Olie zou voor het einde van het jaar tot boven $ 100 per vat kunnen stijgen, waardoor een gestage prijsdaling die begon toen de vraag in de zomer daalde, ongedaan werd gemaakt.
Olie daalde midden in de zomer tot onder de $ 100, wat goed aansluit bij een duidelijk vertragende wereldeconomie en de pandemische beperkingen van China.
"Ondanks de vrees voor de kracht van de wereldeconomie, blijven onze saldi erop wijzen dat de overschotten die tijdens de zomer werden waargenomen, vanaf oktober in tekorten zullen veranderen", schrijft Kaneva.
Anderen betwisten de bullish beoordeling van Kaneva en noemen stijgende voorraden ruwe olie als bewijs dat de vraag nog steeds te laag is om hogere prijzen te rechtvaardigen.
Er zijn zowel vraag- als aanbodgerelateerde factoren waarvan de strateeg denkt dat ze kunnen leiden tot een verandering in de markt.
Aan de aanbodzijde wordt verwacht dat de VS volgende maand zal stoppen met de verkoop van olie uit hun strategische nationale reserve. De regering heeft sinds april ongeveer 1 miljoen vaten per dag verkocht, waardoor het aanbod op peil blijft in een tijd waarin producenten minder boren.
De wereld gebruikt ongeveer 100 miljoen vaten per dag, en een vermindering van 1 miljoen vaten kan een aanzienlijke impact hebben en tot een tekort leiden.
De aanvoer zou vanaf december met nog eens 900,000 vaten per dag kunnen dalen, wanneer Europa de Russische invoer verbiedt. Andere landen zouden meer Russische olie kunnen importeren, maar zullen waarschijnlijk uiteindelijk hun grenzen bereiken.
De groei van het aanbod kan ook worden belemmerd door iets dat niet zal gebeuren. Maandenlang leken de VS en Europa dicht bij het sluiten van een deal met Iran die de sancties tegen Iraanse olie zou hebben opgeheven en de wereldwijde voorraden zou hebben vergroot. Maar die deal lijkt nu minder waarschijnlijk, omdat honderdduizenden vaten in Iran stranden.
Aan de vraagzijde verwacht Kaneva een stijging van 1.5 miljoen vaten per dag op jaarbasis in het vierde kwartaal, gebaseerd op de veronderstelling dat de wereldwijde economische malaise niet zo erg is als gevreesd. De Europese economie houdt het beter vol dan verwacht, en China zal meer olie gaan gebruiken naarmate zijn economie herstelt van Covid-lockdowns, beweert ze.
"Het land begint tekenen te vertonen van een betere vraag naar olie, waarbij de ladingen uit het Midden-Oosten naar China in september aanzienlijk hoger zijn, wat impliceert dat er meer raffinaderijen in het vierde kwartaal van 2022 zullen draaien", schrijft Kaneva.
De vraag zou deze winter ook kunnen stijgen als genoeg bedrijven en consumenten hun energiebronnen overschakelen op aardolie uit aardgas, dat recordprijzen heeft bereikt. Sommige energiecentrales kunnen gas vervangen door olie, waardoor de vraag naar olie toeneemt. Kaneva voorspelt dat de helft van haar schatting van de vraagstijging zal komen van het overschakelen van gas naar olie.
Voor Amerikaanse oliemaatschappijen zou een stijging van de prijs van ruwe olie van $ 80 naar $ 100 bijna volledig naar de winst vloeien - en zich uiteindelijk vertalen in grotere uitbetalingen voor aandeelhouders. Voor hoogrentende bedrijven zoals
Pioneer natuurlijke hulpbronnen
(PXD) en
Devon Energy
(DVN), kunnen de beloningen bijzonder groot zijn.
Schrijf naar Avi Salzman op [e-mail beveiligd]