Een grote centrale bank heeft deze week haar monetaire beleid aangekondigd: de Reserve Bank of New Zealand. Het verplaatste het contante tarief naar 4.75% en verhoogde het met nog eens 50 basispunten.
Toch, de Nieuw-Zeelandse dollar amper bewogen. De prijsactie was zelfs zo laag dat uiteindelijk de Kiwi-dollar, zoals hij ook wel wordt genoemd, daalde ten opzichte van de Amerikaanse dollar.
Dit is verrassend, gezien het feit dat de Fed in februari slechts 25 basispunten verhoogde in vergelijking met de 50 basispunten van de RBNZ. Dus wat is de reden daarvoor?
Het antwoord is bekend en een wereldwijd fenomeen: inflatie.
Daarom is het een goed moment om dingen in perspectief te plaatsen en naar het grotere geheel te kijken. Dus welke lessen kunnen we trekken uit de acties van centrale banken in 2022 en 2023, en hoe kunnen we de bevindingen toepassen op de valutamarkt?
Inflatie is een wereldwijd fenomeen
De foto hierboven spreekt meer dan duizend woorden. Inflatie is een wereldwijd fenomeen, aangezien het niveaus heeft bereikt die in geavanceerde economieën in decennia niet meer zijn gezien.
Natuurlijk zijn mensen bekend met inflatiecijfers zoals 57.7% in Turkije of 98.8% in Argentinië. Geld verliest op die plaatsen van de ene op de andere dag waarde, en het enige dat centrale banken kunnen doen, is de rente verhogen.
Maar het verhogen van de tarieven lost het probleem niet op. Het idee is dat de rente van de centrale bank hoger is dan de inflatie. Zo kan een positieve reële rente worden bereikt.
Er is geen positieve reële rente in geavanceerde economieën
Toch is er van alle bovengenoemde landen slechts in een paar landen een positieve reële rente. En geen van hen heeft een geavanceerde economie.
Met andere woorden, beleggers die op zoek zijn naar reële opbrengsten worden uitgenodigd om hun geld te parkeren in exotische valuta's, zoals de Braziliaanse real. Maar zijn ze bereid om de veiligheid van de valuta's van geavanceerde economieën te verlaten ondanks een negatieve reële rente? Hoogstwaarschijnlijk is het antwoord nee.
Japan onderscheidt zich van de massa
2022 was het jaar waarin de Japanse yen (Japanse Yen) paren braken hoger. Dat deden ze allemaal, zonder uitzondering.
De rally was zo agressief dat de USD / JPY wisselkoers ging in slechts een paar maanden tijd van 116 naar 152. Dat is een gigantische zet, maar één die kan worden verklaard door de foto hierboven.
Japan is de uitschieter.
De laatste keer dat het de tarieven heeft gewijzigd, was in 2016 en het heeft ze verlaagd. Daarom druist het in tegen de wereldwijde verkrappingscyclus, ondanks dat de inflatie boven de doelstelling ligt.
Het vertelt ons dat er meer neerwaartse ruimte is voor de JPY als het monetaire beleid in Japan ongewijzigd blijft.
Bron: https://invezz.com/news/2023/02/23/3-lessons-from-the-current-global-tightening-cycle-to-apply-in-the-fx-market/