Als een gesynchroniseerde route in aandelen en obligaties dit jaar verzuurt de vooruitzichten voor 60-40 portefeuilles, zien sommige strategen een kans voor een nieuw en verbeterd investeringskader.
MSCI, in samenwerking met GIC – een soeverein vermogensfonds van de regering van Singapore – deze week een alternatief voorgesteld tot de vaste mix van aandelen en vastrentende waarden die al lange tijd favoriet is bij langetermijnbeleggers: een assetallocatie die macro-economische risico-overwegingen integreert.
Met inflatie die bijna 40 jaar hoog is en de Federal Reserve op zijn meest agressieve rentevoetwandelpad in decennia, de beroemde 60-40 portefeuillesamenstelling van aandelen en obligaties ligt op schema voor zijn slechtste rendementen dit jaar in een eeuw, gegevens laten zien.
Terwijl beleggers nieuwe opties overwegen, hebben MSCI en GIC een rapport uitgebracht waarin een 'macro-veerkrachtige grens'-portefeuille wordt voorgesteld. Het zou erop gericht zijn om beter rekening te houden met de tegenwind van mogelijke macro-economische schokken – zoals die welke het afgelopen jaar zijn doorgedrongen – en tegelijkertijd private activa te integreren en ze “op dezelfde voet” te plaatsen als publieke activa om de risico's en rendementen op de lange termijn te helpen beheren.
In de eerste plaats zou de strategie, volgens het voorstel van de firma's, een verschuiving inhouden van "risicomaatstaven met een achterwaartse blik op de korte termijn" naar instrumenten die de groeiende macro-economische onzekerheden kunnen beoordelen die het huidige investeringslandschap veranderen.
"Sommige van deze macrorisico's - waaronder aanbodgedreven inflatie, een minder geloofwaardige centrale bank, stijgende reële rentes en vertragende productiviteitsgroei - waren de afgelopen decennia bescheiden risico's, maar zouden de koers van de markten in de komende jaren aanzienlijk kunnen veranderen", schreef hij. rapport auteurs Peter Shepard van MSCI en GIC's Grace Qiu Tiantian en Ding Li.
Die mening werd eerder dit jaar ook door BlackRock-strategen tot uitdrukking gebracht, omdat zij beweerden dat seculiere macro-economische verschuivingen stel een "nieuw regime" in voor beleggers.
Het team van MSCI en GIC suggereerde dat het spectrum van blootstelling aan macrorisico's in particuliere activa zou kunnen helpen het langetermijnrisico in portefeuilles breder te beheren, maar vooral wanneer het op de juiste manier wordt gebruikt in combinatie met andere activaklassen.
"Private activa kunnen een belangrijke rol spelen bij het diversifiëren van langetermijnrisico's, maar daarvoor moeten privéactiva op dezelfde voet worden geplaatst als de rest van de portefeuille en moeten we inzicht hebben in de reeks macroblootstellingen die ze aan de portefeuille toevoegen", aldus het rapport.
Om dit te doen, stellen de bedrijven voor de gevoeligheid van individuele activaklassen te modelleren voor de vijf scenario's in de bovenstaande grafiek, die het macroregime in de komende decennia kunnen vormen: schokken in vraag, aanbod, trendgroei, beleid van de centrale bank en lange termijn reële tarieven. Dat betekent ook dat activa niet langer in te eenvoudige categorieën moeten worden ingedeeld, zoals aandelen voor groei of reële activa voor inflatiebescherming.
Wanneer bijvoorbeeld individuele macrorisico's in overweging worden genomen in plaats van ze te veralgemenen, verschuift de activamix van de "macro-veerkrachtige portefeuille" van traditionele obligaties naar obligatie-achtige infrastructuur en TIPS, of tegen inflatie beschermde effecten.
Uiteindelijk zou de macro-veerkrachtige portefeuille erop gericht zijn de blootstelling aan nominale obligaties te verminderen en de blootstelling aan reële activa en de risicopremie op aandelen te vergroten, een buitensporig rendement dat beleggers beloont voor het nemen van het relatief hogere risico van beleggen in aandelen.
"De onderliggende macro-economische factoren bieden een gemeenschappelijke lens om alle activa consistent en intuïtief te bekijken, waardoor vergelijkingen en afwegingen tussen openbare en particuliere markten mogelijk zijn", aldus MSCI en GIC. in het rapport. "Het multi-horizonkarakter van het raamwerk maakt het ook mogelijk om beslissingen te nemen over verschillende tijdshorizonten, waardoor strategische en tactische positionering mogelijk wordt vergemakkelijkt."
-
Alexandra Semenova is een verslaggever voor Yahoo Finance. Volg haar op Twitter @alexandraandnyc
Klik hier voor de nieuwste trending aandelenkoersen van het Yahoo Finance-platform
Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance
Download de Yahoo Finance-app voor: Apple or Android
Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn en YouTube
Bron: https://finance.yahoo.com/news/60-40-portfolio-strategists-macro-resilient-185347343.html