Na SPAC Mania worden startups van elektrische voertuigen geconfronteerd met een gelddruk

(Bloomberg) - Twee jaar na de SPAC-fusieboom voor startups van elektrische voertuigen, hebben bedrijven het moeilijk om geld te vinden om daadwerkelijk auto's te produceren.

Meest gelezen van Bloomberg

First Lordstown Motors Corp. zei dat het zou stoppen met investeren in de tools om zijn elektrische vrachtwagens te bouwen totdat de kapitaalmarkten losser worden. Twee dagen later gaf EV Startup Canoo Inc. een Going Concern-kennisgeving uit om beleggers te waarschuwen dat het geld op zou kunnen raken.

Zonder meer geld lopen sommigen het reële gevaar het niet te halen. Degenen die geld kunnen inzamelen, kunnen er uiteindelijk veel meer voor betalen of krijgen gewoon niet zoveel als ze nodig hebben.

"Het verhaal is veranderd", zegt Bloomberg Intelligence-analist Joel Levington. “Deze bedrijven verbranden enorme hoeveelheden contant geld. Elke dag dat de markt daalt, wordt hun liquiditeit meer uitgedaagd.”

Het probleem, zei Levington, is dat converteerbare schulden voor veel van de kleinere EV-bedrijven met weinig of geen inkomsten meer dan 10% kosten. Ze kunnen niet veel gedekte schulden uitgeven omdat ze geen harde activa hebben om als onderpand te stellen. Nu de aandelenkoersen onder druk staan, zal de uitgifte van aandelen zeer verwaterend zijn voor bestaande aandeelhouders.

Canoo is het meest recente bedrijf dat een mogelijke liquiditeitscrisis meldt. Het bedrijf zei op 10 mei dat het $ 300 miljoen aan financiering van bestaande aandeelhouders en een overeenkomst voor de aankoop van aandelen met Yorkville Advisors heeft opgesteld, samen met een aanvraag voor een schapaanbod van $ 300 miljoen. Dat vult een kasreserve aan die op 104.9 maart slechts $ 31 miljoen bedroeg.

Brandsnelheid

Het bedrijf zal waarschijnlijk veel meer nodig hebben. Bloomberg Intelligence voorspelt dat Canoo dit jaar en in 1.1 in totaal $ 2023 miljard zal verbranden, wat betekent dat het zal moeten blijven proberen fondsen te werven.

Het verhaal gaat verder

Slechts twee maanden geleden zei Chief Executive Officer Anthony Aquila dat zijn bedrijf "zeer gericht" was op het voorkomen van verwatering. Aquila zei in maart dat Canoo in plaats daarvan keek naar door activa gedekte leningen en kredietlijnen voor werkkapitaal - opties die hij deze week niet noemde tijdens zijn winstoproep over het eerste kwartaal.

Lordstown Motors stelt ondertussen de plannen voor zijn Endurance-pick-up uit. Het bedrijf hield zich aan het doel om dit jaar $ 250 miljoen op te halen, en zei dat het in plaats daarvan $ 150 miljoen zal zoeken.

"Zoals jullie allemaal weten, zijn de kapitaalmarkten niet open geweest voor de sector, hoewel we met onze adviseurs blijven werken aan beschikbare financieringsalternatieven", zei Adam Kroll, Chief Financial Officer van Lordstown Motors, over de inkomsten van de startup over het eerste kwartaal. call op 9 mei. "Maar aangezien onze opties momenteel beperkt zijn, hanteren we een evenwichtige en gedisciplineerde benadering bij de toewijzing van ons huidige kapitaal."

Zonder die financiering zullen de kosten om de Endurance-pick-up te maken "aanzienlijk hoger" zijn dan de verkoopprijs, vertelde president Edward Hightower aan analisten tijdens de oproep.

Meer Yorkville

Lordstown sloot in 2021 een deal om voor 400 miljoen dollar aan aandelen te verkopen via een investeringsfonds dat wordt beheerd door Yorkville - hetzelfde bedrijf dat nu samenwerkt met Canoo - maar de daling van de aandelenkoers van de startup drukte de hoeveelheid geld die het met die overeenkomst kon verdienen. .

In plaats daarvan besloot Lordstown eind vorig jaar om de Ohio-fabriek die het van General Motors Co. had gekocht, te verkopen aan Hon Hai Precision Technology Co., of Foxconn, voor $ 230 miljoen. Die deal gaf het bedrijf een reddingsboei. De Taiwanese maker van de iPhone van Apple Inc. heeft ook $ 55 miljoen geïnvesteerd in een joint venture die Lordstown zal helpen toekomstige producten te ontwikkelen, maar het bedrijf zal zelf meer geld moeten ophalen.

De meeste EV-startups die tijdens de SPAC-golf naar de beurs gingen, bevinden zich nu weer in een zwakke financiële positie, vergelijkbaar met waar ze waren vóór hun fusie.

Contante infusie

Canoo had in het kwartaal voor de fusie in december 150 net $ 2020 miljoen in contanten over. Faraday Future Intelligent Electric Inc. had eind 2 $ 2020 miljoen voordat het in januari 2021 zijn eigen SPAC-combinatie onthulde.

Fusies veranderden hun fortuin, althans voor een korte tijd. Canoo haalde ongeveer $ 600 miljoen op, Faraday Future ongeveer $ 1 miljard en Lordstown ongeveer $ 675 miljoen. En dit gebeurde allemaal snel, aangezien de fusies slechts een paar maanden duurden in vergelijking met het meer langdurige proces van een traditionele IPO.

Ten minste één kon echter profiteren van het alom aanwezige optimisme zolang het duurde. De gelijknamige startup van auto-ontwerper Hernik Fisker, Fisker Inc., voegde afgelopen augustus $ 625 miljoen toe aan zijn SPAC-fusieoorlogskas van $ 1 miljard door converteerbare bankbiljetten aan te bieden toen de tarieven lager waren.

Toch zei CFO Geeta Gupta-Fisker deze maand dat hoewel het bedrijf genoeg geld had om zijn Ocean SUV op de markt te brengen, de autofabrikant nog steeds meer geld zou moeten inzamelen. Het bedrijf kijkt naar bankschulden of verkoopt emissievrije kredieten aan conventionele autofabrikanten.

"We zijn in gesprek met verschillende banken om te zien wat we kunnen doen met betrekking tot werkkapitaal", zei Gupta-Fisker tijdens de winstoproep van het bedrijf.

Zelfs als deze bedrijven de huidige volatiliteit in de markt kunnen doorstaan, hebben ze allemaal nog een lange weg te gaan om de $ 23.5 miljard die Tesla Inc. heeft opgehaald te vinden, om nog maar te zwijgen van een decennium aan brutowinsten die de ontwikkeling financierden.

Elon Musk, CEO van Tesla, zei deze week op een conferentie dat het starten van een autobedrijf "mega pijn" is.

"Het is het verst verwijderd van gemakkelijk geld dat je je kunt voorstellen," zei hij.

Toen hem werd gevraagd of hij advies had voor andere EV-startups, zei Musk: "Zorg ervoor dat je veel reservekapitaal hebt en bouw dan geleidelijk op van de domme dingen die je in het begin doet en wees na verloop van tijd minder dom - anders wat zal gebeuren is enorme geldverliezen.”

Meest gelezen van Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP