6 aandelen voor een 2022 met hogere rentetarieven en tragere winstgroei

Het rapportageseizoen voor het vierde kwartaal is voor ongeveer 80% voorbij en de resultaten zijn solide genoeg. De meeste bedrijven hebben de verwachtingen overtroffen en de winst per aandeel ligt op schema om met 26% te stijgen ten opzichte van het lage niveau een jaar geleden. Dat markeert echter het einde van gemakkelijke vergelijkingen.

In het huidige kwartaal zal de winst naar verwachting met slechts 5% groeien. De schatting voor het hele jaar is met 8% iets helderder, maar reken er niet op. Historisch gezien heeft de consensus van februari voor de winst over het hele jaar het werkelijke aantal met gemiddeld vijf procentpunten overschat, volgens BofA Securities. Als we uitgaan van een winstgroei van slechts 3% in 2022,

S&P 500
is geprijsd op 21 keer de toekomstige winst.

De rentetarieven van bijna nul hebben de afgelopen tien jaar van dure aandelen een goede deal gemaakt, maar nu gaan de tarieven omhoog. De inflatie is de hoogste sinds 1982, en de financiële pers heeft bijna geen verwijzingen naar popcultuur meer om het punt te maken. Ik ben persoonlijk doorgebrandET. en de Commodore 64. De Federal Reserve moet ingrijpen voordat ik bij Q*bert kom.

Goldman Sachs heeft zojuist zijn schatting voor tariefverhogingen dit jaar verhoogd van vijf naar zeven. Het gaat ervan uit dat de Fed een kwart punt per keer zal verplaatsen, maar halve wijzers zijn ook mogelijk.

Wacht even: vertellen de lage obligatierentes ons niet dat de inflatie snel zal dalen? Ja, maar daar zijn drie problemen mee. Ten eerste zijn de opbrengsten op hun tenen hoger uitgevallen. Die op de 10-jarige schatkist is deze maand gestegen van 1.8% naar meer dan 2%. Ten tweede kocht de Fed afgelopen week nog steeds staatsobligaties om hun rendementen te onderdrukken. Het is natuurlijk van plan om te stoppen, maar pas na een paar weken, om de economie niet te schaden door te veel ongerustheid te tonen over de schade die het aan de economie veroorzaakt.

Het derde probleem met het luisteren naar Treasuries is dat ze niets lijken te weten. Jim Reid, de belangrijkste kredietstrateeg bij Deutsche Bank, heeft onlangs de historische 10-jaarsrente op staatsobligaties uitgezet tegen wat de inflatie in de komende vijf jaar bleek te zijn. Het patroon leek een beetje op een milkshake gemaakt met het blenderdeksel eraf. Er was slechts een zweem van voorspellende kracht bij rendementen van minder dan 6%, en het was negatief. Met andere woorden, de rente op staatsobligaties zegt nu waarschijnlijk niets, hoewel ze zachtjes zouden kunnen fluisteren dat de rendementen van beleggers van hier waarschijnlijk stinken.

Ik ben niet klaar met aandelen. Beginwaarderingen zijn een slechte voorspeller van een jaarrendement, zo blijkt uit de geschiedenis. Plus, elke keer dat ik een slam-dunk schrijf, die ik niet mag missen, waarom de markt naar beneden gaat, laten jullie grappenmakers de prijzen recht omhoog gaan om me er dom uit te laten zien.

Het is hilarisch, maar ik heb je door. Ik blijf bij mijn normale gediversifieerde portefeuille van aandelen en veilige beleggingen zoals obligaties en contanten, zodat ik dit jaar geld kan verliezen op niet-gecorreleerde manieren, zoals bij een plotselinge uitverkoop of door de corrosieve effecten van inflatie.

En wie weet? Misschien zullen de markten een manier vinden om hun trage start van het jaar van zich af te schudden, het komende spervuur ​​van renteverhogingen te negeren en hun magnifieke bull run voort te zetten.

Voor beleggers die hun posities willen aanpassen aan de huidige omstandigheden, blijven waardeaandelen aantrekkelijk. Ze hebben dit jaar acht procentpunten beter gepresteerd, wat wil zeggen dat de

Russell 1000-waarde
index is slechts 1% gedaald tot de

Russell 1000 Groei
index is 9%.

Dat komt na 15 jaar dominantie van groeiaandelen. De korting voor waardeaandelen blijft ongewoon groot. Bovendien leek de waarde in de resultaten van het vierde kwartaal eerder groei dan groei, waarbij de winst met 30% is gestegen ten opzichte van 25%, aldus Credit Suisse. Het verwacht dat waardeaandelen dit jaar de winstgroei zullen blijven aanjagen.

Ook is er de laatste tijd een onaangenaam aantal stijgingen op de winstdag voor groeiaandelen.

Netflix

(ticker: NFLX),

Teradine

(TER),

PayPal-holdings

(PYPL), en

Metaplatforms

(FB) hadden elk op de dag na hun rapporten te maken met aandelendalingen van meer dan 20%, wat volgens BofA het hoogste aandeel voor groeiaandelen was sinds de dotcom-zeepbel van eind jaren negentig.

Voor een gemakkelijke blootstelling aan waarde is er altijd

Invesco S&P 500 Pure Value
(RPV), een op de beurs verhandeld fonds. De sleutel tot het kiezen van individuele waardeaandelen, zegt investeringsbank Jefferies, is om goedkope aandelen met opwaartse drijfveren te scheiden van valstrikken. Daartoe heeft het bedrijf zijn dekkingsuniversum gescreend op namen met een buy-rating met lage koers-winstverhoudingen en hoge vrije kasstroomopbrengsten, en vervolgens zijn analisten ondervraagd voor hun meest overtuigende keuzes. Hier zijn er zes gerangschikt naar mijn enthousiasme, beginnend met lauw en doorlopend lauw.

Hymne

(ANTM), een zorgverzekeraar, heeft met 16 keer de winst de winst per aandeel met gemiddeld 13% verhoogd in het afgelopen decennium, en is mogelijk conservatief geweest met zijn 2022-prognose.

Brunswick

(BC), een botenmaker, profiteert met 10 keer de winst van een golf van jongere kopers die het water op gaan.

Freeport-McMoRan

(FCX), 12 keer de winst, staat om te profiteren van krappe voorraden voor koper.

Microchip technologie

(MCHP), 16 keer de winst, lijkt waarschijnlijk de schulden af ​​te betalen en het dividend te verhogen. Recente opbrengst: 1.4%.

Owens Corning

(OC), 10 keer de winst, maakt isolatie- en dakbedekkingsmaterialen, en de grote vraag daar zou langer kunnen duren dan de aandelenkoers suggereert. En

stellantis

(STLA), slechts vier keer de winst, ligt 12 tot 18 maanden achter op rivaliserende autofabrikanten die overstappen op elektrisch, maar zijn Ram 1500 pick-up trucks zijn net Chevy gepasseerd om de nummer 2 Amerikaanse verkoper te worden achter

Ford Motor

(F).

Schrijven aan Jack Hough bij [e-mail beveiligd]. Volg hem op Twitter en abonneer je op de Streetwise-podcast van zijn Barron.