De chief investment officer van Morgan Stanley zegt dat de inflatie de komende 12 maanden alleen maar zal dalen na een piek van 9.1% in juni. Maar aandelen, die tijdens de huidige recessie al een klap hebben gekregen, zijn kwetsbaar voor nog meer turbulentie.
"De inflatie heeft zijn hoogtepunt bereikt", zegt Mike Wilson vertelde CNBC. “We zijn er vrij zeker van dat het volgend jaar behoorlijk moeilijk gaat worden. En de echte vraag is wat betekent dat voor groei?”
Wilson, die onlangs de Institutionele investeerder's top aandelenstrateeg titel, zei dat bedrijfsgroei het tweede deel van het bearmarktverhaal is.
"De groeivertraging is nog niet ingeprijsd", zegt Wilson, die ook de belangrijkste Amerikaanse aandelenstrateeg van Morgan Stanley is. “En dat is wat de winnaars gaat bepalen. Het is een aandelenselectiespel, en er zullen enkele bedrijven zijn die dat waarmaken. Maar op indexniveau zijn we behoorlijk pessimistisch.”
Morgan Stanley voorspelt dat de winsten van S&P 500-bedrijven in 2023 16% onder de consensus zullen liggen. Wilson, die de reputatie heeft een pessimist te zijn, eerder deze maand zei de S&P zou tegen eind maart 25 ongeveer 2023% onder het huidige niveau kunnen duiken.
"We zijn niet op zoek naar een misser van 5%, we zoeken naar 15% tot 20% in potentie - het kan zo belangrijk zijn", zei hij over de inkomsten. “De meeste investeerders zijn het daarmee eens. Dit is geen nieuw nieuws. Mensen gaan ervan uit dat de inkomsten zullen dalen, maar het gaat om de omvang van die daling en hoe snel het gaat gebeuren. We denken dat daar de verrassing zit.”
Wilson zei dat een dalende inflatie de winstmarges van bedrijven zal schaden, en dat zal gebeuren ongeacht of de economie in een recessie terechtkomt - in navolging van zijn opmerkingen eerder deze maand.
“Inflatie heeft de winst omhoog gedreven. Dus als de inflatie volgend jaar daalt... is dat slecht voor aandelen', zei Wilson eerder vertelde Bloomberg. "Het gaat de marges verpletteren... en dit is het deel van het verhaal waarvan we denken dat het door veel investeerders ondergewaardeerd wordt."
De inflatie op jaarbasis in de VS vertraagde in november al tot 7.1%. Het komt nadat de Federal Reserve de rente dit jaar verschillende keren heeft verhoogd, voordat ze deze week haar tempo vertraagde van een reeks van 75 basispunten tot 50 basispunten.
Sommige bedrijven voelen nu al de pijn van een haperende en onzekere economie. Amazone en Facebook-ouder Meta beide presteerde ondermaats in hun winst over het derde kwartaal, waarbij Amazon achterbleef bij de winst- en omzetramingen van Wall Street en Meta een daling van de omzet en winst rapporteerde.
"Sommige bedrijven zitten al in een recessie", zei Wilson. “We weten [dat] dit jaar elk kwartaal teleurstellend was, maar we hebben de vooruitzichten voor 2023 nog niet gekregen omdat bedrijven geen reden hebben om over 2023 te praten totdat we daar zijn. Ze blijven dat uitstellen, maar in januari zullen ze daar iets aan moeten doen.”
Als ze daartoe gedwongen worden, zullen ze hun financiële prognoses naar beneden bijstellen, zei hij, wat beleggers de kans zou kunnen geven om op de dip te kopen. Hoe dan ook, met lagere inkomsten zal de markt ongetwijfeld negatief reageren.
"De bearmarkt wordt gedreven door het beleid van de Fed, hogere rentetarieven en zorgen over inflatie", zei Wilson. “Daar kregen we verlichting van, en daarom kwamen we tot een rally. Maar dat is een ruil, want uiteindelijk zullen de aandelen net zoveel geven om de winstdaling als om de Fed die pauzeert of zelfs nog een paar maanden doorgaat.”
Dit verhaal stond oorspronkelijk op Fortune.com
Meer van Fortuin:
De oude hedgefondsbaas van Rishi Sunak betaalde zichzelf dit jaar 1.9 miljoen dollar per dag
Maak kennis met de 29-jarige leraar met vier diploma's die zich wil aansluiten bij de Grote Berusting
Hoeveel geld u moet verdienen om een huis van $ 400,000 te kopen
Elon Musk 'wilde Kanye West slaan' nadat hij de swastika-tweet van de rapper als een 'oproep tot geweld' beschouwde
Bron: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-investment-officer-193809445.html