(Bloomberg) - Meer technische driftbuien. China's Covid-golf. En vooral geen centrale banken die te hulp schieten als het misgaat. Aan het bijkomend van een recordvernietiging van $ 18 biljoen, moeten wereldwijde aandelen al deze hindernissen en meer overwinnen om te ontsnappen aan een tweede jaar op rij in het rood.
Meest gelezen van Bloomberg
Met een daling van meer dan 20% in 2022 ligt de MSCI All-Country World Index op schema voor zijn slechtste prestatie sinds de crisis van 2008, aangezien jumbo-renteverhogingen door de Federal Reserve de rente op 10-jaars schatkistpapier meer dan verdubbelden onderliggende wereldwijde kapitaalkosten.
Bulls die vooruitkijken naar 2023 kunnen misschien troost putten uit het feit dat twee opeenvolgende jaren van daling zeldzaam zijn voor de grote aandelenmarkten – de S&P 500-index is sinds 1928 slechts vier keer in twee opeenvolgende jaren gedaald. voorkomen, zijn de dalingen in het tweede jaar meestal dieper dan in het eerste jaar.
Hier zijn enkele factoren die kunnen bepalen hoe 2023 eruitziet voor de wereldwijde aandelenmarkten:
Centrale banken
Optimisten wijzen er misschien op dat de piek van de renteverhoging aan de horizon ligt, mogelijk in maart, waarbij de geldmarkten verwachten dat de Fed tegen het einde van 2023 zal overgaan op renteverlaging. aandelen stijgen in 71.
Vincent Mortier, chief investment officer bij Amundi, Europa's grootste vermogensbeheerder, beveelt een defensieve positionering aan voor beleggers die het nieuwe jaar ingaan. Hij verwacht een hobbelige rit in 2023, maar denkt dat "een Fed-spil in het eerste deel van het jaar interessante instapmomenten kan opleveren."
Maar na een jaar dat de besten en slimsten van de investeringsgemeenschap verblindde, zetten velen zich schrap voor verdere omkeringen.
Een risico is dat de inflatie te hoog blijft voor het comfort van de beleidsmakers en dat renteverlagingen uitblijven. Een Bloomberg Economics-model laat een 100% waarschijnlijkheid zien dat de recessie in augustus begint, maar het ziet er niet naar uit dat centrale banken hun beleid zullen versoepelen wanneer ze worden geconfronteerd met scheuren in de economie, een strategie die ze de afgelopen tien jaar herhaaldelijk hebben toegepast.
"Beleidsmakers, in ieder geval in de VS en Europa, lijken zich nu neer te leggen bij een zwakkere economische groei in 2023", zei Christian Nolting, Global Chief Investment Officer van Deutsche Bank Private Bank, in een notitie aan klanten. Recessies kunnen kort zijn, maar "zullen niet pijnloos zijn", waarschuwde hij.
Grote technische problemen
Een grote onbekende is hoe tech-megacaps het doen, na een inzinking van 35% voor de Nasdaq 100 in 2022. Bedrijven zoals Meta Platforms Inc. en Tesla Inc. hebben ongeveer tweederde van hun waarde verloren, terwijl Amazon.com verliezen Inc. en Netflix Inc. naderden of overschreden 50%.
Duur gewaardeerde technologieaandelen lijden meer als de rente stijgt. Maar andere trends die de opmars van technologie in de afgelopen jaren hebben ondersteund, kunnen ook omslaan: de economische recessie dreigt de vraag naar iPhones te raken, terwijl een terugval in online advertenties Meta en Alphabet Inc.
In de jaarlijkse enquête van Bloomberg zei slechts ongeveer de helft van de respondenten dat ze de sector selectief zouden kopen.
"Sommige technische namen zullen terugkomen omdat ze geweldig werk hebben geleverd door klanten te overtuigen om ze te gebruiken, zoals Amazon, maar andere zullen waarschijnlijk nooit die piek bereiken naarmate mensen verder zijn gegaan", zegt Kim Forrest, chief investment officer bij Bokeh Capital Partners. , vertelde Bloomberg Television.
Winst Recessie
Algemeen wordt verwacht dat de voorheen veerkrachtige bedrijfswinsten in 2023 zullen afbrokkelen, omdat de druk op de marges toeneemt en de consumentenvraag afzwakt.
"Het laatste hoofdstuk van deze bearmarkt gaat helemaal over het pad van winstverwachtingen, die veel te hoog zijn", aldus Mike Wilson van Morgan Stanley, een Wall Street-beer die een winst van $ 180 per aandeel voorspelt in 2023 voor de S&P 500, versus analistenverwachting van $ 231.
De aanstaande winstrecessie kan die van 2008 evenaren, en de markten moeten die nog inprijzen, zei hij.
Delicaat China
Het besluit van Peking begin december om de strikte Covid-beperkingen te ontmantelen, leek een keerpunt voor de MSCI China-index, waarvan de daling van 24% een belangrijke bijdrage leverde aan de verliezen op de wereldwijde aandelenmarkt in 2022.
Maar een rally van een maand op het vasteland en in de aandelen van Hong Kong is uitgedoofd nu een golf van Covid-19-infecties het economisch herstel bedreigt. Veel landen eisen nu Covid-testen voor reizigers uit China, een negatief punt voor wereldwijde reizen, vrije tijd en luxe aandelen.
Opties boem
Technische factoren zijn steeds meer de drijvende kracht achter dagelijkse aandelenbewegingen, waarbij de S&P 500 getuige was van een ondergemiddelde aandelenomzet in 2022, maar een explosieve groei in de handel in opties op zeer korte termijn.
Professionele handelaren en algoritmische instellingen hebben zich op dergelijke opties gestapeld, die tot voor kort werden gedomineerd door kleine investeerders. Dat kan zorgen voor hobbeliger markten, met plotselinge uitbraken van volatiliteit tot gevolg, zoals de grote intraday-swing na de hete inflatiedruk in de VS in oktober.
Tot slot, nu de S&P 500 er niet in slaagt om uit de neerwaartse trend van 2022 te breken, blijft speculatie op korte termijn neerwaarts gericht. Maar mocht de markt omslaan, dan zal dat de opleving stimuleren.
–Met assistentie van Ryan Vlastelica en Ishika Mookerjee.
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/18-trillion-rout-global-stocks-050000466.html