Het derde kwartaal is officieel een wrap, en de aandelenmarkt zag de Dow (^ DJI) boekte zijn slechtste prestatie in september in twee decennia – een daling van bijna 2800 punten, of 8.9% voor de maand – terwijl de S&P 500 (^ GSPC) en Nasdaq-composiet (^ IXIC) zijn nu in de rode drie rechte kwartalen voor het eerst sinds de wereldwijde financiële crisis.
En terwijl beleggers zich voorbereiden op de historisch volatiele (en crash-gevoelig) maand oktober, verenigen sommigen op Wall Street zich rond het idee dat aandelen aan de vooravond staan van een betekenisvolle rally. Er blijven twee belangrijke vragen over: hoe ver kunnen aandelen stijgen? En, is “The low” in?
Het wereldwijde onderzoeksteam van BofA Securities, onder leiding van Michael Hartnett, heeft de curveballs van 2022 veel beter genavigeerd dan de meesten. In hun laatste bericht reflecteren Hartnett & Co. op het "kapotte, freaky post-[Quantitative Easing] financiële systeem-sanitair" en werpen de handschoen op de bottom-is-in-menigte.
"We zijn tactische beren", zegt BofA, die weddenschappen aanbeveelt op lagere aandelenkoersen en hogere opbrengsten (met name in de tweejarige looptijd) in Halloween.
Ze citeren de recente acties van de Bank of Japan en de Bank of England als bewijs dat centrale bankiers ad-hocbeleidsmaatregelen nemen die gedoemd zijn te mislukken. Vooral de bewegingen in Londen waren duizelingwekkend: de Britse autoriteiten verhoogden agressief de tarieven om de inflatie te bestrijden (restrictief), stelden toen voor om de belastingen te verlagen om de pijn van de arbeidersklasse te verzachten (stimulerend), en vervolgens - in het licht van pensioenfondsen die op de rand van instorting stonden — zich ertoe verbonden voor een bepaalde periode een onbeperkt aantal obligaties te kopen (ook stimulerend).
De situatie is misschien niet zo nijpend in de VS, maar er komen scheuren aan de oppervlakte die laten zien dat de financiële markten kraken onder de druk van massale en vaak ongerijmde beleidsreacties.
Centrale banken hebben de financiële voorwaarden verscherpt tot het punt waarop het loodgieterswerk van de wereldwijde financiële markten zou kunnen barsten, verklaarde BofA, nadat ze al $ 3.1 biljoen van hun balansen hadden afgevoerd door kwantitatieve verkrapping (QT).
Beleggers worstelen ondertussen met een generatiewisseling in het marktregime, wat noodzakelijkerwijs tijd en geduld kost om te navigeren. BofA schetste een grimmig beeld van de dramatische overgang.
Het “bullish deflatoire tijdperk van vrede, globalisering, fiscale discipline, QE, nultarieven, lage belastingen, [en] ongelijkheid” maakt langzaam plaats voor een “inflatoir tijdperk van oorlog, nationalisme, fiscale paniek, QT, hoge tarieven, hoge belastingen , [en] inclusie”, schreven de analisten.
Tegelijkertijd moeten autoriteiten reageren op de dagelijkse realiteit - vaak zonder de luxe om te wachten. BofA is van mening dat mondiale autoriteiten waarschijnlijk zullen samenkomen en het beleid zullen coördineren als het bloedbad zich voortzet in een kritieke G20-bijeenkomst medio november.
Tot die tijd ziet BofA de S&P 500 verder dalen naar het numeriek-symmetrische doel van 3333. Afronding naar de dichtstbijzijnde honderd, is hun advies: "knabbel 3600, bijt 3300, kloof 3000." De S&P 500 sloot vrijdag op 3585.62 - een nieuw dieptepunt in 2022 - wat duidt op een lichte snack van gekneusde large-capaandelen voor degenen die op het punt staan om contant geld aan de zijlijn in te zetten.
Vooruitkijkend naar 2023, verwacht BofA het "Big Low" in het eerste kwartaal als recessie en kredietschokken hun hoogtepunt bereiken. Van daaruit voorspelt de bank dat de 'handel van '23' short zal blijven op de dollar, terwijl het long gaat op opkomende markten, smallcaps en cyclische aandelen.
BofA benadrukte dat beleggers niet mogen verwachten dat ze iets zullen bereiken dat in de buurt komt van het historische jaarlijkse rendement van 10% - laat staan het rendement van 14% dat in de afgelopen tien jaar is behaald - en zich simpelweg bewust moeten zijn van "een beperkter voordeel van risicovolle activa".
Na wat een opmerkelijk turbulent jaar voor beleggers lijkt te worden, zal in 2023 misschien een "beperkte stijging" een welkome verandering zijn.
-
Lees het laatste financiële en zakelijke nieuws van Yahoo Finance
Download de Yahoo Finance-app voor: Apple or Android
Volg Yahoo Finance op Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn en YouTube
Bron: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-2022-financial-system-plumbing-141758322.html