(Bloomberg) — Er zijn snel tekenen dat beleggers in Indiase aandelen de ellende van de Adani Group achter zich laten. Lokale vermogensbeheerders zijn optimistisch over de vooruitzichten voor het komende jaar en buitenlandse fondsen beginnen terug te sijpelen in de aandelenmarkt van $ 3.1 biljoen.
Meest gelezen van Bloomberg
Een belangrijke benchmark voor aandelen klimt terug naar een recordhoogte na een tweede maand terugtrekking in januari, toen een vernietigend rapport over het imperium van miljardair Gautam Adani door de Amerikaanse short seller Hindenburg Research het sentiment op de bredere markt deed schudden. Volgens een onderzoek van Bloomberg News verwachten fondsbeheerders dat de belangrijkste aandelenindexen van India beide het jaar hoger eindigen dan de huidige niveaus, aangezien de sterke binnenlandse vraag de bedrijfswinsten stimuleert.
"Er is een Adani-kwestie en er is de Indiase markt: ze zijn gescheiden", zegt Rakhi Prasad, een investeringsmanager bij Alder Capital in Mumbai. De uitverkoop van Adani is geen Indiase kwestie, omdat de bestuursnormen van veel Indiase bedrijven vergelijkbaar zijn met die van de wereld, terwijl vergelijkbare problemen in veel andere landen voorkomen, zei ze.
LEES: Adani Rout schudt de markt, maar detailhandelaren weigeren te knikken
De inzinking van 10 Adani-bedrijven die nu meer dan $ 130 miljard van hun gecombineerde marktwaarde hebben weggevaagd, kan uiteindelijk een kort struikelblok worden in het groeiverhaal van India, aangezien de regering zich richt op de snelste expansie van 's werelds grootste economieën. Sterker nog, de kritische blik op de corporate governance-scene van het land sinds het Hindenburg-rapport zou wel eens op de lange termijn positief kunnen uitpakken in plaats van op zijn eigen 'Lehman-moment', zeggen sommigen.
"Ik ben optimistischer geworden", zegt de ervaren investeerder in opkomende markten Mark Mobius, de mede-oprichter van Mobius Capital Partners. "India heeft nu internationale aandacht getrokken en investeerders zullen zich realiseren dat de Adani-zaak een afwijking is."
Mobius zei dat hij technologie-, infrastructuur- en gezondheidszorgaandelen wil kopen. Hij vertelde Bloomberg eind vorige maand dat hij van plan is meer geld in India te steken omdat de "toekomst van de markt op de lange termijn geweldig is", en de terugtrekking van investeerders als gevolg van het Hindenburg-rapport "een Adani-probleem is".
Hindenburg publiceerde op 24 januari een rapport waarin hij de Adani-groep beschuldigde van aandelenmanipulatie en fraude – beschuldigingen die het conglomeraat herhaaldelijk heeft ontkend.
LEES: Adani-belofte om de deadlines voor schulden aan te pakken, zorgt voor recordsprong in obligaties
Fondsenquête
Zestien van de 22 lokale fondsbeheerders die Bloomberg News deze maand in een informeel onderzoek vroeg, zeiden dat ze ondanks de Adani-sage nog steeds optimistisch waren over Indiase aandelen. Slechts twee waren bearish, terwijl vier anderen neutraal waren. Zeventien voorspelden dat de S&P BSE Sensex Index en NSE Nifty 50 het jaar hoger zouden eindigen dan de huidige niveaus, terwijl de meerderheid ook zei dat de gevolgen van Adani de pro-groei politieke agenda van premier Narendra Modi niet zouden schaden.
Ook buitenlandse investeerders lijken minder bezorgd dan in de eerste dagen van de Adani-rout. Buitenlandse fondsen stimuleerden de posities in Indiase aandelen gedurende zes opeenvolgende sessies tot en met donderdag, de langste reeks sinds november, volgens de laatste beursgegevens van Bloomberg.
LEES: Modi's partij heeft 'niets te verbergen' over de Adani-crisis, zegt Shah
Terwijl de Adani-groep de afgelopen weken de krantenkoppen domineerde, vormen de vele bedrijven van het conglomeraat die zich uitstrekken over gebieden van havens tot aan de macht slechts een klein deel van de Indiase economie.
Volgens berekeningen van Bloomberg Intelligence zullen de gecombineerde kapitaaluitgaven van de groep in de komende twee jaar op zijn best ongeveer $ 12 miljard bedragen, zelfs als we aannemen dat het erin slaagt om het niveau van vorig boekjaar te handhaven ondanks de veelomvattende problemen. Dit vertegenwoordigt slechts ongeveer 0.3% van het potentiële bruto binnenlands product van India's $ 3.47 biljoen economie.
Een analyse van het bestuur, de liquiditeit en de hefboomwerking bij de grootste bedrijfsgroepen van India, waaronder Tata, Reliance en Infosys, geeft ook aan dat Adani een uitbijter is en niet representatief is voor India Inc. als geheel, volgens een rapport van Bloomberg Economics-analisten Abhishek Gupta en Scott Johnson.
'Waarderingsrisico'
Niet iedereen is optimistisch. Sommige beleggers zijn bang dat de zorgen over corporate governance rond Adani's bedrijven een rem kunnen blijven zetten op Indiase aandelen, en andere negatieve factoren kunnen verergeren, waaronder dure waarderingen en de overstap van wereldwijde fondsen naar China na de heropening.
De Sensex, die geen Adani-aandelen heeft onder zijn 30 componenten, is minder dan 4% verwijderd van een recordhoogte die in december werd bereikt en wordt verhandeld tegen een premie van 89% ten opzichte van de MSCI Emerging Markets Index op basis van op inkomsten gebaseerde waarderingen. De Nifty 50-meter, die twee bedrijven van de Adani-groep herbergt, is minder dan 5% verwijderd van zijn hoogtepunt.
"Op de korte termijn lopen Indiase aandelen een groter waarderingsrisico naarmate de rente stijgt, dan Adani-risico's", zegt Nitin Chanduka, een strateeg bij Bloomberg Intelligence in Singapore. Adani's problemen zullen niet leiden tot een "wijdverbreide capitulatie", zei hij.
'Een rimpel'
Ondertussen lijkt de groei van de bedrijfswinsten de langetermijnwaarderingen van India te ondersteunen. Analisten schatten dat de winst per aandeel voor bedrijven in de MSCI India Index dit jaar met 14.1% zal stijgen, beter dan de meeste grote markten, zo blijkt uit gegevens van Bloomberg Intelligence.
De bullishness van institutionele geldbeheerders weerspiegelt die van het groeiende leger van particuliere beleggers, die een kracht zijn geworden om rekening mee te houden na een investeringshausse veroorzaakt door de pandemie. In de afgelopen twee jaar is het aantal rekeningen van particuliere beleggers in India gestegen van 110 miljoen naar ongeveer 30 miljoen.
De problemen van Adani zijn geen systeembrede zorgen, aangezien "India's markten in de loop van de tijd aanzienlijk volwassener zijn geworden", zegt Rushabh Sheth, co-chief investment officer bij Karma Capital. "Over een paar maanden blijft het gewoon een rimpel."
Meest gelezen van Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Bron: https://finance.yahoo.com/news/adani-shock-3-1-trillion-000000922.html