5 aandelenwaarde die Saint Ben Graham vandaag zou kunnen waarderen

Waardebeleggers spreken op eerbiedige toon over Benjamin Graham.

Graham (1884-1976), een hedgefondsmanager, professor en auteur aan de Columbia University, wordt algemeen beschouwd als de vader van waardebeleggen. Een keer per jaar probeer ik te raden welke aandelen de maestro zou kopen als hij vandaag zou leven.

Graham-methode

Ik gebruik een vereenvoudigde versie van Graham's criteria voor het selecteren van aandelen, op zoek naar aandelen met deze kenmerken:

· Aandelenkoers minder dan 12 keer de winst per aandeel.

· Aandelenkoers lager dan boekwaarde (bedrijfsvermogen per aandeel) en minder dan 1.5 keer materiële boekwaarde (exclusief immateriële activa zoals goodwill van de berekening).

· Schuld minder dan 50% van het eigen vermogen.

Keuzes van vandaag

Op basis van die criteria heb ik vijf aandelen gekozen waarvan ik denk dat Graham het nu leuk zou vinden als hij nog op aarde zou rondlopen.

De grootste voorraad die voldoet aan mijn Graham-criteria is Unum Groep (UNM), een toonaangevende schrijver van arbeidsongeschiktheidsverzekeringen. Het is goedkoop met zeven keer de winst. Arbeidsongeschiktheidsclaims stijgen doorgaans tijdens recessies, en veel mensen verwachten een recessie in 2023, zo niet eerder.

Daarom is Unum riskant. Maar ik denk dat het de moeite waard is om het risico te nemen. Het bedrijf leek me altijd goed geleid. Het heeft zijn inkomsten de afgelopen tien jaar met 10% op jaarbasis verhoogd. Het heeft sinds 2004 geen jaarverlies meer geboekt, wat betekent dat het in 2008 goed door de vervelende recessie is gekomen.

Nog goedkoper is Meritage huizen
MTH
, met een gewicht van minder dan vier keer de winst. Beleggers zijn verzuurd over de huizenbouwers nu de Federal Reserve serieus is geworden over stijgende rentetarieven. Dat betekent dat hypotheekbetalingen meer pijn doen dan een paar maanden geleden, wat kopers ontmoedigde.

Van een piek in de buurt van $ 122 eind 2021, is Meritage gedaald tot ongeveer $ 89. Naar mijn mening is het nu ondergewaardeerd. Toegegeven, de rente is een tegenwind, maar de opgekropte vraag naar huizen is een tegenwind.

Schuldenvrij is Farmers & Merchants Bank of Long Beach (FMBL). Deze bank wordt gecontroleerd door de familie Walker sinds CJ haar in 1907 oprichtte. Momenteel is Daniel K. Walker voorzitter en is zijn broer Henry Walker president.

Inkomsten en inkomsten zijn het afgelopen decennium met ongeveer 6% per jaar gegroeid - niet spectaculair maar stabiel. Ik zie graag dat banken een rendement op activa boeken van 1.00% of beter. Deze bank heeft die maatstaf in 11 van de afgelopen 15 jaar weten te verslaan.

De aandelenkoers, de laatste tijd iets meer dan $ 8,000 per aandeel, kan een belemmering zijn, maar nogal wat makelaarshuizen staan ​​de aankoop van fractionele aandelen toe.

Ik denk dat uitzendbureaus baat kunnen hebben bij het feit dat bedrijven moeite hebben met het invullen van vacatures. Tussen deze, Kelly Services Inc. (KELYB) voldoet aan mijn Graham-criteria.

Kelly valt ook op door een zeer lage verhouding tussen schulden en boekwaarde (slechts 6%). Ik heb het een jaar geleden aanbevolen, maar met een slecht resultaat (13%). Ik zal het nog een keer proberen, want ik denk dat de komende twee jaar er goed uitzien.

Ten slotte, in het licht van het feit dat de meeste economen denken dat een recessie nabij is of binnenkort zal komen, ga ik met Seneca-voedsel
SENEA
, een leverancier van ingeblikte en diepgevroren groenten en fruit. De merken zijn onder meer Libby's, Tante Nellie's en Green Valley.

De inkomsten van Seneca zijn tijdens het ergste van de pandemie gestegen en zijn nu wat afgenomen, maar blijven boven hun typische niveau vóór 2020. Als we een recessie hebben, zullen sommige mensen overstappen van verse producten naar bevroren of ingeblikt. Seneca verkoopt voor minder dan tastbare boekwaarde.

Afgelopen jaar

Vorig jaar was een slecht jaar voor mijn door Graham geïnspireerde keuzes. Argonaut Gold Inc. (ARNGF) stortte 81% in, voornamelijk vanwege enorme kostenoverschrijdingen toen het probeerde de Magnino-mijn in Ontario, Canada te openen.

Twee van mijn andere keuzes, Citizens Financial GroupCFG
en Kelley Services, verloor ook terrein. Alleen LoewsL
steeg en won 6%.

Als gevolg hiervan verloren mijn vier keuzes samen bijna 24%, veel erger dan het verlies van 3% in de S&P 500. Het slechte resultaat trok mijn langetermijngemiddelde in mijn poging om de geest van Ben Graham te kanaliseren naar 16.2%. Dat is nog steeds ruim boven het totaalrendement op de S&P 500, dat 11.8% bedroeg. In 19 jaar zijn mijn keuzes 12 keer winstgevend geweest en hebben ze de S&P 13 keer verslagen.

Houd er rekening mee dat mijn kolomresultaten hypothetisch zijn en niet moeten worden verward met resultaten die ik voor klanten verkrijg. Ook voorspellen prestaties uit het verleden niet de toekomst.

Openbaarmaking: ik bezit momenteel geen van de aandelen die vandaag zijn besproken, persoonlijk of voor klanten.