Adani Short Sale Story geen probleem voor de Indiase aandelenmarkt

Adani Group, een Indiase holdingmaatschappij die zwaar geïnvesteerd is in de energiemarkten in eigen land, is de nieuwste doelwit van opkomende markt shortsellers. Zijn problemen zijn echter niet de problemen van India. Beleggers moeten dit niet beschouwen als de Indiase versie van de "Evergrande" onroerend goed standaard in China.

In BlackRock'sBLK
iShares MSCI India (INDAINDA
) exchange-traded fund, Adani's bedrijven, namelijk Adani Total Gas (1.1%), Adani Enterprises (1.08%), Adani Transmission (0.77%), Adani Green Energy (0.65%), Adani Ports (0.43%) en Adani Power ( 0.26%), die allemaal minder dan 4% van het fonds uitmaken. Het is geen topholding in de Wisdom Tree India Inkomstenfonds (EPI). EPI en INDA zijn de afgelopen 12 maanden vrijwel in elkaars verlengde geraakt. Adani Enterprises is bijvoorbeeld een op hol geslagen trein. Het is het afgelopen jaar met 79% gestegen, terwijl beide Indiase ETF's met 8.8% zijn gedaald. In de afgelopen twee jaar is Adani Enterprises net als de Indiase bitcoin, een stijging van 470.9% - wat in feite veel beter is dan bitcoin (-32.4% over twee jaar).

China's Evergrande-aandelen waren afgelopen maart gestopt met handelen. Chinese aandelen daalden op dat nieuws, maar het Zero Covid-beleid had evenveel te maken met die sadsack-markt als met Evergrande. De MSCI China en de CSI-300 Index, die beursgenoteerde aandelen in Shanghai en Shenzhen meet, zijn sinds oktober aan het stijgen.

Op dit moment weet iedereen waar het allemaal om draait bij Adani.

Adani's snelle opkomst in de afgelopen paar jaar was voor sommigen een rode vlag. Namelijk Hindenburg Research, een klein investeringsonderzoeksbureau in New York City. Ze zeiden tegen klanten dat ze maandag de aandelen van het bedrijf moesten dumpen, omdat ze zeiden dat Adani een "zakelijke zwendel" runt. Hun rapport werd gepubliceerd op 24 januari.

In hun lange rapport (compleet met 68 voetnoten) zeiden Hindenburg-analisten dat Forbes-genoteerde miljardair Gautam Adani, de oprichter en voorzitter van de Adani Group, heeft een nettowaarde van ongeveer $ 120 miljard vergaard, waarmee hij in de afgelopen drie jaar meer dan $ 100 miljard heeft toegevoegd "grotendeels door de stijging van de aandelenkoersen in de zeven beursgenoteerde bedrijven van de groep."

"Zelfs als je de bevindingen van ons onderzoek negeert en de financiële gegevens van Adani Group voor de gek houdt, hebben de zeven belangrijkste beursgenoteerde bedrijven een daling van 85% puur op fundamentele basis als gevolg van torenhoge waarderingen", schreven de auteurs van het rapport.

Op zondag reageerde Adani met een nog langere reactie op het rapport van Hindenburg - hij noemde hen de "Madoffs van Manhattan" en dat het rapport "niets dan een leugen" was.

Het is 413 pagina's als je een snelle lezer bent en een lunchpauze van drie martini's hebt.

Adani: Te groot om te falen?

Hindenburg heeft een punt. Als het op waardering aankomt, zijn Adani-eigendommen buiten de keten.

We weten allemaal dat groene energie een rage is, maar Adani Green Energy is echt de moeite waard 353 keer na 12 maandinkomsten? Het aandeel daalde maandag 20% ​​in India.

Maar dankzij de connecties van Adani in Delhi en het feit dat het een speler is op de allerbelangrijkste energie- en stroommarkten, is dit bedrijf misschien "te uniek om failliet te gaan", zegt Shumita Deveshwar, hoofdeconoom India voor TS Lombard in Delhi. .

Adani staat op het punt een grote correctie te ondergaan, maar de Indiase aandelenmarkt, die heeft geprofiteerd van de China's Zero Covid-sluiting, aangezien beleggers zojuist geld hebben gestoken in een economie die elke dag zou werken in tegenstelling tot de aanhoudende pandemische ellende in China, zal dat niet doen. hierdoor crashen.

"De aandacht van beleggers voor Indiase aandelen zal ongetwijfeld toenemen, maar op het gebied van corporate governance scoort India beter dan de meeste opkomende markten", zegt Deveshwar. Een Indiase scorekaart voor corporate governance ontwikkeld in samenwerking met de International Finance Corporation en de Bombay Stock Exchange ontdekte dat de normen van grotere Indiase bedrijven zijn verbeterd. Adani is niet de norm.

Aan het too-big-to-fail-front krijgt Adani steun van de regering van Narendra Modi. Modi blijft erg populair in India.

Modi's populariteitsranglijst behoort tot 's werelds hoogste voor politieke leiders, en de Hindoe-nationalistische vurigheid loopt hoog op - een kar waar Adani op is gesprongen, volgens Hindenburg's mening.

Het probleem van Adani is geen Indiaas probleem, hoewel India het op de korte termijn wel op de korrel zou kunnen nemen. Voor Deveshwar "zullen de markten zich de komende maanden stabiliseren".