.

Het zei verder dat "aanzienlijke volatiliteit in de macro-economische omgeving" betekent dat "het moeilijk is om de vraagpatronen van de consument voor het komende jaar te voorspellen."

Wel waarschuwde het bedrijf dat het in het eerste halfjaar verlies verwacht. Het zei dat dit zou worden veroorzaakt door "gebruikelijke winstfasering" en "[een] verhoogde afwaardering om voorraad te wissen als gevolg van de verandering in het commerciële model."

ASOS verwacht een voorraadafschrijving van tussen £ 100 miljoen en £ 130 miljoen voor financieel 2023.

Turnaroundplan

José Antonio Ramos Calamonte, CEO van ASOS, kondigde vandaag plannen aan voor "een duidelijke veranderingsagenda om ASOS in de komende 12 maanden te versterken en ons bedrijf te heroriënteren naar de toekomst."

Hij zei dat geplande wijzigingen in het bedrijfsmodel "een aantal beslissende operationele maatregelen op korte termijn zouden omvatten om het bedrijf te vereenvoudigen".

Deze zouden "naast stappen komen om duurzame groei op langere termijn te ontsluiten door onze snelheid naar de markt te verbeteren, onze focus op mode te versterken, ons topteam te versterken en gebruik te maken van gegevens en digitale ontwikkelingen om klanten beter te betrekken", voegde hij eraan toe.

Plannen omvatten het invoeren van een kortere koopcyclus met verbeterde snelheid om op de markt te komen, stappen die volgens hem "een relevanter en beter samengesteld klantaanbod" mogelijk maken.

ASOS is ook van plan om zijn kostenbasis te verlagen en te vereenvoudigen, de balans te vergroten en zijn prestaties op overzeese markten (en vooral de VS) te verbeteren.

De balans opkrikken

De aandelenkoers van ASOS is in 78 met 2022% gedaald, omdat de inkomsten zijn gedaald, de problemen met de toeleveringsketen zijn verslechterd en de kosten zijn gestegen.

De verkopen bij de e-retailer zijn gehavend door de toegenomen concurrentie en de impact van de crisis in de kosten van levensonderhoud. Het rendementsniveau is inderdaad gestegen doordat shoppers de discretionaire uitgaven strak aan de lijn houden.

Het bedrijf heeft ook een enorme hoeveelheid schulden opgebouwd. Het zwaaide van een netto contanten van £ 199.5 miljoen in financieel 2021 naar een nettoschuld van £ 152.9 miljoen vorig jaar.

In positiever nieuws vandaag kondigde ASOS ook een bankfaciliteit van £ 650 miljoen aan om het "financiële flexibiliteit" te geven om door de onzekere economische achtergrond te navigeren.

Aandelen in het bedrijf zakten maandag in nadat het besprekingen met kredietverstrekkers had aangekondigd om zijn doorlopende kredietfaciliteit te wijzigen.

Dit is wat ik nu doe

De stijging van de aandelenkoers van woensdag duidt op een positieve ontvangst van de ommekeerstrategie van ASOS en het nieuws van die bankfaciliteit van £ 650 miljoen.

Ik ben echter niet bereid om vandaag de aandelen van de gehavende detailhandelaar te kopen. Stijgende vracht-, energie- en productkosten lijken een groot probleem voor het bedrijf te blijven.

Tegelijkertijd blijven de vooruitzichten voor de inkomsten van het bedrijf somber naarmate de koopkracht van de consument afneemt.

In het VK lieten de laatste gegevens over de detailhandelsverkopen van de BDO zien dat de vergelijkbare verkopen in september met slechts 2.2% stegen. Dit was het laagste groeitempo sinds de massale heropening van fysieke winkels vorig jaar.

ASOS zal waarschijnlijk agressieve kortingen moeten blijven geven om te voorkomen dat de verkopen van een klif vallen, waardoor de onrustige marges extra onder druk komen te staan.

Ik maak me ook zorgen over de toestand van de snel verzwakkende balans van het bedrijf.

Vandaag kondigde het plannen aan om de kapitaaluitgaven dit jaar te verminderen, gezien de moeilijke handelsomgeving. ASOS is nu van plan om tussen £ 175 miljoen en £ 200 miljoen uit te geven, een daling van een eerdere doelstelling van tussen £ 200 miljoen tot £ 250 miljoen.

Maar ik maak me zorgen dat deze stappen - samen met de extra bankfaciliteit die het vandaag heeft aangekondigd - niets meer zijn dan een pleister. Ik denk dat ASOS veel te riskant is om nu in te investeren.