Bestaat er zoiets als een meme-metaal? Bescheiden nikkel, dat voornamelijk wordt gebruikt om roestvrij staal werkbaarder te maken, is onlangs in twee dagen met 250% gestegen, gedreven door margestortingen en shortsqueeze, en leidde tot een sluiting van de handel in Londen. Andere grondstoffen raasden ook. Ruwe olie zou binnenkort het hoogste niveau ooit kunnen bereiken, om redenen die we onlangs hebben besproken. En tarwe heeft opeenvolgende dagen aaneengeregen om "limiet omhoog" te gaan of zijn maximaal toegestane prijswinst te behalen.
Elk van deze stappen houdt verband met de oorlog in Rusland en de daaruit voortvloeiende verstoringen van de bevoorrading, en ze dragen allemaal bij aan de bezorgdheid over de inflatie. Is het voor beleggers te laat om grondstoffen te kopen om zichzelf te beschermen? Voorzichtig daar.
Deutsche Bank
schrijft dat grondstoffen, die vorig jaar op buitengewone dieptepunten begonnen, er nog steeds goedkoop uitzien in vergelijking met andere financiële activa. Maar het zegt ook dat ze een grote stap in beide richtingen kunnen maken en dat hun langetermijnrendement slecht is geweest.
Meer dan 150 jaar tot afgelopen zomer, berekent de bank, keerde olie -0.42% per jaar terug na aftrek voor inflatie; tarwe, -1.12%; en koper, -0.56%. Dat is te vergelijken met een rendement van 6.57% voor Amerikaanse aandelen, na inflatie en inclusief dividenden.
Goldman Sachs
,
die voorspelt dat de inflatie in het derde kwartaal van dit jaar boven de 6% zal uitkomen, heeft een beter idee dan het inladen van grondstoffen: koop dividendbetalende aandelen. Het schrijft dat dividendbetalingen voor
S&P 500
bedrijven de komende tien jaar waarschijnlijk met 7% per jaar zullen groeien, en dat de markt veel tragere betalingsgroei inprijst. Ook constateert de bank dat aandelen met hoge dividendrendementen en een hoge betalingsgroei in het verleden met een ruime marge beter hebben gepresteerd dan de markt in perioden waarin de inflatie boven de 6% uitkwam.
Een op de beurs verhandeld fonds van vergelijkbare aandelen,
ProShares S&P 500 Dividend Aristocratencra
(NOBL), heeft tot nu toe 8% verloren, tegenover een verlies van 12% voor de S&P 500. Goldman volgt zijn eigen mandje met dividendkampioenen, deels op basis van zijn prognoses voor betalingsgroei in de komende jaren. Het merkt op dat dit mandje onlangs 3% opleverde, of ongeveer het dubbele van het rendement van de S&P 500, en werd verhandeld met een korting van 34% ten opzichte van de index op basis van koers-winstverhoudingen, dieper dan de langetermijngemiddelde korting van 16%.
Een paar aandelen op de lijst hebben vandaag torenhoge opbrengsten, zoals:
Verizon Communications
(VZ), 4.8%, wat slechts een bescheiden dividendgroeier is;
Devon Energy
(DVN), een schalieboor met een vast-plus-variabel dividend dat afhankelijk is van de winst, en wiens rendement de 7% kan overschrijden; en
Simon Property Group
(SPG), die luxe winkelcentra bezit en een aantal retailers heeft opgepikt, en 5.1% betaalt.
Maar veel van de aandelen hebben nu meer gematigde opbrengsten en betalingen die naar verwachting met dubbele cijfers zullen groeien. Waaronder
T. Rowe Price Group
(TROW), wat 3.6% oplevert; gereedschapsmaker
Snap-On
(SNA), 2.8%; en halfgeleider roll-up
Broadcom
(AVGO), 2.8%.
Een aandeel dat niet op de lijst staat is
Rups
(CAT), dat grondverzet- en mijnbouwmachines maakt en deze week werd opgewaardeerd naar Buy at Jefferies vanwege zijn vermogen om te profiteren van inflatie. Het levert 2.1% op, waarbij de betalingen de komende jaren naar verwachting met 6% tot 8% zullen groeien.
Schrijf naar Jack Hough op [e-mail beveiligd]