(Bloomberg) — In augustus, toen de Indiase Adani Group de afronding naderde van de aankoop van twee cementbedrijven ter waarde van $10.5 miljard, dienden het conglomeraat en zijn banken een aantal bijzonder ingewikkelde dossiers in.
Meest gelezen van Bloomberg
Op pagina 21 van een document van 85 pagina's stond een diagram van zeven niet-beursgenoteerde bedrijven die waren geregistreerd op de Britse Maagdeneilanden, Mauritius en Dubai. Ze waren met elkaar verbonden en men zou de aandelen van het cementbedrijf op de vrije markt kopen.
Maar de uiteindelijke begunstigde van de zeven entiteiten werd niet vermeld als het publieke gezicht en de voorzitter van de groep, miljardair Gautam Adani. In plaats daarvan zeiden de documenten dat hun uiteindelijk gerechtigden zijn oudere broer, Vinod, en Vinods vrouw Ranjanben waren.
Noch Vinod noch Ranjanben hebben leidinggevende functies in beursgenoteerde Adani-bedrijven, en ze behoren niet tot de topmanagers die op de website van het conglomeraat staan vermeld. Toch suggereert de verschijning van hun namen in verband met de grootste overname ooit van de groep de invloed die Adani's weinig bekende broer uitoefent in het uitgestrekte rijk - evenals de stijl van de familie om een doolhof van kleine bedrijven te gebruiken bij het doen van grote zaken.
In de afgelopen weken is Vinod – die jarenlang vanuit Dubai heeft gewerkt en in de dossiers wordt beschreven als een Cypriotische staatsburger – in de internationale schijnwerpers gekomen nadat short seller Hindenburg Research hem prominent noemde in zijn vernietigende rapport over de Adani Group die leidde tot een nederlaag van meer dan $ 140 miljard in zijn aandelen.
"Vinod Adani beheert via verschillende naaste medewerkers een enorm labyrint van offshore shell-entiteiten", zei Hindenburg, terwijl hij entiteiten identificeerde in Mauritius, Cyprus, de Verenigde Arabische Emiraten, Singapore en verschillende Caribische eilanden. Deze entiteiten "doen regelmatig en heimelijk zaken met Adani", zei het. Hindenburg ging niet in op de details van de cementacquisitie.
De Adani Group heeft een weerlegging van 413 pagina's gepubliceerd waarin alle beschuldigingen van Hindenburg worden ontkend.
Medewerkers van de kantoren van Vinod in Dubai stuurden verzoeken om commentaar naar het hoofdkantoor van het conglomeraat in India.
"Vinod Adani bekleedt geen enkele leidinggevende functie in een van de door Adani genoteerde entiteiten of hun dochterondernemingen en speelt geen rol in hun dagelijkse gang van zaken", zei een woordvoerder van de Adani Group in antwoord op een gedetailleerde reeks vragen van Bloomberg News. "Deze vragen zijn niet relevant en we kunnen geen commentaar geven op de zakelijke handelingen en transacties van de heer Vinod Adani."
Het conglomeraat reageerde niet op verzoeken om Vinod of Ranjanben - die wordt beschreven als interieurontwerper in een Cypriotische aanvraag - beschikbaar te stellen voor commentaar.
Hoewel Vinod geen formele functies bekleedt of deelneemt aan de dagelijkse operaties, is hij een belangrijke onderhandelaar voor de Adani Group wanneer het geld op internationale markten inzamelt en is hij betrokken bij het plannen van de strategische richting van de groep, zei een persoon die bekend is met de zaak. Vinod, een naaste vertrouweling van Gautam, houdt zich graag onopvallend en handelt rechtstreeks met familieleden, zei de persoon. De familie gelooft niet dat het iets ongepasts heeft gedaan met bedrijfsstructuren waarbij Vinod betrokken was, aldus de persoon.
Toch is de Adani-familie van plan om enkele van de entiteiten die ze heeft gebouwd nader te bekijken om te zien hoe ze in de toekomst het beste kunnen worden gestructureerd om investeerders gerust te stellen, zei de persoon.
Het netwerk van kleine bedrijven dat door de Adani-dynastie is opgebouwd, is een van de sterkste herinneringen tot nu toe aan hoe complex familiebedrijfsconglomeraten kunnen zijn in India, nu een van 's werelds snelst groeiende economieën. Terwijl veel bedrijven professionele managers hebben aangenomen, worden andere nog steeds gedomineerd door familiebanden die het voor banken en investeerders moeilijker kunnen maken om volledig te weten met wie ze zaken doen, waar het geld naartoe stroomt en welke mijnenvelden op het gebied van regelgeving kunnen opdoemen.
Vinod is miljardair via zijn aandelenbezit in beursgenoteerde Adani Group-bedrijven. Toch leidt hij een grotendeels rustig leven in Dubai, zeiden mensen die bekend zijn met de zaak. Een aanvraag in Cyprus stelt zijn leeftijd op 74.
De Adani Group is een enorm conglomeraat met beursgenoteerde en niet-beursgenoteerde dochterondernemingen die zaken doen in alles, van havens tot energie, met een reikwijdte van India tot Afrika en Australië. Verschillende schuldaanvragen vermelden Vinod als een sleutelfiguur binnen het conglomeraat, en zeggen dat de Adani Group moet worden opgevat als Vinod, Gautam en een andere broer Rajesh, die algemeen directeur is, evenals andere entiteiten zoals een familietrust.
RN Bhaskar, de auteur van een nieuwe biografie over Gautam, zei dat "alle overzeese transacties nauwlettend worden gevolgd door Vinod", maar merkte op dat hij verder weinig wist over Vinod.
In de tijd dat Gautam student was en bij Vinod logeerde, beschouwde hij hem als een vaderfiguur en was Vinod zijn officiële voogd, zei Bhaskar. “Vandaag zijn ze min of meer gelijken. Ik heb ze ontmoet op een sociale bijeenkomst en ik vond de chemie warm en minzaam.
Mauritius adres
Vorig jaar, toen de Adani Group de cementactiva van de Zwitserse gigant Holcim AG in India kocht, werd de deal voor Ambuja Cements Ltd. en ACC Ltd. afgerond via een in Mauritius gevestigde entiteit genaamd Endeavour Trade and Investment. Indiase toezichthouders keurden het open bod goed.
Op het vermelde adres voor Endeavour op Mauritius waren de kantoren van Amicorp, een extern bedrijf dat juridische en administratieve diensten verleent aan bedrijven. Hindenburg beweert in zijn rapport dat Amicorp op grote schaal heeft gewerkt om de Adani Group te helpen een netwerk van offshore-entiteiten op te bouwen. Amicorp reageerde niet op een verzoek om commentaar.
Alex Cobham, een econoom en CEO van het Britse Tax Justice Network zei dat de meerdere lagen, het relatieve gebrek aan transparantie van de jurisdicties en het soort entiteiten dat voor de cementdeal wordt gebruikt, verschillende risico's met zich meebrengen voor investeerders en regelgevers.
“Deze omvatten het risico dat er geen tijdige updates van uiteindelijk begunstigden worden gemaakt; het risico dat de complexiteit misbruik van belasting en regelgeving mogelijk maakt in de rechtsgebieden waar echte activiteit plaatsvindt, "zei Cobham. "En, misschien wel het meest relevant hier, het risico dat beleggers worden geschaad omdat hen de informatie wordt ontzegd die nodig is om een bedrijf nauwkeurig te waarderen."
In Dubai zijn andere banden tussen Vinod en Gautam te zien in Jumeirah Lake Towers, een cluster van slanke wolkenkrabbers met uitzicht op het water. Populaire adressen voor financiële firma's, ze zijn de thuisbasis van bedrijven die behoren tot de Adani Group en andere tot Vinod.
Op de 36e verdieping van een toren is een kantoor met drie naambordjes buiten met de tekst: Emerging Market Investment DMCC, RVG Exim DMCC en Adani Global Investment DMCC. Een medewerker zei dat het Vinods family office was. Op zijn website zegt Emerging Market Investment DMCC dat Vinod de promotor is, de term die in India wordt gebruikt voor oprichters en eigenaren.
De drie bedrijfsnamen worden in het Hindenburg-rapport ook genoemd als een van de tientallen lege entiteiten in offshore belastingparadijzen.
Emerging Market Investment DMCC heeft een prominente rol gespeeld in het heen en weer schakelen tussen de Adani Group en Hindenburg. Hindenburg zei dat het bedrijf $ 1 miljard leende aan een dochteronderneming van een beursgenoteerde eenheid genaamd Adani Power, en twijfelde aan de bron van die fondsen.
De Adani Group zei dat de beschuldiging 'onjuist' was en dat het geld niet was uitgeleend. In werkelijkheid verwierf Emerging Market Investment DMCC de onhoudbare schuld van een energiebedrijf van geldschieters voor $ 100, aldus het conglomeraat.
Shell-bedrijven "maken integraal deel uit van de Indiase investeringswereld", zegt Milan Vaishnav, directeur van het South Asia Program bij de Carnegie Endowment for International Peace. 'Wat de aandacht trok, was het aantal betrokken shell-entiteiten en de banden met de broer van Gautam Adani', zei Vaishnav over het Hindenburg-rapport.
Op de 27e verdieping van een ander gebouw in Jumeirah Lake Towers bevinden zich de kantoren met witte en glazen wanden van Adani Global FZE, een grondstoffendistributeur die deel uitmaakt van de Adani Group. De grootste cabine in dit kantoor wordt gebruikt door Vinod, een teken van respect voor een ouder familielid, zei een persoon die bekend was met de zaak en die verzocht niet bij naam genoemd te worden omdat hij niet bevoegd was om in het openbaar te spreken. Vinod brengt dagelijks twee of drie uur door in dit kantoor, maar bemoeit zich niet met de dagelijkse gang van zaken, zei de persoon.
Vinod Shantilal Adani werd, net als zijn broer Gautam, geboren in een familie van een kleine textielhandelaar uit de West-Indiase deelstaat Gujarat. Nadat hij zijn carrière in 1976 was begonnen met het runnen van elektrische weefgetouwen voor een bedrijf in Mumbai, breidde Vinod zijn grondstoffenportfolio uit naar Singapore, volgens advertorials die zeven jaar geleden over hem in de Indiase pers werden gepubliceerd.
Vinod verhuisde kort naar Singapore voordat hij naar Dubai verhuisde, waar hij zijn fortuin verdiende met de handel in suiker, olie, aluminium, koper en ijzerschroot, aldus de media. De miljardair is een volgeling van de Jain-religie die de nadruk legt op vegetarisme en geweldloosheid.
Het Hindenburg-rapport voedde aandelendalingen die nu $ 72.9 miljard aan Gautams rijkdom hebben weggevaagd. Vinod leed zijn eigen hit toen de waarde van zijn aandelen die werden gehouden via Emerging Market Investment DMCC daalde. Met een waarde van $ 1.4 miljard vóór het rapport, wordt Vinod's bezit nu gewaardeerd op ongeveer $ 1 miljard, volgens de Bloomberg Billionaires Index.
Lees voor meer informatie: Adani's crisis van $ 108 miljard schudt het vertrouwen van investeerders in India
In India zei het hoofd van een groot familiebedrijf dat anoniem wilde blijven om vrijuit te praten over een van de machtigste magnaten van het land. een netwerk van familieleden.
De beschuldigingen over de Adani-familie dreigen grote delen van de Indiase industrie te schaden, ook al hebben veel bedrijven hun management de afgelopen jaren grotendeels geprofessionaliseerd, zei deze persoon.
Alice Wang, een in Londen gevestigde portefeuillebeheerder bij Quaero Capital LLP, zei dat in opkomende markten zoals India familienetwerken cruciaal kunnen zijn in de vroege stadia van de ontwikkeling van een bedrijf.
"Maar gezinsstructuren kunnen later verplichtingen worden", zei ze. "Wanneer bedrijven proberen te institutionaliseren, internationaliseren of opvolgingsplannen vormen."
–Met assistentie van Blake Schmidt, PR Sanjai, Ben Bartenstein, Kamlesh Bhuckory en Georgios Georgiou.
(Updates met details over aanmeldingen)
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/adani-brother-plays-opaque-powerful-210000274.html