(Bloomberg) — Met grote technologiebedrijven die te maken hebben met zwakkere groeitrends en economische vooruitzichten die de groep ervan zouden kunnen weerhouden haar leidende rol in de markt te herwinnen, lijkt een nieuw leven ingeblazen antitrustijver misschien wel het laatste wat ze nodig hebben. Sommige beleggers zijn het daar niet mee eens.
Meest gelezen van Bloomberg
Hoewel het uiteenvallen van megacaps een onwaarschijnlijk scenario zou kunnen zijn, en een scenario dat jaren zou kunnen duren om uit te spelen in het rechtssysteem, is het geen loze vraag. De groep is een tweeledig doelwit en president Joe Biden riep vorige week op tot wetgeving gericht op big tech; zijn State of the Union-toespraak markeerde de eerste keer dat het woord "antitrust" werd gebruikt in de jaarlijkse toespraak sinds 1979, volgens historische gegevens.
Het opsplitsen van big tech zou waarde kunnen ontsluiten in bedrijven als Amazon.com Inc. of Alphabet Inc., die beide krachtige bedrijven hebben waarvan het potentieel wordt verdoezeld door hun uitgestrekte bedrijfsstructuur. Als die zouden worden omgezet in pure toneelstukken, zo gaat de gedachte, zouden de nieuwe aandelenfamilies samen meer waard kunnen zijn dan de gecombineerde entiteiten nu zijn.
"Amazon en Alphabet presteerden serieel slecht, en de grootste ontsluiting van waarde zou komen door het opsplitsen van de bedrijven", zegt Eric Clark, portefeuillemanager bij Accuvest Global Advisors. Hij schatte dat het aandeel van Amazon 50% hoger zou zijn als het bedrijf zou worden opgesplitst, terwijl Alphabet een stijging van maar liefst 30% zou kunnen hebben.
Beide aandelen presteerden sinds het begin van vorig jaar slechter dan de Nasdaq 100-index, waarbij Google-moeder Alphabet onlangs zakte uit bezorgdheid dat de initiatieven op het gebied van kunstmatige intelligentie van Microsoft Corp.
De Amerikaanse Federal Trade Commission bereidt een mogelijke antitrustzaak tegen Amazon voor, meldde Bloomberg News deze maand. Het bedrijf weigerde destijds commentaar te geven.
Vorige maand spande het Amerikaanse ministerie van Justitie zich samen met acht staten aan om Google aan te klagen en op te roepen tot opsplitsing van zijn advertentietechnologie-activiteiten. Alphabet zei dat de zaak is gebaseerd op "een gebrekkig argument" dat zou resulteren in tragere innovatie en hogere advertentiekosten die kleine bedrijven zullen belemmeren.
"Ik zou meer actie op antitrustfront verwelkomen, omdat het deze bedrijven ertoe zou kunnen brengen om van hun achterste af te komen en investeerders een heleboel geweldige opties te bieden", zei Clark. "Ik kies liever zelf aan welke onderdelen van het bedrijf ik toewijzing wil, in plaats van een som-van-de-delen conglomeraatkorting te krijgen."
Analisten zien een beperkt financieel risico voor Alphabet in de rechtszaak, en Needham & Co. is positief over een dergelijk vooruitzicht.
Alphabet "is in stukjes meer waard dan samen, dus we verwelkomen de pogingen van toezichthouders om GOOGL op te splitsen", schreef analist Laura Martin, die schatte dat het opsplitsen van Alphabet een stijging van 10% tot 20% zou kunnen opleveren. Ze berekende dat YouTube zou worden gewaardeerd op $ 300 miljard als het afzonderlijk zou worden verhandeld, bijna het dubbele van de marktkapitalisatie van Netflix Inc.
Amazon heeft drie bedrijven - e-commerce, Amazon Web Services en advertentieservices - die elk kleiner zijn dan de meeste andere bedrijven. In 2022 genereerde AWS bijvoorbeeld $80 miljard aan inkomsten, vergelijkbaar met de totale omzet van Procter & Gamble Co.
Vorig jaar berekende Bloomberg Intelligence dat AWS $ 1.5 biljoen tot $ 2 biljoen waard zou kunnen zijn, terwijl andere prognoses oplopen tot $ 3 biljoen. Hoewel de groei van de divisie sindsdien is vertraagd, is de marktwaarde van Amazon nu $ 1 biljoen, wat suggereert dat zelfs als AWS minder waard is dan die eerdere schattingen, investeerders de andere bedrijven voor bijna niets krijgen.
Natuurlijk, zelfs als deze bedrijven ondergewaardeerd zijn, zal het vooruitzicht van langdurige rechtszaken of anti-tech wetgeving waarschijnlijk het sentiment ten opzichte van de aandelen drukken. Bovendien bestaat er een dreiging dat antitrustacties de kernwinstcentra of groeigebieden kunnen treffen.
De Britse antitrustwaakhond onderzoekt de positie van Apple Inc. in het mobiele ecosysteem, terwijl advocaten van het ministerie van Justitie naar verluidt een antitrustklacht tegen Apple opstellen; Bloomberg Intelligence ziet een risico op een rechtszaak over de app store van het bedrijf. Regelgevers hebben ook de door Microsoft voorgestelde overname van Activision Blizzard Inc. op concurrentiegronden aangevochten.
"Het is voor deze bedrijven moeilijk geworden om een overname te doen die hun groeiprofiel kan veranderen of hun concurrentievoordeel in kernmarkten kan vergroten, en op dit moment is dat een groter antitrustrisico dan het idee dat ze gedwongen worden om bedrijven af te splitsen", aldus Denny Fish , die het $ 4.3 miljard kostende Janus Henderson Global Technology and Innovation Fund beheert.
Hij voegde eraan toe dat de kwestie een moeilijke afleiding is voor bedrijven als Alphabet.
"Er is een interne code rood omdat iedereen zich zorgen maakt over AI, en bovendien moet je de overheid bevechten over je kernzoekactiviteiten?" zei Vis. "Dit is meer top of mind voor beleggers dan ooit tevoren."
Technische kaart van de dag
De aandelen van Tesla Inc. zijn gedurende vijf opeenvolgende weken gestegen, hun langste reeks sinds november 2021. Het aandeel verdubbelde van het dieptepunt op 6 januari tot en met de afsluiting van donderdag, en technische indicatoren waren knipperende tekenen dat er een ommekeer op handen was. Tesla-aandelen, die vrijdag met 5% daalden om een achtdaagse winning streak te breken, stegen maandag in premarket-handel.
Top technische verhalen
De reeks nieuwe financiële diensten van Apple Inc., waaronder 'nu kopen, later betalen'-aanbiedingen, spaarrekeningen en een iPhone-abonnementsprogramma, hebben vertraging opgelopen.
Van Intel Corp. tot Meta Platforms Inc., dit cijferseizoen heeft bedrijven blootgesteld die worstelen met de overgang naar meer kapitaalintensieve nieuwe technologieën in een wereld met hogere rentetarieven.
De snelle en furieuze rally in de Chinese ChatGPT-aandelen lijkt te vervagen, aangezien technologiebedrijven waarschuwen dat ze op dit gebied nog lang niet in de buurt komen van het maken van winst.
Singapore zal op zoek zijn naar een "fair share" van investeringen in de assemblage van halfgeleiders en het ontwerp van geïntegreerde schakelingen, zei een topfunctionaris, te midden van een groeiende geopolitieke kloof tussen de VS en China over handel en technologie.
De meerderheidsleider van de senaat, Chuck Schumer, zei dat een Amerikaans verbod op TikTok de moeite van het bekijken waard is, daarbij verwijzend naar Chinees eigendom van het bedrijf achter het platform voor het delen van video's.
LG Chem Ltd. geeft prioriteit aan inspanningen om grondstoffen die worden gebruikt in batterijen voor elektrische voertuigen veilig te stellen en een zelfvoorzienende wereldwijde toeleveringsketen op te zetten, onder meer via mogelijke partnerschappen en investeringen in mijnbouwbedrijven.
–Met hulp van Subrat Patnaik.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/amazon-alphabet-antitrust-push-seen-113702724.html