Covid-gevallen nemen af en de economie staat op het punt weer te heropenen. Het spelen ervan zal deze keer echter niet zo eenvoudig zijn.
Het zevendaagse gemiddelde van nieuwe Covid-19-gevallen in de VS is gedaald tot 357,000, een daling van bijna 40% in de afgelopen week alleen, terwijl online zoekopdrachten naar Covid sinds half januari met ongeveer 75% zijn gedaald. In het verleden, toen de pandemie leek te eindigen, stapelden investeerders zich op in aandelen van luchtvaartmaatschappijen, hotels, restaurants en casino's. Mensen wilden, nadat ze binnen vastzaten, naar buiten om de wereld te zien. En met hun bankrekeningen die leeg waren door thuisblijven en overheidsbetalingen, hadden ze het geld om dat te doen. De Federal Reserve zorgde er ondertussen voor dat bedrijven goedkoop schulden konden uitgeven, waardoor ze het hoofd boven water konden houden tijdens lockdowns en klaar waren om te gedijen wanneer ze eindigden.
Deze keer is het anders. 22V Onderzoeksstrateeg Dennis DeBusschere zegt dat het heropenen van aandelen - de lijst van zijn bedrijf omvat:
Hilton Grand-vakanties (ticker: vrachtwagen),
Bally's (BALY), en
Mesa Airgroep (MESA) – presteren niet beter dan de heropeningsactiviteiten in het verleden, ook al is het optimisme over Covid toegenomen. Uncle Sam is gestopt met het verzenden van cheques en de pandemische beperkingen zijn minder zwaar, wat betekent dat de terugslag misschien niet zo sterk is.
Maar de echte schuld ligt bij de Fed, die naar verwachting in 2022 de rente nog een aantal keer zal verhogen. “Totdat de Fed haar doel bereikt om de inflatie in de hand te houden, zal een herstel van de aandelengroepen die sterk door Covid worden beïnvloed, worden belemmerd door de Fed's wens om de economische groei te vertragen', zegt DeBusschere. "Je moet kijken welke bedrijven het het beste doen als de financiële voorwaarden krapper worden."
Dat vereist een focus op kwaliteit, zegt Brian Rauscher, Head of Global Portfolio Strategy bij Fundstrat. Kwaliteit omvat meestal stabiele inkomsten, stabiele rendementen op het eigen vermogen en vooral een sterke cashflow. Die eigenschappen zullen beleggers helpen navigeren door een regime dat ze nog niet hebben meegemaakt - een heropening van de handel aan het begin van een verkrappingscyclus.
Hier zijn zes aandelen die bij de rekening passen:
Reserveringen reserveren
De pandemie heeft de reislust van consumenten niet verminderd - en dat is goed nieuws voor
Booking. Het moederbedrijf van Priceline en OpenTable zal naar verwachting $ 98.90 per aandeel verdienen in 2022, meer dan het dubbele van 2021's geschatte $ 43.57. Het is ook een cashflowmachine, die dit kalenderjaar naar verwachting ongeveer $ 5.1 miljard aan gratis contanten zal rapporteren. Dat geeft het aandeel een free-cash-flow rendement van 5.1%, hoger dan de
S&P 500's
4.4%. Booking wordt verhandeld tegen ongeveer 25 keer de winst voor 2022, maar de aandelen hebben beter standgehouden dan andere hoogwaardige aandelen. Tot en met donderdag was het dit jaar 1.6% hoger, vergeleken met het verlies van 500% van de S&P 6.1.
Chevron
Nog niet zo lang geleden was het bijna onmogelijk om kwaliteit te vinden in de olievlek. Binnenkomen
Chevron. Het zou in 25 bijna $ 2022 miljard aan vrije kasstroom moeten genereren, wat het FCF-rendement op bijna 10% brengt. De balans verbetert ook. Chevron heeft een nettoschuld van ongeveer $ 26 miljard, tegen meer dan $ 38 miljard eind 2020. En een heropening van de economie zou de petroprijzen, die zijn gestegen, moeten ondersteunen. Mizuho, verwijzend naar de solide balans en voorzichtige uitgaven van de energiegigant, zegt dat Chevron "een hoge blootstelling aan olieprijzen biedt met een lager risico" - een goede manier om stijgende rentes en hogere inflatie te spelen.
Intuïtieve chirurgie
Electieve operaties zouden moeten toenemen naarmate Omicron afneemt, wat ten goede komt
Intuïtieve chirurgie, een maker van robotchirurgische systemen. De inkomsten zullen in 2022 waarschijnlijk bescheiden groeien, maar zouden moeten versnellen naarmate de pandemie verder in de geschiedenis verdwijnt. De omzet is de afgelopen 13 jaar gemiddeld met bijna 10% per jaar gegroeid en zou dat de komende drie jaar opnieuw moeten doen. De operationele marges, rond de 30%, zijn ongeveer 10 procentpunten beter dan die van het gemiddelde bedrijf in de gezondheidszorg. De daling van 20% van het aandeel in de afgelopen maand heeft UBS-analist Matthew Taylor ertoe aangezet om het te upgraden naar Buy from Hold.
McDonald's
Restaurantvoorraden zullen profiteren als Omicron vervaagt, en weinigen zijn zo hoogwaardig als
McDonald's. De inkomsten bij de gouden bogen zijn sinds de eeuwwisseling gemiddeld met ongeveer 10% per jaar gestegen, en naar verwachting zullen ze in 9.5 met 2022% stijgen. De operationele marges naderen de 45% en het dividend is met gemiddeld 7 gestegen. % per jaar in het afgelopen decennium. Aangezien McDonald's dit jaar naar verwachting 7.7 miljard dollar aan vrije kasstroom zal genereren, zou dat niet moeten veranderen. Met 26 keer de winst voor 2022 is McDonald's duurder dan de markt. Nogmaals, kwaliteit is niet goedkoop.
Raytheon-technologieën
Luchtvaartmaatschappijen zijn misschien niet de heropeningsspelen die ze vroeger waren, maar
Raytheon-technologieën, die motoren en andere onderdelen voor vliegtuigen maakt, zou hoog moeten vliegen naarmate het luchtverkeer verbetert. Het wereldwijde verkeer kwam in december binnen op 55% van het niveau van 2019, maar zou in 2022 moeten verbeteren. Dat zou Raytheon kunnen helpen de winst dit jaar met ongeveer 12% te verhogen en ongeveer $ 6 miljard aan vrije kasstroom te genereren. Sterker nog, Raytheon is niet alleen afhankelijk van het herstel van een luchtvaartmaatschappij. Meer dan de helft van de omzet komt uit wereldwijde defensiecontracten. Dat moet voor ballast zorgen als een andere variant van het coronavirus voor een nieuwe economische schok zorgt.
United Parcel Service
UPS was een begunstigde van Covid - totdat het dat niet was. Nu lijkt het weer op een heropeningsspel. Beleggers maakten zich zorgen over het vermogen van de bezorgdienst om door hogere kosten te navigeren. Maar de winst voor het vierde kwartaal, die dinsdag werd bekendgemaakt, overtrof de verwachtingen, en de verwachtingen van UPS overtroffen de prognoses van Wall Street. De aandelen stegen met 14.1%, maar halen nog steeds ongeveer 18 keer de winst voor 2022, een korting op de 500 van de S&P 20. Citigroup-analist Christian Wetherbee noemt UPS een 'compounder' - een bedrijf dat jaar na jaar consistente rendementen voor investeerders genereert. Hij ziet "verder opwaarts van hier".
Schrijven aan Al Root bij [e-mail beveiligd]
