Alles is niet 'perzik' bij Ford en er is geen reden voor handelaren om het na te jagen

Maandagochtend meldde de Wall Street Journal dat de Ford Motor Co (F) zou ontslagvergoedingen aanbieden aan enkele bedienden die acht jaar of meer in dienst zijn en van wie de prestaties werden geacht achteruit te gaan.

Dit is het begin van bredere veranderingen die door het bedrijf worden aangebracht in de manier waarop het Amerikaanse werknemers in loondienst beheert. Deze medewerkers krijgen de keuze tussen ontslag of deelname aan een prestatieverbeterende cursus die vier tot zes weken in beslag zal nemen.

De vangst is dat degenen die de cursus kiezen en hun prestaties niet verbeteren, afstand doen van elk recht op ontslag. Bovendien kunnen managers met slecht presterende werknemers met minder dan acht jaar bij het bedrijf de verbeteringscursus overslaan en met ontslag op staande voet naar scheiding gaan.

The Numbers

Vorige week boekte Ford Motor een gecorrigeerde winst per aandeel voor het derde kwartaal van $ 0.30 op een omzet van $ 37.2 miljard. Het resultaat was in lijn met de verwachtingen, terwijl de omzet goed genoeg was voor een jaar-op-jaar groei van 12% en Wall Street versloeg. Die print vertoonde ook een versnellende omzetgroei vanaf het tweede kwartaal. Bij Ford is het echter niet allemaal 'perkachtig'. Op GAAP-basis stelde Ford een EPS-afdruk samen van een verlies van $ 0.21. Year-to-date is die GAAP EPS nu een verlies van $ 0.81. Waarom is dat?

Denk net als veel andere bedrijven aan Meta Platforms (META) voor een, Ford stopt met uitgeven aan waar het zijn bedrijf naartoe ziet gaan. In tegenstelling tot META lijkt Ford te begrijpen dat soms exorbitante uitgaven moeten worden beperkt. Ford nam een ​​niet-contante waardevermindering van $ 2.7 miljard vóór belastingen op zijn investering in "Argo AI", wat zich vertaalde in een verlies van $ 827 miljoen voor het zojuist gerapporteerde kwartaal.

Jim Farley, CEO van Ford, signaleerde na de release dat een terugval op de inspanningen om autonome voertuigen van niveau vier te ontwikkelen in het verschiet lag. Autonome voertuigen van niveau 4 zijn in staat tot volledige autonomie in de juiste omgevingen met weinig of geen hulp of tussenkomst van een menselijke bestuurder. Als de mens het overneemt, schakelt de AI uit. Farley had aangegeven dat investeringen in autonoom rijden van niveau 2 en niveau 3 waarschijnlijk in de nabije toekomst een beter resultaat voor het bedrijf zullen opleveren en tegelijkertijd economischer zijn voor het bedrijf. Niets boven niveau 2, zoals Tesla's (TSLA) "Autopilot" is vandaag in de handel verkrijgbaar.

Aan de positieve kant

Ford rapporteerde wel een operationele cashflow van $ 3.8 miljard en een aangepaste vrije cashflow van $ 3.6 miljard. Als gevolg hiervan ziet het bedrijf nu een gecorrigeerde EBIT voor het hele jaar van ongeveer $ 11.5 miljard, wat een stijging van 15% zou zijn ten opzichte van het volledige jaar 2021. Het bedrijf leidde ook de gecorrigeerde vrije kasstroom voor het hele jaar naar $ 9.5 tot $ 10 miljard op basis van kracht in zijn automobielactiviteiten , maar ook vanwege de herstructurering van het bedrijf van zijn activiteiten buiten Noord-Amerika.

Balans

Ford sloot het derde kwartaal af met een nettokaspositie van $ 40.173 miljard en voorraden van $ 15.213 miljard. Dit kassaldo is de afgelopen negen maanden met 19% gedaald, terwijl de voorraden in die tijd met 26.1% zijn gedaald. Dit is met vlottende activa van in totaal $ 108.088 miljard, wat vanaf het begin van het jaar in wezen vlak (klein) is. De kortlopende schulden bedragen $ 90.167 miljard. Ook dit is in wezen vlak vanaf 31 december 2021. Dit brengt de huidige ratio van het bedrijf op 1.20, wat zeer solide en stabiel is over negen maanden.

Ik hou niet per se van de toename van de voorraden, maar dat is nog geen probleem. De recessie komt en het geld zou meer waard zijn dan opgeblazen voorraden. De quick ratio van het bedrijf staat op 1.03, wat nog steeds boven de één ligt, wat we graag zien.

De totale activa bedragen $ 246.919B. Het bedrijf vulde dat aantal niet in met vermeldingen voor immateriële activa. Totale verplichtingen minus aandelen in totaal $ 204.83 miljard. Dit omvat $ 65.206 miljard aan langlopende schulden bij Ford Credit en nog eens $ 19.073 miljard aan langlopende schulden bij de rest van het bedrijf. Het is duidelijk dat ik niet graag zie dat de schuldenlast van een bedrijf meer dan het dubbele van de beschikbare contanten bedraagt, maar deze balans doorstaat de geurtest, vooral op de korte tot middellange termijn.

Dus, moeten we?

Het is alweer een tijdje geleden – bijna een jaar – sinds ik in Ford ben geweest. Heeft de tijd om opnieuw in contact te komen met dit bedrijf, waarvan ik denk dat de CEO een van de beste is? Het aandeel wordt verhandeld tegen slechts 6 keer de toekomstgerichte winst. Zoals we zien, zijn daar redenen voor.

Algemene motoren (GM) handelt trouwens op slechts vijf keer. Ford heeft zojuist een kwartaaldividend van $ 0.15% aangekondigd, betaalbaar op 1 december aan de aandeelhouders van record op 15 november. Tegen de slotkoers van vrijdag is dat een monsterrendement van 4.52%. Dit zou het best renderende aandeel in mijn boek zijn als ik erin zou springen. Momenteel is The Southern Co (SO) is mijn rendementskampioen met 4.1%.

Lezers zullen zien dat Ford werd afgewezen op het 38.2% Fibonacci-retracementniveau van de uitverkoop van januari tot begin juli. De voorraad is sindsdien weer hard verkocht en probeert nu te verzamelen voor een tweede poging op die lijn. Ford zal potentiële weerstand ondervinden bij zijn SMA's van 50 en 200 dagen (respectievelijk $ 13.26 en $ 14.72).

Dat gezegd hebbende, de relatieve sterkte is solide en de dagelijkse MACD verbetert snel, ondanks het feit dat de EMA's van 12 en 26 dagen negatief zijn.

Ik heb het gevoel dat Ford langzaam kan worden gekocht met de bedoeling een middelmatige (2% tot 2.5% allocatie?) longpositie op te bouwen voor portefeuilles die meer inkomsten nodig hebben. Ik zou liever op zwakte naar deze intentie handelen. Ik zou kunnen beginnen bij de 21-daagse EMA (momenteel $ 12.51), wanneer dat contact wordt gelegd. Ik zou niet achtervolgen.

(Ford is een holding in de Action Alerts PLUS ledenclub. Wilt u gewaarschuwd worden voordat AAP F koopt of verkoopt? Leer nu meer.)