Apple is nu het meest kortgesloten aandeel op de markt. Als Tesla een voorbeeld is, is dat bullish.

Misschien is de eerste aanwijzing dat Apple-beleggers zich desondanks geen zorgen hoeven te maken, afkomstig van Tesla's marktconforme prestaties, ook al stond het bovenaan de lijst met de meeste shorts. Van april 2020 tot 14 september produceerde het aandeel een totaalrendement van meer dan 100% op jaarbasis, volgens FactSet, tegenover 15% voor de S&P 500
SPX,
-1.13%.
Apple-investeerders kunnen alleen maar hopen dat ze evenveel beter presteren dan de markt in de tijd dat het bedrijf het meest kortgesloten is.

Tesla is natuurlijk maar één datapunt. De betere reden voor Apple-investeerders om zich geen zorgen te maken, is dat het enorme aantal aandelen dat in dollars wordt verkocht "vrij zinloos" is, vertelde Jay Ritter me in een e-mail. Ritter is hoogleraar financiën aan de Universiteit van Florida en co-auteur van een van de meer geciteerde academische studies over de investeringsimplicaties van korte rente. Hij voegde eraan toe dat hij momenteel geen tekort heeft aan Apple, maar aan Tesla.

Om ervoor te zorgen dat de korte rentegegevens zinvol zijn, moeten ze in een context worden geplaatst. Een grote hoeveelheid Apple-aandelen in dollars kan short worden verkocht, maar het bedrijf heeft ook de grootste marktkapitalisatie van alle beursgenoteerde bedrijven ter wereld. Tot de meer relevante maatstaven voor short-selling behoren het short-rentepercentage (het aantal aandelen dat short wordt verkocht, uitgedrukt als een percentage van het totale aantal uitstaande aandelen) en de days-to-cover ratio (het aantal aandelen dat short wordt verkocht gedeeld door gemiddelde recente dagelijkse handelsvolume).

Volgens een van deze twee ratio's is Apple eigenlijk een van de aandelen met de minste shortposities. Volgens FactSet staat Apple in termen van de korte-renteratio op 477^th behoort tot de 500 aandelen binnen de S&P 500. In termen van de dagen-tot-dekkingsratio staat het op 463^rd plaats. Met andere woorden, wat de krantenkoppen als één ding verkondigden, is in feite precies het tegenovergestelde.

Zou zware shorting bullish kunnen zijn?

Sommige tegenstanders zullen misschien teleurgesteld zijn om te horen dat Apple's korte rentepositie zo laag is. Dat komt omdat ze geloven dat hoge niveaus van shorting eigenlijk bullish zijn.

Het probleem met dit tegendraadse argument is dat het verkeerd is, volgens Adam Reed, een professor in financiën aan de Universiteit van North Carolina en een van de toonaangevende experts in de academische wereld over het belang van gegevens over short-sale. In een e-mail vertelde hij me dat de sterke consensus van talrijke academische onderzoeken is dat aandelen gemiddeld slechter presteren dan de markt als ze hoge korte-renteratio's hebben.

Hij voegde eraan toe dat hij niet op de hoogte is van enig academisch onderzoek waaruit is gebleken dat de waarde in dollars van shortverkochte aandelen op een zinvolle manier gecorreleerd is met de daaropvolgende prestaties van een aandeel.

Het komt neer op? Apple's nieuw behaalde eerste plaats in de lijst met de meeste shortlists is een hoop geluid en woede, wat niets betekent.

Mark Hulbert levert regelmatig bijdragen aan MarketWatch. Zijn Hulbert Ratings volgt investeringsnieuwsbrieven die een vast bedrag betalen om te worden gecontroleerd. Hij is te bereiken op [e-mail beveiligd]

Meer: Deze 20 aandelen hebben een korte rente van 19% of meer, en AMC en GameStop zitten niet eens in de bovenste helft