Beleggers in Chinese aandelen, die al lang gewend zijn aan pijn, hebben zojuist gezien een verbazingwekkende ommekeer. Wat volgt?
De rally werd breder gevoeld, met de
Invesco Golden Dragon China ETF
(PGJ) steeg met 33%, waarmee het zijn vorige dagelijkse recordstijging van 17% overtrof. van Hongkong
Hang Seng-index
steeg woensdag met 9.1% en zette het momentum door naar donderdag met een stijging van 7% - de beste tweedaagse prestatie voor de index sinds 1998.
Hoewel de winsten enorm waren, was de rally in wezen een omkering van recente verliezen. Een langzame en lelijke uitverkoop in Chinese aandelen in het afgelopen jaar recentelijk in een stroomversnelling geraaktMet
Hang seng
het zag zijn grootste driedaagse daling sinds 2008 voordat het halverwege de week terugkeerde. De index staat dit jaar nog steeds bijna 8% lager, met aandelen in
Alibaba
en
JD.com
eveneens diep in het rood in 2022.
Als dank voor de ommekeer kwam woensdag nieuws uit China dat de regering zou werken om de economische groei te stimuleren en ondersteuning van de aandelenmarkt, evenals het opruimen van een bestraffend regelgevingsklimaat, inclusief zorgen over schrappingen in de VS.
Het laatste punt is vooral nuttig voor de omstreden technische sector van het land, die dat wel heeft gedaan onder de loep worden genomen zowel uit Beijing als Washington en zag een van zijn grootste bedrijven, Alibaba, vorig jaar bijna 50% van zijn marktwaarde verliezen.
Enige jubelstemming was donderdag al weggeëbd. Alibaba-aandelen daalden met 7% en JD.com daalde met 5%. Het debat is al begonnen over wat de beleidswijziging in China betekent voor specifieke aandelen zoals Alibaba, maar ook voor de sector in het algemeen.
Alibaba blijft een moeilijke toekomst tegemoet gaan. As Barron's heeft eerder gemeld, zijn er ten minste twee sleutelfactoren nodig voor een herstel van de aandelenkoers: een duidelijke verbetering van de regelgeving en een ommekeer in de fundamenten van de Chinese economie en consumentenbestedingen.
Terwijl het woensdagnieuws een optimistische doorlezing bevat op het gebied van regelgeving, doet de rally weinig om het ongedaan te maken uitgebreide vernietiging van de marktwaarde gezien in de Chinese technologiesector in het afgelopen jaar. Woorden zullen moeten worden ondersteund met daden, maar Bo Pei, een analist bij makelaar US Tiger Securities, vertelde Barron's dat hij gelooft dat we "een omslagpunt" hebben gezien in de zorgen over de regelgeving.
Het beeld is veel complexer als het gaat om de Chinese economie en de consumentenbestedingen van cruciaal belang voor de winst bij e-commercebedrijven zoals Alibaba. Een roedel harde toezichthouders in Beijing afroepen is één ding; de op één na grootste economie ter wereld naar groei sturen in een tijd van wereldwijde economische onzekerheid is iets heel anders.
"Fundamenteel gezien, hoewel het geen onmiddellijke impact zal hebben, zou het ondersteunende beleid beleggers het vertrouwen moeten geven dat er later dit jaar ook een keerpunt komt", zei Pei.
Een insider in het Chinese financiële systeem neemt een afwachtende houding aan. Danny Law, een analist bij Guotai Junan Securities, een van China's grootste investeringsbanken, vertelde Barron's dat het moeilijk was om commentaar te geven op het marktsentiment, omdat het onduidelijk is hoe de Chinese Staatsraad zijn toezeggingen zal waarmaken.
Anderen zijn veel optimistischer.
“Als de Chinese regering zegt dat ze iets gaat doen, dan doet ze dat ook. De opmerkingen van gisteren waren hoog op hoofdlijnen en licht op details, maar dat doet er niet toe', zei Jeffrey Halley, een Azië-Pacific-analist bij makelaar Oanda, in een notitie van donderdag.
Andrew Batson, een analist bij de Chinese onderzoeksgroep Gavekal Dragonomics, schreef donderdag in een notitie dat "de kans groot is dat dit een verandering is in de kortetermijntactiek, niet in de langetermijnstrategie."
"De politieke basisstructuren die uiteindelijk verantwoordelijk waren voor het recente verlies aan marktvertrouwen zijn niet veranderd."
De rally van deze week is een zeer welkom uitstel voor neergeslagen aandelen. Maar het feit dat het voor een bedrijf als Alibaba, met een marktkapitalisatie van honderden miljarden dollars, zelfs mogelijk was om in één dag met meer dan 30% te stijgen, is zeer verontrustend voor beleggers die zich richten op fundamentele zaken.
"Het feit dat de aandelenkoersen van de grootste bedrijven in China in enkele handelssessies met dubbele cijfers stijgen, puur gebaseerd op politieke speculatie en signalen, versterkt alleen maar hoezeer hun fortuin nu afhangt van de richting van de overheid", zei Batson.
Schrijf naar Jack Denton op: [e-mail beveiligd]