Er is een heel andere bull-aandelenmarkt op komst

De bear-aandelenmarkt heeft dat gedaan zijn werk gedaan. Het verwijderd overtollige bullishness, en het herwaardeerde de aandelen in overeenstemming met de realiteit. Net als eerdere grote uitverkoopacties werden deze resets veroorzaakt door grote fundamentele en voorspelde verschuivingen. Daarom…

Verwacht niet dat de volgende bullmarkt ook maar enigszins op de vorige zal lijken

De tijden, omstandigheden en houdingen veranderen. De meeste beleggers en veel beleggingsprofessionals zullen echter traag zijn met het opgeven van het verleden. Hun troost bij het blijven bij wat ze weten zal hun aanpassing belemmeren totdat ze overtuigd zijn van een nieuwere, betere aanpak. Dat betekent uiteraard dat ze bewijs moeten zien: superieure prestaties en brede populariteit.

Het patroon zal bekend voorkomen:

• Te midden van grote negativiteit en twijfel beginnen sommige aandelen te stijgen
• De aandelenmarkt stopt met dalen en vormt een basis naarmate de negativiteit afneemt en het kooprendement toeneemt
• De aandelenmarkt begint te stijgen, wat opluchting en een bereidheid om vooruit te kijken teweegbrengt
• De opkomst van de aandelenmarkt wordt duidelijk, waardoor de belangstelling van beleggers toeneemt en er zelfs sprake is van beperkte bullishness
• De nieuwe bullmarkt wordt grotendeels geaccepteerd en nu komt het besef dat sommige delen van de aandelenmarkt veel beter hebben gepresteerd dan andere, meer bekende gebieden

Daarom is de strategie voor vandaag duidelijk:

Begin te streven naar nieuwe aandelenideeën die de outperformers kunnen zijn. Weet dat ze, en de redenen erachter, anders zullen zijn: nieuw, spannend en leuk.

Hoe anders?

Erg. Wat naar voren zal komen zijn dramatisch verschillende ‘thema’s’ die de winnende aandelen zullen omvatten. Belangrijk is dat ze geen gelijkenis zullen vertonen met bekende thema's uit het verleden.

Waarom vindt er altijd zo’n dramatische verschuiving plaats? Menselijke natuur:

• In een bullmarkt komen thema’s naar voren als beschrijvingen van zowel de grondgedachte als de winnende strategie
• In hun hoogtijdagen worden de thema's de ultieme benadering van beleggen in aandelen
• Op hun hoogtepunt van populariteit produceren de thema's extreme hoogten van waarderingen en rendementsverwachtingen
• Deze topwaarderingen verdwijnen als er voor het eerst zorgen worden opgemerkt
• Wanneer de zorgen de verwachtingen beginnen te temperen, wordt de slip een afglijding, wat erop kan duiden dat er een bearmarkt ontstaat
• Naarmate de zorgen steeds wijdverspreider en zekerder worden, vindt er een bearmarkt plaats, die eindigt in een vloed van negativiteit die de thema’s en overtuigingen van de bullmarkt ondermijnt en in diskrediet brengt.

De hamvraag: hoe kan worden belegd in de volgende bullmarktthema’s?

Besef dat de nieuwe bullmarkt niet voorspeld is in een of ander magisch planningsboek van Wall Street. Het zal mee evolueren met de omstandigheden, acties en ontwikkelingen. Het antwoord is dus om mee te liften op de wagen van Wall Street. En dat betekent…

Beleg met behulp van actieve managers en streef kapitaalgroei na. Diversifieer tussen waarde, groei en eclectische managementstijlen. Diversifieer ook tussen bedrijfsgroottes (beter nog, zoek fondsen die niet beperkt zijn door grootte). Vermijd de grootste fondsen; deze zijn te log om tijdig te kunnen schakelen, en bovendien blijven ze dichter bij de algemene allocaties van de aandelenmarkt om hun prestaties op peil te houden.

Een voorbeeld: Mijn fondskeuzes

Ik ben van mening dat voor het winnen van de volgende bullmarkt gedegen en diepgaand onderzoek nodig is, ter ondersteuning van ervaren portefeuillebeheerders. Daarom heb ik de volgende vier aandelenfondsen gekozen (drie bij Vanguard en één bij Fidelity).

De drie Vanguard-fondsen worden beheerd door onafhankelijke beleggingsbeheerders die zijn geselecteerd door de beleggingsprofessionals van Vanguard. Deze multi-managementstijl wordt beoefend door grote institutionele fondsen en vormde de basis van mijn carrière. Het maakt het mogelijk om superieure prestaties van gespecialiseerde managers na te streven en tegelijkertijd het algehele risico te beheersen door te diversifiëren tussen verschillende managementstijlen.

Hier zijn de drie Vanguard-fondsen en het aantal beleggingsondernemingen dat is geselecteerd om elk te beheren (elk is gekoppeld aan de Vanguard-fondspagina):

1. Vanguard Windsor Fonds (waardefonds): Twee beleggingsbeheerbedrijven
2. Vanguard Growth & Income-fonds (groei- en waardemix): Drie beleggingsbeheerders
3. Vanguard Explorer-fonds (speciaal groeifonds): Vijf beleggingsbeheerders

Het Fidelity-fonds wordt uitsluitend beheerd door Fidelity, dat een geschiedenis heeft in het succesvol identificeren van nieuwe groeithema's. Dit fonds concentreert zich op topkeuzes en door de kleinere omvang is het fonds veelzijdig.

Op trouw gerichte aandelen (speciaal groeifonds):

• Bezit: 40 bedrijven
• Fondsomvang: $3.2 miljard
• “Actief aandeel” (Schaal is 0% voor indexfonds tot 100% voor volledige afwijking van S&P 500): 66%

Het komt erop neer: wees positief, denk anders en handel nu

De grootste uitdaging van beleggen is het omgaan met een nieuw, alternatief universum dat anders is dan alle voorgaande. Met een tektonische verschuiving, zoals de huidige, wordt het geloof van beleggers in de laatste reeks “fundamentele waarheden” ongedaan gemaakt. In plaats daarvan komen onzekerheden die lijken te wijzen op de noodzaak tot voorzichtigheid.

We moeten echter de hernieuwde focus op risico verwelkomen te midden van mistige voorspellingen. Die mentaliteit houdt de waarderingen onder controle en maakt potentiële rendementen daardoor aantrekkelijker.

Wees dus blij dat dit het begin is van iets nieuws en dat iedereen met dezelfde onbekenden wordt geconfronteerd. Nu, allen wat we moeten doen is zodanig investeren dat we de komende nieuwe opwinding kunnen opvangen, lang voordat deze populair wordt.