Na een brute uitverkoop van obligaties zijn er kansen ontstaan ​​voor inkomstenbeleggers

Er is nog steeds geen gratis lunch. Obligatierendementen bewegen omgekeerd aan de prijzen, en die dynamiek heeft de rendementen doen dalen, aangezien dalende prijzen de winsten uit rente-inkomsten tenietdoen. "We hebben een historische uitverkoop van vastrentende waarden gehad", zegt Anders Persson, Chief Investment Officer voor wereldwijde vastrentende waarden bij Nuveen.

Het 10-jarige Amerikaanse schatkistpapier levert 3.27% op, na een verdubbeling sinds januari. Dat heeft beleggers een totaalrendement van minus 11.9% opgeleverd, inclusief rente. Diversificatie heeft niet veel geholpen. De

iShares Core US Aggregate Bond
exchange-traded fund (ticker: AGG), een marktproxy die 24% van zijn activa in bedrijfsschulden en 27% in door hypotheek gedekte effecten omvat, is dit jaar met 10.3% gedaald.

De tegenwind zal waarschijnlijk niet afnemen, aangezien de Federal Reserve recentelijk agressiever is geworden, volgens de recente toespraak van voorzitter Jerome Powell in Jackson Hole, Wyo. Markten anticiperen nu op een 'hoger en langer' klimaat voor de rentetarieven. Beleggers moeten zich ook schrap zetten voor meer volatiliteit, aangezien de markten elk economisch gegevenspunt nauwkeurig onderzoeken op meer tekenen van verkrapping door de Fed... of versoepeling.

Deze uitverkoop heeft echter kansen geopend voor inkomstengenererende activa. "Of het nu gaat om vastrentende waarden, de aandelenkant of iets daartussenin, de inkomstencomponent is aantrekkelijker geworden", zegt Mark Freeman, chief investment officer bij Socorro Asset Management.

Berro stapt bijvoorbeeld af van hoogrentende obligaties en legt de nadruk op investment-grade credits met kortere looptijden. Dat moet de gevoeligheid voor tarieven helpen verminderen. Ze houdt ook van door activa gedekte effecten, zoals autoleningen. "De Amerikaanse consumentenbalans bevindt zich in een relatief goede positie, met lage schuldendienstratio's", zegt ze, eraan toevoegend dat dergelijke door activa gedekte leningen gemiddeld 4.1% opleveren.

Gibson Smith, die samen met Janus Henderson vastrentende waarden beheerde en nu zijn eigen bedrijf runt, beschouwt de voorkant van de rentecurve als het meest risicovolle segment. "De vraag van $ 64,000 is: hoeveel hoger zullen de tarieven aan de voorkant gaan?" hij zegt. "Hoe hoger de tarieven, hoe groter het risico op een langzamer groeitraject."

Smith en zijn team beheren de

ALPS/Smith Total Return Obligatie
fonds (SMTHX), dat dit jaar de brede obligatiemarkt licht heeft geflankeerd met een totaalrendement van min 9.7%. Naarmate de rendementen stegen, verlaagde het fonds zijn blootstelling aan krediet, met name junk- en investment-grade obligaties uitgegeven door financiële bedrijven. Hij heeft onlangs de beleggingen van het fonds in staatsobligaties met een langere looptijd uitgebreid, vooral met een looptijd van 20 tot 30 jaar.

Treasuries met een langere looptijd zijn zeer rentegevoelig, wat veel obligatiebeheerders afschrikt. Smith neemt een tegengesteld standpunt in en stelt dat de agressieve acties van de Fed nu de inflatie zullen doen dalen en de obligaties op lange termijn zullen ondersteunen. "Hoe agressiever de Fed, hoe meer steun het lange einde van de markt is", stelt hij.

Mohit Mittal, co-manager van de

Pimco dynamische obligatie
fonds (PUBAX), ziet waarde in door hypotheek gedekte effecten, bekend als MBS. De obligaties "zijn gedaald als marktprijs bij de vermindering van de balans door de Fed", zegt hij. MBS levert gemiddeld 4.5% op, hoewel het totale rendement zal afhangen van factoren zoals de vraag naar woningen en de plannen van de Fed om de $ 2.7 biljoen aan MBS op zijn balans te verkleinen.

Twee andere manieren om te beleggen: de

Vanguard door hypotheek gedekte effecten
ETF (VMBS) en de

Door hypotheek gedekte effecten van Janus Henderson
ETF (JMBS). Beide leveren ongeveer 2.5% op.

Ook op het gebied van huisvesting houdt Mittal van hypotheken die niet door een overheidsinstantie worden gedekt, zoals Fannie Mae of Freddie Mac. "De stijging van de huizenprijzen die we de afgelopen jaren hebben gezien, heeft ertoe geleid dat de loan-to-value-ratio's zijn verbeterd in het voordeel van obligatiebeleggers", zegt hij, eraan toevoegend dat niet-agentschap MBS gemiddeld 5.25% oplevert.

Een andere manier om dat thema te spelen is de

Semper MBS Totaal rendement
fonds (SEMOX), dat een grote weging heeft in hypotheken zonder agentschap. Het heeft een lage looptijd en een rendement van 5.1%.

Carl Kaufman, chief investment officer bij Osterweis Capital Management, ziet kansen in dividendaandelen. "Op de langere termijn hebben bedrijven met een geschiedenis van groeiende dividenden behoorlijk goed gepresteerd", zegt hij.

De

Osterweis Groei & Inkomen
De topposities van het fonds (OSTVX) omvatten:

Microsoft

(MSFT),

Johnson & Johnson

(JNJ) en

CVS Gezondheid

(CVS). Microsoft levert slechts 0.9% op, maar verhoogt zijn uitbetaling gestaag, merkt hij op. J & J en CVS leveren beide meer dan 2% op en hij verwacht bij beide bedrijven een gestage uitbetalingsgroei.

Een sector die er gevaarlijk uitziet, zijn vastgoedbeleggingstrusts of REIT's. Vastgoedbedrijven staan ​​onder druk door stijgende rentes en angst voor een recessie. De

Vastgoed Select Sector SPDR
fonds (XLRE), dat de sector volgt, daalde dit jaar met 17.9%.

Freeman zegt dat hij de REIT-holdings van zijn fonds heeft gehalveerd tot ongeveer 8%. "Op de langere termijn houden we van de activaklasse", zegt hij, "maar we willen zien wat er gebeurt vanuit het oogpunt van een recessie."

Schrijven aan Lawrence C. Strauss bij [e-mail beveiligd]