3 Oil & Gas Royalty Trusts met uitzonderlijk hoge opbrengsten

Olie- en gastrusts behoren tot de best renderende aandelen op de aandelenmarkt, waardoor ze aantrekkelijke kandidaten zijn voor inkomensbeleggers. Aan de andere kant, in tegenstelling tot de bekende oliemaatschappijen, zoals Exxon Mobil (XOM) en Chevron (CLC) , bieden ze elke maand een andere verdeling, die zeer volatiel is vanwege de schommelingen van de olie- en gasprijzen.

Daarom moeten beleggers onderzoeken of de huidige genereuze uitkeringen van deze trusts op de lange termijn houdbaar zijn voordat ze deze aandelen kopen.

Hieronder bespreken we drie olie- en gasroyaltytrusts die uitzonderlijk hoge uitkeringsopbrengsten bieden. 

koninklijke olie

Sabine Royalty Trust (SBR) is een olie- en gastrust die werd opgericht in 1983. De trust bestaat uit royalty- en minerale belangen in olie- en gaseigendommen in Florida, Louisiana, Mississippi, New Mexico, Oklahoma en Texas. Het genereert ongeveer tweederde van zijn inkomsten uit olie en het resterende eenderde uit gas.

Sabine Royalty Trust is een van de hoogste kwaliteit olie- en gastrusts. Bij aanvang had het een verwachte reservelevensduur van slechts 9-10 jaar, maar het heeft het vier decennia volgehouden en zal waarschijnlijk nog een aantal jaren in bedrijf blijven; De trust heeft statische activa, dwz het kan geen nieuwe eigendommen aan zijn portefeuille toevoegen. Dit is een groot verschil met de bekende oliemaatschappijen, die kunnen uitbreiden naar nieuwe gebieden. Een ander verschil is de pure stroomopwaartse aard van de trust, waardoor de trust gevoeliger is dan de geïntegreerde oliemajors voor de prijscycli van olie en gas.

Net als alle oliemaatschappijen werd Sabine Royalty Trust getroffen door de ineenstorting van de olieprijs als gevolg van de pandemie in 2020. De trust bleek echter veel veerkrachtiger dan verwacht. De uitkeerbare cashflow (DCF) per eenheid daalde in 25 met slechts 2020%. Dit is een bewonderenswaardige prestatie te midden van een van de zwaarste neergangen in de geschiedenis van de energiesector. Zeker, de meeste oliemaatschappijen en alle raffinaderijen leden dat jaar buitensporige verliezen.

Sterker nog, Sabine Royalty Trust bloeit momenteel dankzij de sancties die Europa en de VS hebben opgelegd aan Rusland vanwege de invasie in Oekraïne. Vóór de sancties produceerde Rusland ongeveer 10% van de wereldwijde olieproductie en een derde van het aardgas dat in Europa wordt verbruikt. Door de sancties zijn de wereldwijde olie- en gasmarkten uitzonderlijk krap geworden. Als gevolg hiervan stegen de prijzen van olie en gas dit jaar tot de hoogste niveaus in 13 jaar.

Sabine Royalty Trust heeft enorm geprofiteerd van bovenstaande rugwind. De trust heeft in 8.65 totale uitkeringen per eenheid van $ 2022 aangeboden. Dit is een hoogste punt in 10 jaar voor de trust. De totale uitkeringen in 2022 zijn meer dan het dubbele van de vorige 10 jaar hoge jaarlijkse uitkeringen van $ 4.03, die werden behaald in 2013 en 2014. De totale uitkeringen in 2022 komen overeen met een rendement van 10.1%, wat een bijna 10-jaars hoogste is voor de voorraad. Over het algemeen is het huidige zakelijke landschap ideaal voor Sabine Royalty Trust.

Aan de andere kant is het, gezien de hoge cycliciteit van de olie- en gasprijzen, verstandig om te verwachten dat deze prijzen de komende jaren zullen dalen. Het is ook belangrijk op te merken dat de eerder genoemde stijging van de olie- en gasprijzen een wereldwijde energiecrisis heeft veroorzaakt, die tal van huishoudens onder extreme druk heeft gezet. Dit heeft ertoe geleid dat de meeste landen een recordaantal projecten voor hernieuwbare energie hebben opgestart in een poging om te diversifiëren, weg van fossiele brandstoffen. Wanneer al deze projecten online komen, zullen ze waarschijnlijk hun tol eisen van de olie- en gasprijzen. Het is dan ook redelijk om te verwachten dat de olie- en gasprijzen de komende jaren zullen matigen.

Met name hebben ze al een scherpe correctie ondergaan na hun recente pieken en dus handelen ze nu onder hun niveau vlak voor het uitbreken van de oorlog in Oekraïne. Dit is een sterk bearish signaal, omdat het aangeeft dat de impact van de oorlog al is geabsorbeerd door de wereldwijde energiemarkt. Kortom, Sabine Royalty Trust is een van de hoogste kwaliteit en meest veerkrachtige olie- en gastrusts, maar het is nog steeds riskant op zijn hoogste niveau ooit, gezien de cycliciteit van de olie- en gasprijzen.

Ondertussen terug op de 'Ranch'

Perm Basin Royalty Trust (PBT) is een olie- en gastrust (ongeveer 70% olie en 30% gas), gevestigd in Dallas en opgericht in 1980. De aandeelhouders hebben een nettobelang van 75% in de royalty's in Waddell Ranch Properties in Texas en een nettobelang van 95% doorslaggevend royaltybelang in de Texas Royalty Properties.

Permian Basin Royalty Trust heeft vergelijkbare kenmerken als Sabine Royalty Trust, maar heeft een volatieler en minder betrouwbaar rendement laten zien. In 2020 daalde de DCF per eenheid met 43%. Erger nog, ondanks het sterke herstel van de energiemarkt van de pandemie in 2021, kon Permian Basin Royalty Trust niet profiteren van dat herstel vanwege de hoge bedrijfskosten op de eigendommen van Waddell Ranch, waardoor de DCF per eenheid in dat jaar met nog eens 4% daalde. .

Positief is dat Permian Basin Royalty Trust eindelijk begint te profiteren van het uitzonderlijk gunstige zakelijke klimaat dat momenteel heerst. In 2022 bood de trust een bijna 10-jarige hoge uitkering per eenheid van $ 1.15, wat een vervijfvoudiging was van de uitkering in 2021. De uitkering van $ 1.15 komt overeen met een rendement van 4.7%. Hoewel dit rendement veel hoger is dan het rendement van 1.7% van de S&P 500, is het matig voor een trust. Olie- en gastrusts hebben op de lange termijn te maken met sterke tegenwind, namelijk de natuurlijke achteruitgang van hun producerende putten. Hierdoor hebben beleggers een hoog uitkeringsrendement nodig om voor dit risico adequaat gecompenseerd te worden.

Permian Basin Royalty Trust heeft de afgelopen tien jaar een gemiddeld uitkeringsrendement van 6.5% geboden. Toekomstige uitkeringen zijn echter onvoorspelbaar vanwege het onbekende pad van de olie- en gasprijzen. Bovendien zullen, zoals hierboven vermeld, de prijzen van olie en gas de komende jaren waarschijnlijk matigen als gevolg van de afnemende wind van de sancties. Daarom zal Permian Basin Royalty Trust de komende jaren waarschijnlijk met twee tegenwind te maken krijgen, namelijk lagere grondstoffenprijzen en lagere productieniveaus.

Een Royalty Trust met een belangrijk verschil

Hugoton Royalty Trust (HGTXU) werd opgericht eind 1998, toen XTO Energy 80% nettowinstbelangen in een aantal overwegend gasproducerende eigendommen in Kansas, Oklahoma en Wyoming overdroeg aan de trust. De nettowinst in elk gebied wordt berekend door productiekosten, ontwikkelingskosten en arbeidskosten af ​​te trekken van de inkomsten.

Hugoton Royalty Trust heeft een belangrijk verschil met de eerder genoemde olie- en gastrusts: het is voornamelijk gericht op aardgas. In 2021 produceerde het 88% aardgas en 12% olie. Als gevolg hiervan is het veel gevoeliger voor de cycli van de prijs van aardgas dan de meeste olie- en gastrusts. De houders van deelbewijzen zijn zich terdege bewust van deze gevoeligheid.

Tussen april 2018 en oktober 2020 waren de kosten van Hugoton Royalty Trust ruim hoger dan de inkomsten, voornamelijk als gevolg van de onderdrukte gasprijzen. Bijgevolg heeft de trust in die periode geen uitkeringen gedaan. Erger nog, toen de gasprijzen eind 2020 begonnen te herstellen, moest de trust wachten tot de inkomsten de verliezen uit het verleden hadden gecompenseerd. Op 2 juli 2021 escaleerde het drama, toen Hugoton Royalty Trust aankondigde dat het had ingestemd om te worden verkocht aan XTO Energy voor $ 0.165 per eenheid in contanten. Die prijs was ongeveer 90% lager dan de beurskoers eind 2017.

Gelukkig voor de houders van deelbewijzen werd de deal tijdens de speciale vergadering van december 2021 afgewezen door de houders van deelbewijzen. Sterker nog, dankzij de eerder genoemde stijging van de gasprijzen na het uitbreken van de oorlog in Oekraïne, hervatte Hugoton Royalty Trust in augustus 2022 de maandelijkse uitkeringen. om te ontbinden zijn strenge herinneringen aan het buitensporige risico van de trust.

Hugoton Royalty Trust heeft in 0.35 totale uitkeringen per eenheid van $ 2022 aangeboden. Dit is het hoogste niveau in acht jaar, dat het gevolg is van de rugwind van de sancties die aan Rusland zijn opgelegd. Aangezien Rusland ongeveer een derde van het aardgas leverde dat voor de oorlog in Europa werd verbruikt, hebben de sancties de wereldwijde gasmarkt sterk aangescherpt. Als gevolg hiervan importeert Europa nu een recordaantal LNG-ladingen uit de VS, waardoor de Amerikaanse aardgasmarkt uitzonderlijk krap is geworden. Dit verklaart mede de rally van de Amerikaanse aardgasprijzen tot een hoogtepunt in 13 jaar eerder dit jaar, hoewel de gasprijzen onlangs meer dan 50% van hun piek zijn gecorrigeerd.

Hugoton heeft de afgelopen tien jaar een gemiddelde DCF per eenheid van $ 0.30 per jaar aangeboden, hoewel met een merkbare daling in de afgelopen acht jaar. De trust biedt momenteel een uitzonderlijk hoog uitkeringsrendement van 15.0%. Deze opbrengst is veel hoger dan de opbrengsten van Sabine Royalty Trust en Permian Basin Royalty Trust. Beleggers moeten zich echter realiseren dat het hoge rendement waarschijnlijk het gevolg is van het buitensporige risico van de trust, die in 2021 op het punt stond te ontbinden.

Bovendien moet, gezien de natuurlijke afname van de productie van olie- en gasbronnen, een neerwaartse trend op lange termijn in de kasstromen van Hugoton Royalty Trust worden verwacht. De afgelopen drie jaar is de totale productie van de trust met gemiddeld 5% per jaar afgenomen. Gezien de uitzonderlijk hoge vergelijkingsbasis die dit jaar is gevormd en de natuurlijke achteruitgang van olie- en gasbronnen, is het verstandig om de komende jaren een aanzienlijke daling van DCF per eenheid te verwachten.

Conclusie

Dankzij hun uitzonderlijk hoge uitkeringsrendementen zijn olie- en gastrusts aantrekkelijke kandidaten voor de portefeuilles van inkomensgerichte beleggers. Beleggers moeten echter bijzonder voorzichtig zijn vanwege de dramatische cycliciteit van olie- en gasprijzen.

Het ideale moment om deze trusts te kopen is tijdens een recessie in de energiesector, wanneer deze aandelen ondergewaardeerd worden vanuit een langetermijnperspectief. Gezien de meerjarige hoge uitkeringen en aandelenkoersen van deze trusts op dit moment, zouden beleggers waarschijnlijk aan de zijlijn moeten wachten op een geschikter instappunt.

(Houd er rekening mee dat we HGTXU als een aandeel met een kleine kapitalisatie beschouwen als gevolg van factoren zoals een lage marktkapitalisatie en/of onvoldoende beurskoers. U dient zich ervan bewust te zijn dat dergelijke aandelen meer risico lopen dan aandelen van grotere bedrijven, waaronder een grotere volatiliteit , lagere liquiditeit en minder openbaar beschikbare informatie, en dat berichten zoals deze een effect kunnen hebben op hun aandelenkoersen.)