Terwijl ik op zoek ben naar waardeaandelen, wordt Intel een nog groter koopje dan voorheen

De gelederen van de namen die voldoen aan mijn gewijzigde Benjamin Graham-criteria voor ‘Aandelen voor de defensieve belegger’ blijven groeien. Tien weken geleden, er waren er 10, een aanzienlijk aantal op zichzelf. Nu zijn het er dertien. Het is niet eenvoudig om de grens te halen, gezien de nogal strenge criteria:

• Voldoende maat. Een bedrijf moet minimaal $ 500 miljoen aan verkopen hebben op een basis van 12 maanden. (Graham gebruikte een minimum van $ 100 miljoen en ten minste $ 50 miljoen aan totale activa.)
• Sterke financiële toestand. Een onderneming moet een current ratio (vlottende activa gedeeld door kortlopende schulden) hebben van minimaal 2.0. Het moet ook minder langlopende schulden hebben dan werkkapitaal.
• Winststabiliteit. Een bedrijf moet de afgelopen zeven jaar positieve inkomsten hebben gehad. (Graham gebruikte een minimum van 10 jaar.)
• Dividendrecord. Het bedrijf moet de afgelopen zeven jaar dividend hebben uitgekeerd. (Graham vereiste 20 jaar.)
• Winstgroei. De inkomsten moeten de afgelopen zeven jaar jaarlijks met ten minste 3% zijn toegenomen. (Graham verplichtte een winstwinst per aandeel van een derde over de afgelopen 10 jaar.)
• Gematigde koers-winstverhouding (K/W). Een aandeel moet de afgelopen drie jaar een gemiddelde K/W van 15 of lager hebben gehad.
• Gematigde verhouding tussen prijs en activa. De koers-winstverhouding maal de koers-boekwaardeverhouding moet kleiner zijn dan 22.5.
• Geen nutsbedrijven of retailers

De grootste verrassing blijft Intel (INTC), wat naar mijn mening de grootste naam is die op de lijst staat sinds ik vele jaren geleden met dit scherm begon. Sinds mijn column van mei over IntelDe INTC is nog eens 11% gedaald en wordt verhandeld tegen respectievelijk 14.5x en 12x de consensuswinstverwachtingen voor 2023 en 2024, terwijl de opbrengst 3.7% bedraagt.

Winnebago-industrieën (WGO) is ook een overblijfsel van mei. Na tussen midden en eind mei te zijn gedaald van $56 naar $44, zijn de aandelen inmiddels hersteld naar het niveau van $59. Winnebago wordt nu verhandeld tegen respectievelijk ongeveer 9x en 6.5x de consensusschattingen voor 2023 en 2024.

De overige acht uit mei zijn Johnson Outdoors (JOUT), Reliance-staal (RS), commerciële metalen (CMC), Encore-draad (WIRE), voorgevormde lijnproducten (PLPC), Superieure groep (SGC), Mueller Industries (MLI) en Amcom-distributie (DIT).

Nieuwkomers zijn onder meer Sturm, Ruger & Co. (RGR), Evercore Inc. (EVR-extensie) en Nucor Corp. (NUE) . RGR wordt momenteel verhandeld tegen 11.5x de consensusverwachtingen voor de winst in 2023 en levert 5.28% op (op basis van achterblijvende dividenden aangezien het dividend niet consistent is; vorig kwartaal was het 68 cent, wat een aangegeven rendement van 4.3% impliceert). EVR wordt verhandeld tegen respectievelijk 11.5x en 12x 2023 en 2024 consensuswinstramingen, en levert 2.88% op. NUE, een recidivist van de afgelopen jaren, wordt verhandeld tegen respectievelijk 12x en 10x 2023 en 2024 consensusinkomsten en levert 1.7% op.

Ik vind het enigszins ongeloofwaardig dat Intel nog steeds bezuinigt en zelfs goedkoper is dan in mei.