De inkomsten van Apple, Amazon, Meta, Microsoft en Alphabet: 4 dingen die opvielen

Alle vijf Amerikaanse techreuzen — Alphabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN) , Appel (AAPL), metaplatforms (META) En Microsoft (MSFT) - rapporteerde vorige week winst, waarbij alle bedrijven, behalve Apple, de na-inkomsten verkochten.

Hier zijn een paar dingen die opvielen in hun inkomstenrapporten en telefoontjes.

1. Amazon lijkt problemen te hebben met de uitvoering van de detailhandel na leiderschapsverloop

Terwijl de cijfers van Amazon Web Services (hierover binnenkort meer) meer aandacht kregen, waren de cijfers die werden gedeeld voor de Noord-Amerikaanse en internationale segmenten van Amazon (die de detailhandelsactiviteiten van het bedrijf omvatten) aantoonbaar zorgwekkender, aangezien e-commerce inherent een moeilijkere business is om te winstgevender op schaal draaien dan een marktleidend public cloudplatform.

Het Noord-Amerikaanse segment zwaaide van een GAAP-bedrijfswinst van $ 880 miljoen jaar geleden naar een verlies van $ 412 miljoen, ondanks een omzetstijging van 20% per jaar tot $ 78.84 miljard. En het internationale segment zag zijn bedrijfsverlies bijna verdrievoudigen tot $ 2.47 miljard, te midden van een daling van de inkomsten met 5% (gekwetst door forexschommelingen) tot $ 27.72 miljard.

Ook: op verzoek van Amazon maakte CFO Brian Olsavsky bekend dat Amazon in het tweede kwartaal meer dan $ 1 miljard aan "verbeteringen van de operationele kosten" in de detailhandel genereerde. Dat was minder dan de 2 miljard dollar waar het bedrijf naar streefde.

Om eerlijk te zijn, looninflatie is een tegenwind voor de retailactiviteiten van Amazon, evenals hogere energieprijzen (vooral in Europa) en een stijging van de uitgaven voor Prime Video. Maar toch wijzen de opmerkingen van Olsavsky en de gedeelde cijfers voor Noord-Amerika en Internationaal op enkele uitvoeringsproblemen, vooral gezien het feit dat Amazon tijdens zijn oproepen in april en juli veel gepraat had over het efficiënter willen runnen van zijn winkelactiviteiten en het hebben van veel hoofdruimte om dit te doen.

Dit alles roept de vraag op of het vertrek begin 2021 van Jeff Wilke, voormalig Amazon-retailchef – hij speelde een grote rol bij de uitbouw van Amazons fulfilment- en leveringsinfrastructuur in de afgelopen twee decennia, en werd algemeen gezien als een potentiële opvolger van Jeff Bezos – laat zich voelen. Het vertrek in juni van Wilke's opvolger, Dave Clark - hij was acht jaar lang Amazon's SVP van wereldwijde operaties, voordat hij Wilke's baan overnam - helpt misschien ook niet.

Amazon heeft ongetwijfeld nog steeds veel uitvoerend talent binnen zijn retailactiviteiten. Maar de uitvoering van dit enorme en zeer complexe bedrijf ziet er nu een beetje wankeler uit dan in de afgelopen jaren.

Even terzijde, het zou leuk zijn als CEO Andy Jassy op Amazon's telefoontjes zou verschijnen om zaken als retailuitgaven en uitvoering te bespreken, in plaats van het allemaal over te laten aan Olsavsky en IR-chef Dave Fildes. Het feit dat Bezos winstoproepen vermeed, betekent niet dat het een verstandig idee is voor zijn opvolger om het te doen, vooral niet wanneer zijn bedrijf te maken heeft met een turbulente macro-/vraagomgeving.

2. Uitgaven voor cloudkapitaal nemen niet toe ondanks druk op de korte termijn van inkomsten

Hoewel Amazon zegt dat de jaarlijkse omzetgroei van AWS zich nu in het midden van de jaren twintig bevindt (van een groei van midden tot hoog in de jaren dertig eerder dit jaar), heeft het bedrijf tijdens zijn oproep effectief het investeringsbudget van AWS voor 20 verhoogd, met de mededeling dat de investeringskosten voor de technische infrastructuur nu worden verwacht. om dit jaar met ongeveer $ 30 miljard te stijgen ten opzichte van een niveau van 2022 van ongeveer $ 10 miljard.

Evenzo, hoewel Microsoft voorspelde dat de omzetgroei van Azure in constante valuta zou dalen tot ongeveer 37% in het decemberkwartaal (vergeleken met 46% in de kwartalen van juni en maart), zou de bedrijfsprognose opeenvolgend stijgen vanaf een kwartaalniveau van september van $ 6.6 miljard. En hoewel de omzet in het derde kwartaal daalde en naar verwachting in het vierde kwartaal weer zal dalen, heeft Meta (onder verwijzing naar de behoefte aan grote AI-gerelateerde investeringen) ervoor gezorgd dat de capex in 3 tussen $ 4 miljard en $ 34 miljard zou liggen, boven een 39-richtlijn bereik van $ 2023 miljard tot $ 2022 miljard en ruim boven de gerapporteerde investeringsuitgaven voor 32 van $ 33 miljard.

Ook: hoewel Alphabet (zoals gewoonlijk) geen formele capex-richtlijnen gaf, gaf CFO Ruth Porat tijdens de oproep aan dat het bedrijf fors zou blijven uitgeven aan capex, die in het derde kwartaal in totaal $ 7.3 miljard bedroeg.

Het is mogelijk dat Meta uiteindelijk zijn uitgavenplannen voor 2023 terugschroeft, aangezien het bedrijf nu meer uitgeeft aan capex dan AWS of Google en dat zijn aandeelhouders in de war zijn over zowel de capex-gids als de R&D-uitgavenplannen voor Meta's geldverbrandende Reality Labs-eenheid . Maar er zijn redenen om te denken dat - hoewel het in 2023 een tijdje zou kunnen vertragen als gevolg van de vertering van de voorraad - de capex van Amazon, Microsoft en Google niet snel significant zal worden verlaagd.

Hoewel de omzetgroei van AWS "slechts" 27% bedroeg in het derde kwartaal, was de contractachterstand met 3% gestegen tot 57 miljard dollar. En grotendeels dankzij langdurige Azure-deals, steeg de commerciële contractachterstand van Microsoft met 104.3% (31% in constante valuta) tot $ 34 miljard.

Dit soort langetermijnverplichtingen helpen verklaren waarom Amazon en Microsoft comfortabel blijven investeren in hun cloudinfrastructuren, zelfs als sommige grote klanten ernaar streven (zoals Amazon/Microsoft het beschrijft) hun clouduitgaven in hun huidige omgeving te "optimaliseren". En als het gaat om de gigantische interne workloads van internet-/cloudreuzen, zijn investeringen met betrekking tot training en het runnen van steeds grotere AI-modellen een kapitaalinjectie, net als zaken als de stijgende videoconsumptie en de groeiende complexiteit van zoek-, feed- en advertentie-algoritmen.

Dat alles is op zijn beurt positief voor chip- en hardwareleveranciers met een sterke blootstelling aan de cloud, zoals Advanced Micro Devices (AMD), Nvidia (NVDA), Marvell (MRVL), Broadcom (Avgo) en Arista Networks (ANET).

3. Mobiele ontwikkelaars - en de App Stores waarvan ze afhankelijk zijn - hebben het over het algemeen moeilijk

Er zijn twee belangrijke manieren waarop ontwikkelaars van populaire mobiele apps geld verdienen: advertenties verkopen en in-app-transacties uitvoeren voor zaken als inhoudsabonnementen, virtuele valuta en gamefuncties. Beide soorten inkomstenstromen lijken op dit moment op de helling te staan.

Een hele reeks grote online advertentiespelers, waaronder Alphabet, Meta en Snap (SNAP), hebben zachte cijfers over advertentieverkoop over het derde kwartaal gedeeld en/of een licht advies over het vierde kwartaal gegeven. Een zwakkere vraag van adverteerders - met name van merkadverteerders en bedrijven in getroffen verticale markten, zoals financiële diensten - is een tegenwind, net als de aanhoudende impact van wijzigingen in het beleid van Apple voor het volgen van gebruikers op advertentietargeting en -meting.

Los daarvan maakten Alphabet en Apple bekend dat hun omzet uit app-storetransacties onder druk staat.

Porat zei dat de Google Play-inkomsten in het derde kwartaal jaarlijks daalden als gevolg van lagere activiteitsniveaus voor mobiel gamen (na een piek in 3/2020) en andere factoren, en gaf aan dat de Play-inkomsten ook in het vierde kwartaal zwak zouden zijn. Ze wees er ook op dat lagere uitgaven voor app-promotie van mobiele ontwikkelaars wegen op de advertentieverkoop van Google op verschillende platforms.

De omzet van Apple's Services-segment steeg in het septemberkwartaal van het bedrijf met slechts 5% per jaar, na een groei van 12% in het kwartaal van juni en 17% in het kwartaal van maart. CFO Luca Maestri merkte op dat forex een tegenwind was, maar voegde eraan toe dat Apple ook zwakte heeft gezien in advertenties en gaming, en dat deze druk naar verwachting ook zal wegen op de inkomsten uit diensten in het kwartaal van december.

Op de lange termijn zou de verkoop van digitale advertenties moeten blijven stijgen, aangezien online/mobiele advertentieplatforms marktaandeel blijven winnen van offline kanalen zoals print, radio en lineaire tv. En (hoewel het mogelijk is dat Apple en Google hun take-rates zien dalen) zal de transactieactiviteit in de app-store waarschijnlijk ook blijven groeien. Maar op korte termijn bevinden bedrijven die afhankelijk zijn van dergelijke inkomstenstromen zich vaak in een moeilijke positie.

4. De iPhone en Mac blijven marktaandeel winnen

Onderzoeksbureau IDC schat wereldwijde smartphoneverzendingen daalde 9.7% per jaar in het derde kwartaal, en dat wereldwijde pc-zendingen daalde 15%. En sommige schattingen van andere onderzoeksbureaus zijn: nog erger. Desalniettemin meldde Apple dat de iPhone-inkomsten in het septemberkwartaal van het bedrijf met 10% per jaar stegen tot $ 42.63 miljard, en dat de Mac-inkomsten met 25% stegen tot $ 11.51 miljard - en dat is met forex als een grote tegenwind.

Om eerlijk te zijn, de Mac-verkopen profiteerden van het vullen van kanalen en inhaaluitgaven in verband met het verminderen van tekorten aan componenten, en Maestri voorspelde — met Apple geconfronteerd met een zware jaarlijkse comp en naar verluidt niet starten nieuwe MacBook Pro's tot begin 2023 - dat de verkoop van Macs in het december-kwartaal "op jaarbasis aanzienlijk zou dalen". Maar over het algemeen kunnen we stellen dat de Mac (geholpen door de uitstekende prestaties en energiezuinigheid van de processors uit de M-serie van Apple) een aanzienlijk marktaandeel voor pc's verovert.

Evenzo, hoewel analisten gepolst door FactSet verwachten dat de groei van de iPhone-verkoop in het decemberkwartaal zal vertragen tot een clip met een enkel cijfer, Apple (waarschijnlijk profiterend van de cameraverbeteringen die door nieuwere iPhones worden geleverd, evenals de aandacht voor detail die het laat zien op weg naar het creëren van end-to-end gebruikerservaringen) neemt op dit moment duidelijk het delen van smartphones over. Tim Cook zei op Apple's oproep dat het bedrijf een jaarlijkse stijging met dubbele cijfers zag in het aantal consumenten dat overstapte van Android-telefoons naar iPhones, en op basis van de topcijfers die Apple deelde, is er weinig reden om aan die bewering te twijfelen.

(GOOGL, MSFT, AMZN en AAPL zijn participaties in de Action Alerts PLUS ledenclub . Wilt u gewaarschuwd worden voordat AAP deze aandelen koopt of verkoopt? Leer nu meer. )