Analyse van het dividendgroeipotentieel van Masco Corporation

Samenvatting van de keuzes van juni

Op basis van prijsrendement presteerde de dividendgroeiaandelenmodelportefeuille (+2.9%) 500% beter dan de S&P 2.8 (+0.1%), en op basis van totaalrendement presteerde de modelportefeuille (+3.0%) beter dan de S&P 500 ( +2.8%) met 0.2%. Het best presterende aandeel steeg 18%. In totaal presteerden 11 van de 30 dividendgroeiaandelen van 500 juni 29 tot en met 2022 juli 26 beter dan de S&P 2022.

De methodologie voor deze modelportefeuille bootst een 'All Cap Blend'-stijl na met een focus op dividendgroei. Geselecteerde aandelen verdienen een aantrekkelijke of zeer aantrekkelijke rating, genereren een positieve vrije kasstroom (FCF) en economische inkomsten, bieden een huidig ​​dividendrendement van >1% en hebben een trackrecord van 5+ jaar van opeenvolgende dividendgroei. Deze modelportefeuille is ontworpen voor beleggers die meer gericht zijn op vermogensgroei op de lange termijn dan op het huidige inkomen, maar die toch de kracht van dividenden waarderen, met name groeiende dividenden.

Aanbevolen voorraad vanaf juli: Masco Corporation
MEER

Masco Corporation (MAS) is het aanbevolen aandeel uit de Dividend Growth Stocks Model Portfolio van juli.

Masco heeft de afgelopen tien jaar de omzet met 1% per jaar verhoogd en de netto operationele winst na belastingen (NOPAT) met 19% per jaar. Masco's NOPAT-marge steeg van 4% in 2012 tot 12% over de laatste twaalf maanden (TTM), terwijl de wisseling van geïnvesteerd kapitaal verbeterde van 0.7 naar 0.9. Stijgende NOPAT-marge en geïnvesteerde kapitaalomwentelingen stuwen Masco's rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) van 3% in 2012 naar 10% ten opzichte van de TTM. De economische winst van het bedrijf, de echte kasstromen van het bedrijf, stegen in dezelfde tijd van -$90 miljoen tot $522 miljoen.

Figuur 1: Masco's NOPAT & inkomsten sinds 2011

FCF overtreft dividenden met ruime marge

Masco heeft in het verleden zijn dividend verhoogd 9 jaar. Het bedrijf verhoogde zijn reguliere dividend van $ 0.41/aandeel in 2017 naar $ 0.85/aandeel in 2021, of 20% op jaarbasis. Het huidige driemaandelijkse dividend, op jaarbasis, is gelijk aan $ 1.12 per aandeel en biedt een dividendrendement van 2.0%.

Wat nog belangrijker is, Masco's sterke vrije kasstroom (FCF) overtreft gemakkelijk de groeiende dividendbetalingen van het bedrijf. Van 2017 – 2021 is Masco's cumulatieve $ 4.9 miljard (40% van de huidige marktkapitalisatie) in FCF meer dan 6x de $ 763 miljoen aan uitgekeerde dividenden, volgens figuur 2. Over de TTM genereerde het bedrijf $ 749 miljoen in FCF en betaalde $ 246 miljoen aan dividend.

Figuur 2 laat ook zien dat Masco's FCF zijn dividendbetalingen in elk van de afgelopen vijf jaar aanzienlijk heeft overschreden.

Figuur 2: vrije kasstroom versus regelmatige dividendbetalingen

Bedrijven met FCF die ruim boven dividendbetalingen liggen, bieden kansen voor dividendgroei van hogere kwaliteit, omdat ik weet dat het bedrijf het geld genereert om een ​​hoger dividend te ondersteunen. Aan de andere kant kan er niet op worden vertrouwd dat het dividend van een bedrijf waar FCF in de loop van de tijd achterblijft bij de dividendbetaling, niet zal groeien of zelfs het dividend zal handhaven vanwege onvoldoende vrije kasstroom.

Masco heeft opwaarts potentieel

Tegen de huidige prijs van $ 55/aandeel heeft MAS een prijs-tot-economische boekwaarde (PEBV)-ratio van 0.8. Deze verhouding betekent dat de markt verwacht dat Masco's NOPAT permanent met 20% zal dalen. Deze verwachting lijkt overdreven pessimistisch voor een bedrijf dat de afgelopen vijf jaar met 8% per jaar is gegroeid en met 19% per jaar in het afgelopen decennium.

Als Masco's NOPAT-marge daalt tot 10% (tienjarig gemiddelde versus 12% TTM) en het bedrijf groeit met slechts 3% per jaar voor het volgende decennium, dan zou het aandeel vandaag $ 70+/aandeel waard zijn - een stijging van 27% . Zie de wiskunde achter het omgekeerde DCF-scenario.

Mocht het bedrijf NOPAT meer laten groeien in lijn met historische groeipercentages, dan heeft het aandeel nog meer opwaarts potentieel. Voeg daar Masco's 2.0% dividendrendement en geschiedenis van dividendgroei aan toe, en het is duidelijk waarom dit aandeel in juli's Dividend Growth Stocks Model Portfolio staat.

Kritieke details gevonden in financiële dossiers door Robo-Analyst Technology van My Firm

Hieronder vindt u details over de aanpassingen die ik maak op basis van de bevindingen van Robo-Analyst in Masco's 10-K en 10-Q's:

Resultatenrekening: ik heb $ 1.1 miljard aan aanpassingen gedaan met een netto-effect van het verwijderen van $ 661 miljoen aan niet-operationele kosten (8% van de omzet).

Balans: ik heb $ 8.1 miljard aan aanpassingen gedaan om het geïnvesteerde kapitaal te berekenen met een nettostijging van $ 6.4 miljard. De meest opvallende aanpassing was $ 3.8 miljard (105% van het gerapporteerde nettovermogen) aan afschrijvingen van activa.

Waardering: ik heb $ 3.7 miljard aan aanpassingen gedaan met een netto-effect van een daling van de aandeelhouderswaarde met $ 3.7 miljard. Afgezien van de totale schuld, was de meest opvallende aanpassing aan de aandeelhouderswaarde $ 227 miljoen aan ondergefinancierde pensioenen. Deze aanpassing vertegenwoordigt 2% van de marktwaarde van Masco.

Openbaarmaking: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler en Brian Pellegrini ontvangen geen vergoeding om over een specifiek aandeel, stijl of thema te schrijven.