Als de grootste beursgenoteerde crypto-uitwisseling in de Verenigde Staten, is Coinbase een begrip geworden. Maar naarmate het moeilijker wordt op de cryptomarkten, lijkt het bedrijf de tas te prutsen, waardoor het kwetsbaar wordt voor concurrentie.
De aandelenkoers van Coinbase is met bijna 80% gedaald ten opzichte van waar het het jaar begon en onlangs haalde de krantenkoppen voor het ontslaan van een vijfde van zijn personeel. Het bedrijf boekte in het eerste kwartaal van 430 een verlies van $ 2022 miljoen, wat onder de verwachtingen van Wall Street-analisten bleef. De handelsvolumes en het aantal maandelijkse transactiegebruikers waren beide lager dan in het vierde kwartaal van vorig jaar - slecht nieuws voor een bedrijf dat voor zijn inkomsten sterk afhankelijk is van transactiekosten.
De uitwisseling kwam sneller over zijn ski's dan zelfs Coinbase zelf waarschijnlijk had gedacht, een punt dat wordt bewezen door haar besluit om vacatures in te trekken vorige maand van kandidaten die hen al hadden aangenomen. Zijn concurrenten hebben echter gewacht op hun moment om de Amerikaanse markt te naderen. Nu ze het zwaktemoment van Coinbase voelen, hopen de twee grootste crypto-uitwisselingen ter wereld in volume (Coinbase is de derde wereldwijd) - Binance en FTX - hun kans aan de staat te grijpen.
De drie cryptogiganten hebben allemaal verschillende gevestigde klantenbestanden en proberen elkaars marktaandeel te stelen. Retailbeleggers vertegenwoordigen ongeveer 95% van de transactie-inkomsten van Coinbase, hoewel instellingen het grootste deel van het handelsvolume voor hun rekening nemen, volgens de laatste driemaandelijkse indiening.
FTX staat vooral bekend om zijn catering aan meer geavanceerde handelaren via zijn derivatenaanbod, die het grootste deel van het volume uitmaakt — een natuurlijke fit voor de uitwisseling gezien de achtergrond van de oprichter en chief executive Sam Bankman-Fried bij een kwantitatief hedgefonds. Coinbase betrad vorige maand voor het eerst de derivatenactiviteiten, terwijl FTX in maart van dit jaar een institutioneel handelsplatform lanceerde.
SBF, zoals hij bekend staat in de cryptowereld, heeft alles uit de kast gehaald om zijn aantrekkingskracht op de gemiddelde particuliere belegger te vergroten, inclusief de introductie van zero-fee Amerikaanse aandelenhandel in mei, om te proberen van FTX een one-stop-shop voor de behoeften van zijn klanten te maken. Immers, als Coinbase is gestegen naar het huidige niveau van succes, grotendeels dankzij Amerikaanse particuliere beleggers, biedt de daling ervan een waardevolle kans voor wereldwijde beurzen om zijn gebruikers te stropen en hun eigen inkomsten te vergroten.
Het is dus logisch dat Binance zijn zinnen heeft gezet op het lokken van meer particuliere beleggers, maar de grootste wereldwijde beurs is nog steeds een beetje een donker paard in de race voor de Amerikaanse markt terwijl het vecht tegen FTX voor klanten. De divisie Binance.US zag op 300 juli spothandelsvolumes van minder dan $ 12 miljoen. Dat is een daling in de emmer vergeleken met zijn wereldwijde activiteiten, die in dezelfde periode volumes van $ 10 miljard zagen - ongeveer zeven keer hoger dan de volumes bij zowel FTX als Muntenbasis.
Tegenwoordig is 70% van het handelsvolume op Binance.US, de Amerikaanse tak van de wereldwijde beurs, afkomstig van institutionele klanten, vertelde CEO Brian Shroder aan TechCrunch in een interview. Toch brengen particuliere beleggers in het algemeen meer inkomsten binnen, deels vanwege de hoge kortingen die Binance.US biedt aan zijn klanten met het grootste volume, voegde hij eraan toe.
Binance hanteert ook een duidelijk andere benadering dan FTX bij het lokken van Amerikaanse particuliere beleggers, waarbij de nadruk ligt op zijn kerncompetentie in crypto.
"Sommige beurzen willen teruggaan naar aandelenhandel en zich op die markt richten. Dat is, nogmaals, geen verkeerde of juiste benadering. Wij zijn een puur web3-bedrijf. We gaan niet terug; we gaan vooruit. We willen meer web3-tools bouwen,” Binance-oprichter Changpeng Zhao vertelde Decrypt deze week in een interview.
De beurs gaat ook minder flitsend over als marketing in de VS. Terwijl andere concurrenten, waaronder Coinbase, FTX en Crypto.com, miljoenen dollars aan Super Bowl-advertenties uitgaven tijdens de crypto-bull run, bleef Binance.US relatief stil.
Onder Shroder's ambtstermijn lijkt Binance.US zijn reputatie terug te draaien, ooit ontsierd door snelle managementverloop en aanhoudende regelgevende strijd, en door te gaan in de strijd om de Amerikaanse retailbelegger voor zich te winnen. Vanuit het perspectief van de klant is de strategie onmiskenbaar aantrekkelijk: concurrenten ondermijnen door lagere tarieven aan te bieden.
De kosten van Coinbase zijn notoir hoog, tot 3.99% voor bepaalde spottransacties in vergelijking met FTX.US, die tot 0.20% in rekening brengt. Binance.US bevestigde ondertussen zijn toewijding om de kosten voor zijn klanten laag te houden vorige maand toen het gratis bitcoin-spothandel lanceerde voor alle gebruikers, en zei dat het de eerste Amerikaanse crypto-uitwisseling is die dit heeft gedaan, hoewel het vermeldenswaard is dat uitwisselingen nog steeds geld verdienen met de spread op transacties, zelfs als ze geen vooruitbetaling in rekening brengen. Het heeft vorige maand ook een stakingsproduct uitgerold waarvan het beweert dat het enkele van de hoogste APY-tarieven biedt in vergelijking met zijn concurrenten en zei dat het van plan is om in de toekomst gratis handel voor meer valuta's toe te voegen.
"Wat de kosten betreft, is het onbetwistbaar dat we de goedkoopste aanbieder in deze ruimte zijn", zei Shroder.
Op de vraag hoe Binance.US in staat is om met zijn staking-product boven de marktopbrengsten te zorgen, was het antwoord van Shroder: "Mijn gok is dat als je kijkt naar de andere bedrijven met veel lagere APY's, het is gewoon dat ze die zelf nemen, en we geven het door aan de klant.”
Uiteraard neigen beleggers naar lagere vergoedingen en hogere rendementen, wat de diepgewortelde Binance een potentieel voordeel geeft ten opzichte van Coinbase, omdat het het zich kan veroorloven om winsten in de VS op te offeren om gebruikers aan te trekken zolang het ze elders maakt. Hetzelfde geldt voor FTX, dat alleen gratis aandelenhandel kan aanbieden omdat het geld verdient in andere delen van zijn bedrijf.
Klanten hebben enthousiasme getoond voor Binance.US, hoewel beleggers soms aarzelend leken. Toch, in april, het bedrijf kon zijn eerste externe financiering ophalen van investeerders in een ronde van $ 200 miljoen die het op $ 4.5 miljard waardeerden. De inzamelingsactie markeerde een cruciale eerste stap op weg naar een IPO - een mijlpaal Shroder vertelde TechCrunch hij ziet gebeuren in de komende twee tot drie jaar.
Gewapend met het nieuwe geld en een uitbreiding van de ronde die volgens Shroder binnenkort komt, lijkt het bedrijf goed gepositioneerd om een woelige markt te doorstaan. Het is actief aan het werven voor meer dan 80 nieuwe functies om toe te voegen aan het huidige personeelsbestand van ~400, TechCrunch meldde vorige maand.
“Wat ik bij Uber heb meegemaakt, beleef ik weer”
Ondanks de recente inspanningen van Binance op de Amerikaanse markt, maakt zijn rommelige geschiedenis met lokale regelgevers het gemakkelijk te onderschatten. Het bedrijf is momenteel in onderzoek door de Amerikaanse Commodities and Futures Trading Commission wegens beschuldigingen dat zij betrokken was bij marktmanipulatie. Het Amerikaanse ministerie van Justitie en de IRS onderzoeken naar verluidt ook of de beurs zich bezighield met witwassen en belastingontduiking.
Ter context: Binance.US werd in 2019 gelanceerd als een zelfstandige entiteit die zijn branding en kerntechnologie van Binance zelf in licentie geeft. Zhao zou de divisie hebben afgesplitst in een poging een beroep te doen op Amerikaanse toezichthouders die weigerden groen licht te geven voor de wereldwijde beurs.
Zhao oefent vandaag nog steeds een aanzienlijke invloed uit op de Amerikaanse beurs als grootaandeelhouder, hoewel hij deze week tegen Decrypt zei dat Binance "niet langer top-down wordt aangestuurd" door hem. The New York Times meldde afgelopen augustus dat Zhao bezit 90% van Binance.US aandelen.
Zhao's eigendomsbelang, volgens de Times, werd een knelpunt bij externe investeerders toen voormalig Binance.US CEO Brian Brooks probeerde een venture-ronde voor het bedrijf op te zetten als een stap naar een eventuele IPO. Brooks verliet het bedrijf slechts drie maanden nadat hij de topfunctie had overgenomen, misschien gedeeltelijk omdat de deal niet doorging.
Brooks is niet de enige topmanager bij Binance.US die onverwachts is vertrokken. De oprichter van het bedrijf, Catherine Coley, verliet het bedrijf afgelopen mei zo stil dat er talloze onbevestigde geruchten begonnen te circuleren over haar verblijfplaats. In oktober vorig jaar, toen Shroder het bedrijf overnam als de volgende permanente CEO na Coley, maakte de oprichter van Binance.US, Joshua Sroge, zijn ontslag. Vorige week, na negen maanden zoeken, vervulde het bedrijf eindelijk de rol van Sroge, benoeming van voormalig Acorns exec Jasmine Lee als zijn nieuwe vaste CFO.
Naast de problemen in de VS, heeft Binance heeft ook te maken gehad met zwaar regelgevend toezicht in Japan, de EU, Duitsland, Thailand en andere regio's. Shroder, die eerder leiding gaf aan de Azië-Pacific-strategie van Uber, vergeleek de uitwisseling met de controversiële startup voor het delen van ritten.
"Wat ik bij Uber heb meegemaakt, beleef ik opnieuw", zei Shroder. “Toen ik bij Uber was, waren we bad boy nr. 1, weet je? Wij waren de grote slechteriken die de taxi-industrie aanvielen en de taximedewerkers pijn deden en dat soort dingen.”
"Wat waar was over Uber, geldt ook voor Binance, wereldwijd, en vervolgens Binance in de VS, namelijk dat er in feite een ondernemer was die een innovatieve benadering had om technologie uit te breiden die nog nooit door regelgevers is overwogen", vervolgde hij. "Om dat te ondersteunen, moesten de toezichthouders de technologie inhalen, en ik denk dat dit precies is wat we nu ervaren in de crypto-ruimte."
Shroder is vastbesloten om Binance.US te begeleiden naar zijn al lang bestaande doel om naar de beurs te gaan, een mijlpaal die hij denkt te bereiken in de komende twee tot drie jaar. Hij zei dat Binance.US sterk genoeg is om te blijven groeien, zelfs onder moeilijke marktomstandigheden, en noemt de plannen van het bedrijf om enkele werknemers in dienst te nemen die zijn ontslagen door Coinbase en concurrerende crypto-uitwisseling Gemini als bewijs dat zijn bedrijf beter gepositioneerd is voor de komende uitdagingen.
“Coinbase en Gemini hebben meerdere producten en diensten, en die hebben ze ook; ze zijn er al een tijdje. Historisch gezien hebben we tot dit [kwartaal] alleen spot [trading] gehad. Dus naarmate we meer producten en diensten toevoegen, waarvoor we een zeer agressieve routekaart hebben, hebben we meer producten en technisch talent nodig; we hebben meer operationele mensen nodig om die nieuwe business units daadwerkelijk te runnen. Met de kapitaalinjectie die we net van onze allereerste zaadronde hebben gekregen, nemen we alle financiering op en ploegen we het weer in groei,' zei Shroder.
Alleen de tijd zal leren of het ambitieuze plan van Shroder zal werken, maar hij is vastbesloten om het verhaal rond Binance.US onder de aandacht van het publiek te brengen. Een van de grootste misvattingen die het publiek heeft over Binance.US, zei hij, is rond zijn "wens om een volledig compliant en gereguleerde entiteit te zijn", een doel dat volgens Shroder sinds de oprichting centraal staat in het bedrijf.
“In het vacuüm waarin jij je eigen verhaal vertelt, wordt jouw verhaal verteld door je concurrenten, of wordt jouw verhaal verteld op basis van jouw klikfrequentie. En in de mate dat negatieve krantenkoppen meer meningen genereren dan positieve, denk ik dat dat alleen maar een misvatting in de markt creëert die niet gebaseerd is op de realiteit, "zei Shroder.
Opmerking: Dit artikel is na publicatie bijgewerkt om details van de handelsvolumes van FTX en Coinbase per klanttype te verduidelijken.
Bron: https://finance.yahoo.com/news/coinbase-falters-binance-us-waiting-211104330.html