Ackman's Pershing Square laadt Howard Hughes op na openbaar bod

Samengevat

• De investering kreeg een boost van 11.46%.
• Het bedrijf bracht in oktober een bod uit op de aandelen van het vastgoedbedrijf.

Miljardair belegger Bill Ackman (Trades, Portfolio's) maakte vorige week bekend dat hij het belang van Pershing Square Capital Management in The Howard Hughes Corp. (HHC, Financieel) met 11.46% na de afsluiting van het eerder aangekondigde bod in contanten in november.

Het in New York gevestigde hedgefonds van de goeroe staat erom bekend grote posities in te nemen in een handvol slecht presterende bedrijven en aan te dringen op verandering om waarde voor aandeelhouders te ontsluiten. Terwijl hij de afgelopen jaren succes heeft gevonden met Chipotle Mexican GrillCMG
Inc. (CMG, Financieel) en StarbucksSBUX
(SBUX, Financieel), was Valeant Pharmaceuticals een van Ackmans meest bekende activistische doelen, die niet goed voor hem afliep. Hij streefde ook naar een mislukte short van Herbalife Nutrition Ltd. (HLF, Financieel), waar hij in 2018 mee stopte.

Howard Hughes investerings- en overnamebod

Think Realtime keuzes, een Premium GuruFocus-functie gebaseerd op 13D-, 13G- en Form 4-deponeringen, investeerde Ackman op 1.56 november in 29 miljoen aandelen van Howard Hughes, wat een impact had op de aandelenportefeuille met 1.37%. Het aandeel werd op de dag van de transactie verhandeld voor een gemiddelde prijs van $ 70 per aandeel.

Op 11 november kondigde Pershing Square aan dat het de prijsvork van zijn bod in contanten heeft verhoogd om tot 6.34 miljoen aandelen van Howard Hughes te kopen. Het bod, variërend van een dieptepunt van $ 61 per aandeel tot een maximum van $ 70, was het beste en laatste bod van het bedrijf. Op het moment van de aankondiging vertegenwoordigde de bovenkant van het assortiment een premie van 28% ten opzichte van de slotkoers van het aandeel op 13 oktober, de dag voordat het eerste bod werd uitgebracht.

Het bedrijf merkte op dat de exacte prijs zou worden bepaald via een aangepaste Nederlandse veiling. In een aparte aankondiging op 30 november zei Pershing dat de uiteindelijke prijs die was overeengekomen $ 70 per aandeel was.

De goeroe bezit nu 15.18 miljoen aandelen van het in Woodlands, Texas gevestigde vastgoedbedrijf, dat momenteel goed is voor 13.31% van de aandelenportefeuille. GuruFocus schat dat Ackman 12.61% op de investering heeft verloren sinds de oprichting in het vierde kwartaal van 2010.

In zijn halfjaarlijkse 2022 brief, die in augustus werd gepubliceerd, zei Ackman dat Howard Hughes "aanzienlijke vooruitgang heeft geboekt bij het vereenvoudigen van zijn bedrijf en een substantiële landingsbaan heeft voor waardecreatie op de lange termijn."

Verder schreef hij dat de balans van het bedrijf geïsoleerd is van de impact van stijgende rentetarieven en "goed gepositioneerd is voor het huidige inflatoire klimaat".

Taxatie

Howard Hughes, een groot vastgoedontwikkelings- en beheerbedrijf, heeft een marktkapitalisatie van $ 3.64 miljard; zijn aandelen werden dinsdag verhandeld rond $ 72.98 met een koers-winstverhouding van 15.40, a prijs-boekverhouding van 1.04 en een prijs-omzetverhouding van 1.92.

Op basis van historische ratio's, financiële prestaties uit het verleden en toekomstige winstprognoses van analisten, is de GF-waardelijnWAARDE
geeft aan dat het aandeel, hoewel ondergewaardeerd, momenteel een mogelijke waardeval is. Daarom moeten potentiële investeerders grondig onderzoek doen voordat ze een beslissing nemen.

Verder, de GF-score van 75 van de 100 geeft aan dat het bedrijf in de toekomst waarschijnlijk gemiddelde prestaties zal leveren. Hoewel het hoge beoordelingen kreeg voor GF-waarde en stuwkracht, het is winstgevendheid, groei en financiële sterkte rangen waren meer gematigd.

Inkomsten bijwerken

Howard Hughes maakte op 2 november zijn financiële resultaten over het derde kwartaal bekend.

Voor de drie maanden eindigend op 30 september heeft het bedrijf gepost netto inkomen van $ 108.1 miljoen, of verdiensten van $ 2.19 per aandeel, een verbetering ten opzichte van hetzelfde kwartaal vorig jaar. Inkomsten van $ 640 miljoen groeide ook aanzienlijk ten opzichte van een jaar geleden.

Het sloot het kwartaal af met $ 354.60 miljoen in geld en $ 4.6 miljard in totaal schuld.

In een verklaring merkte CEO David O'Reilly op dat de kwartaalresultaten "solide financiële prestaties weerspiegelden ondanks aanzienlijke macro-economische onzekerheid."

"Hoewel onze segmenten niet immuun waren voor de tegenwind van de markt, presteerde onze veelgeprezen portefeuille van activa voor gemengd gebruik goed, genereerde hogere MPC EBT, robuuste condo-verkopen en sterke NOI in onze multi-familie- en kantoorportefeuilles van wereldklasse," zei hij. .

Financiële kracht en winstgevendheid

GuruFocus beoordeelde de financiële kracht van Howard Hughes als 4 op 10. Als gevolg van het feit dat het bedrijf de afgelopen jaren nieuwe langlopende schulden heeft uitgegeven, heeft het bedrijf slechte dekking van de rente. Het lage Altman Z-score van 0.9 waarschuwt dat het bedrijf failliet kan gaan als het zijn liquiditeit niet verbetert. De gewogen gemiddelde kapitaalkosten verduistert ook de rendement op geïnvesteerd vermogenl, wat betekent dat het vastgoedbedrijf worstelt om waarde te creëren terwijl het groeit.

De winstgevendheid van het bedrijf deed het iets beter met een score van 6 op 10, gedreven door een sterke operationele marge en rendement op eigen vermogen, activa en hoofdstad dat beter presteert dan de helft van zijn concurrenten. Howard Hughes heeft ook een gematigde Piotroski F-score van 4 op 9, wat betekent dat de omstandigheden typisch zijn voor een stabiel bedrijf. Ondanks het opnemen van een daling in omzet per aandeel en operationeel inkomen verliezen, het heeft ook een voorspelbaarheid rang van één op de vijf sterren. GuruFocus ontdekte dat bedrijven met deze rang een gemiddeld rendement van 1.1% per jaar opleveren over een periode van 10 jaar.

Guru aandeelhouders

Van de goeroes geïnvesteerd in Howard Hughes heeft Ackman verreweg het grootste belang met 30.42% van de uitstaande aandelen. Baillie Gifford (Trades, Portfolio's), Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss, Murray Stahl (Trades, Portfolio's), Donald Smith & Co., Ken Heebner (Trades, Portfolio's), Paul Tudor Jones (Trades, Portfolio's), Keeley-Teton-adviseurs, LLC (Trades, Portfolio's), Joël Greenblatt (Trades, Portfolio's) en Jim Simons (Trades, Portfolio's)' Renaissance Technologies heeft ook posities in de voorraad.

Samenstelling en prestaties van de portefeuille

Het grootste deel van Ackmans aandelenportefeuille van $ 7.88 miljard, die volgens 13F-deponeringen vanaf het derde kwartaal uit zes aandelen bestond, is belegd in de cyclische consumentensector. De industrie- en vastgoedruimten hebben veel kleinere representaties.

De guru's andere holdings vanaf 30 september waren Lowe's Companies Inc. (LOW, Financieel), Chipotle, Restaurant Brands International Inc. (QSR, Financieel), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT, Financieel) en Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Financieel).

In zijn maandrapport voor november registreerde Pershing Square een netto prestatie van 8.2% voor de maand en een netto prestatie van -4.8% over het hele jaar.

Beleggers dienen zich ervan bewust te zijn dat de 13F-registraties geen volledig beeld geven van de belangen van een bedrijf, aangezien de rapporten alleen de posities in Amerikaanse aandelen en Amerikaanse certificaten bevatten, maar ze kunnen nog steeds waardevolle informatie verschaffen. Verder geven de rapporten alleen transacties en deelnemingen weer vanaf de meest recente datum van indiening van de portefeuille, die al dan niet in het bezit zijn van het rapporterende bedrijf vandaag of zelfs toen dit artikel werd gepubliceerd.

Informatieverschaffing

Ik/wij heb/hebben geen posities in de genoemde aandelen, en ben niet van plan om binnen de komende 72 uur nieuwe posities in de genoemde aandelen te kopen.