3 aandelen uit opkomende markten die seculiere winnaars zijn in de uitverkoop

Elke uitverkoop op de markt biedt kansen.

De iShares Emerging Markets ETF
EEM
is sinds begin dit jaar met 17% gedaald. Hoewel de opkomende markten notoir volatiel zijn, is deze regio aantrekkelijk vanwege het buitensporige groeipotentieel.

Think Lazard VermogensbeheerDe opkomende markten (EM) zijn verantwoordelijk voor ongeveer 60% van de mondiale groei, maar vertegenwoordigen slechts ongeveer 13% van de MSCI All Country World Index
ACWI
. Deze kloof zal niet van de ene op de andere dag verdwijnen, maar het is een goed voorteken voor de langetermijninvesteringsvooruitzichten van opkomende landen.

De opkomende landen kennen een snellere economische groei dankzij de relatief aantrekkelijke demografie en de aanhoudende verstedelijking. Als u een langetermijnbelegger bent, kan het toevoegen van blootstelling aan opkomende markten wellicht ook opportuun zijn.

Hieronder ziet u een grafiek van de MSCI Emerging Markets Index vergeleken met de S&P 500 Index, uitgedrukt als een ratio. Wanneer de lijn stijgt, betekent dit dat de opkomende markten beter presteren dan de Amerikaanse aandelen. Wanneer de lijn daalt, betekent dit dat Amerikaanse aandelen beter presteren dan aandelen uit opkomende markten.

Van 2000 tot 2010 presteerden aandelen uit opkomende markten aanzienlijk beter dan Amerikaanse aandelen. Vanaf ongeveer 2010 belandden aandelen uit de opkomende landen in een langdurige relatieve bearmarkt, die bijna alle relatieve winsten van de afgelopen tien jaar teniet deed. Nu zijn aandelen uit opkomende landen in een belangrijke relatieve steunzone terechtgekomen, wat een voorbode zou kunnen zijn van een bullish omkering.

Ieder decennium komen er nieuwe winnaars en verliezers naar voren. Tot nu toe lijkt dit meer op een inflatoir decennium, dat traditioneel de voorkeur geeft aan 'waarde'-aandelen met een kortere looptijd.

Geografisch gezien vertegenwoordigt EM een aantrekkelijk relatief waardespel. De MSCI Emerging Markets Index wordt verhandeld tegen 11.3 keer de geschatte winst van dit jaar, vergeleken met 20.1 keer voor de S&P 500. Zoals hieronder blijkt, is dit een van de grootste kortingen in het voordeel van de opkomende markten in het afgelopen decennium.

Ik pretendeer niet precies te weten wanneer of hoe deze bearmarkt op aandelen zal eindigen. Maar ik do Weet dat als het eenmaal voorbij is, de verhouding tussen risico en rendement positief scheef lijkt te liggen ten gunste van de opkomende markten.

Hier zijn drie seculiere winnaars uit de opkomende wereld die vandaag de dag aantrekkelijke beleggingen lijken.

Taiwan Halfgeleider

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) is 's werelds grootste fabrikant van contractchips. Opgericht in 1987 als joint venture van Philips
PHG
, de regering van Taiwan en particuliere investeerders, omvat het klantenbestand van TSM nu ook Apple
AAPL
, Geavanceerde micro-apparaten
AMD
, en Nvidia Corp. TSM maakt essentiële componenten voor alles, van mobiele telefoons tot F-35 straaljagers.

TSM heeft geprofiteerd van de verschuiving van de wereld naar een fabelloos bedrijfsmodel. De term ‘fabless’ betekent dat het bedrijf de hardware en halfgeleiderchips ontwerpt en verkoopt, maar niet de siliciumwafels of chips produceert die in zijn producten worden gebruikt. In plaats daarvan besteedt het de fabricage uit aan een fabriek of gieterij.

Als u iets weet over de stand van zaken op het gebied van halfgeleiders, weet u dat TSM meer zaken heeft dan het op dit moment aankan. Ondertussen verkleint het Russische debacle in Oekraïne waarschijnlijk het risico dat China binnenkort Taiwan zal binnenvallen. TSM-aandelen worden verhandeld tegen 13.3x EV/Est. EBIT, die 1 sigma goedkoper is dan de vijfjarige trend en in de buurt ligt van de waardering waarbij de aandelen in maart 2020 hun dieptepunt bereikten.

Van MercadoLibre Inc.

Van MercadoLibre Inc.
MELI
wordt vaak ‘Het Amazonegebied van Latijns-Amerika’ genoemd. Amazon heeft bewezen waarom schaal belangrijk is in de e-commerce, en MELI heeft een marktaandeel van meer dan 30% in Latijns-Amerika, een regio met een van de beste demografische profielen ter wereld.

Naast het schaalvoordeel profiteert MELI's economische slot ook van een netwerkeffect. Het platform van MELI wordt sterker naarmate er meer gebruikers aan boord zijn. Het netwerk van het bedrijf van ruim 132 miljoen actieve kopers is verspreid over 18 landen, waarbij het grootste deel van de omzet afkomstig is uit Brazilië (55%), Argentinië (25%) en Mexico (15%).

Wall Street-analisten voorspellen dat MELI de omzet en de brutowinst met 45% zal laten groeien in 2022. In een economie die er met de dag trager uitziet, zou een inschatting van deze cijfers ‘geweldig’ zijn. Ondertussen kunt u MELI-aandelen ophalen die in de buurt van het laagste Enterprise Value to Sales-veelvoud sinds 2009 liggen.

United Overseas Bank

United Overseas Bank (UOVEY) is een multinationale bankonderneming opgericht in 1935. De kernmarkt van de bank is Singapore, dat meer dan de helft van haar totale activa uitmaakt. Andere landen waar de bank blootstelling aan heeft, zijn onder meer Maleisië, Thailand en Indonesië.

United Overseas Bank biedt een breed scala aan diensten, waaronder consumenten-, commercieel en zakelijk bankieren; treasurydiensten; vermogensbeheer, verzekeringen en makelaarsdiensten. De bank staat klaar om te profiteren van een herstel in de grote Zuidoost-Aziatische economieën, dat een hoge eencijferige kredietgroei zou moeten stimuleren die de meeste grote Amerikaanse banken overtreft. De nettorentemarges zouden ook een impuls moeten krijgen nu de Federal Reserve de Fed Funds-rente blijft verhogen om de inflatie te bestrijden.

Met een dividendrendement van meer dan 4% en een koers-winstverhouding van 10 lijkt United Overseas Bank een koopje.

***

Openbaarmaking: ik bezit aandelen van TSM, MELI en UOVEY in klantaccounts die ik professioneel beheer. Dit materiaal is niet bedoeld als voorspelling, onderzoek of beleggingsadvies, en is geen aanbeveling.